創業板退市制度公布三家公司最可能首批“中槍”

2012年04月24日 10:42
來源：今日早報

0人參與0條評論

早報訊上周五深交所正式發布《深圳證券交易所創業板股票上市規則》，昨天創業板股票遭遇重創，指數大跌5.25%，30多只股票跌停。其中一季報預虧的啟源裝備、天龍光電、新大新材和東方日升多只股票封死跌停，而首只業績虧損的創業板公司當升科技因為召開股東大會停牌而躲過一劫，不過估計今天也難逃跌停的命運。

“今天創業板的大跌，既有利空消息的刺激，也有基本面和技術面的因素，不能把大跌的原因單獨歸結于退市制度的出臺！”本報證券投資顧問、宏源證券分析師李青認為，短期內創業板股票的調整可能還將延續，但從中長期看還是一個利好，經過兩年多的發展創業板股票本身也將進入一個優勝劣汰兩極分化的格局，退市制度將會促進分化的速度。“從這個意義上講，投資者要回避那些業績變臉的問題股，對一些具有成長性的創業板股票還是可以逢低吸納的。

現象：

一成以上創業板股票跌停

“雖然我也想到創業板股票會跌，但跌這么多還是出乎了我的意料！”短線高手王卉洲昨天也在創業板股票上栽了跟頭。他上周買進的網宿科技(300017)開盤只跌了8分錢，跌幅連1%都沒到，他覺得也許下探后還會有反彈，但沒想到該股開盤后迅速走低，而且連續三波下探，半小時內一度最大跌幅超過7%，后來他急忙趁著反彈走掉了，收盤后該股跌幅也超過6%。“最近的創業板股票是不能碰了，即使抄底也要到周三以后，而且估計反彈后還會下跌。

高手都在創業板股票上吃虧，普通投資者就更難免了。在一個炒股QQ群里，不少投資者對創業板股票的大幅殺跌議論紛紛。“早知道開盤就應該走了，猶豫了一會竟然直接殺到跌停板了，今天虧大了！”還有一位股民感慨說，前面漲的時候沒買進，現在剛買進去就跌停了，市場實在是變幻莫測。另一位投資者昨天則實現了勝利大逃亡。“一開盤所有的創業板股票就清倉了，多數還是盈利的！不過和我一起做的幾個朋友都套在里面了！”

昨天創業板股票的表現確實可以說是慘不忍睹。在交易的近300只創業板股票中僅有5家上漲，其余全部下跌，超過半數的股票跌幅超過5%，跌幅超過9%的股票超過50只，封住跌停板的股票達到31只，在所有的創業板股票中占比超過10%。

分析：

退市消息只是導火索

昨天創業板市場的大跌原因何在？幾乎所有的投資者都聯想到了上周末深交所發布的《深圳證券交易所創業板股票上市規則》。創業板退市制度威力有如此之大？李青認為這條利空消息只是創業板市場調整的導火索而已，無論是從基本面，還是政策面和技術面，本身創業板都有調整的要求，三者共同作用導致了昨天市場的大跌。

從基本面來看，己經公布2011年報的創業板上市公司中，數家創業板上市公司業績明顯下滑，其中當升科技還成為創業板虧損第一股。再看一季報，截至4月22日，創業板已有69家上市公司公布了今年一季報。69家企業共計實現歸屬于母公司股東的凈利潤11.66億元，同比去年的11.56億元僅增長了1%。69家企業中，有16家出現了一季度凈利潤同比下滑的情況，占比高達23.2%，其中甚至出現了虧損的情況，佳訊飛鴻、啟源裝備和新大新材的虧損額分別達到了909.55萬元、566.25萬元和1295.26萬元。昨天后面兩只股票均以跌停報收。

從政策面來看，前期《關于完善創業板退市制度的方案》征求意見稿發布后，就曾引發創業板出現一輪大跌，政策正式出臺后市場出現調整也在意料之中。不僅如此，其實證監會對新股發行的改革對創業板市場影響也很大。長期來看新股發行肯定要降低市盈率，而截至上周末創業板股票平均市盈率還有33.4倍，不但遠高過滬深300的11倍，而且比深市主板平均市盈率19.37倍也要高出不少，因此從估值看創業板股票也有進一步調整的要求。

最后再回到技術層面上看，創業板指數在前期的反彈中一直領漲，但最近的幾個交易日中卻出現了落后于大盤指數的情況，在前面幾天反彈中始終沒有成交量的配合，這也導致在技術層面上需要進行一次調整。

深度：

業績下滑有多方面原因

與其說昨天創業板市場的大跌是對退市消息的反應，不如說是投資者對上市公司業績下滑的擔憂。創業板公司為什么會在上市之后業績變臉，創業板公司的業績虧損究竟是那些原因導致的呢？去年發布“2011中國創業板投資價值排行榜”并且長期跟蹤創業板公司股價表現的浙江大學金融研究院李興建給出了自己的分析。

首先從創業板上市公司的歷史看，一般在上市前三年都有30%以上的增長速度，而且往往由于上市會在當年達到業績發展的高峰，上市之后由于股本擴大必然導致盈利的下降。其次這也是由創業板公司的行業屬性決定的，由于創業板公司多數屬于新興產業，公司發展受市場環境影響波動也比較大，因此業績變化也就比較大。以光伏產業為例，今年歐洲的訂單減少，而國內相關公司產品相對過剩，直接導致這類企業盈利大幅下滑。最后則是和目前國家整體的經濟環境不景氣大背景有關，在同等條件下小企業受到的不良影響更大，因此與主板相比創業板公司業績下滑更多也就不難理解了。

對創業板退市制度，李興建從幾個方面給予高度評價。首先從制度建設層面看，這是市場化的必然趨勢，成熟市場都是寬進嚴出，A股以前出得太少，讓不少投資者都心存幻想，許多垃圾股炒作也就風生水起，現在推出退市制度，是制度建設的一個重要成就，表明我國證券市場已經進入深刻變革的階段；其次從市場環境看，目前市場參與者都已經逐步成熟，也到了推出退市制度的時候了；再從市場反應看，具有很強的正面意義。

建議：

短期回避中長期擇優布局

究竟該如何看待創業板的這次大跌，后市創業板還有投資機會嗎？李青表示，其實大跌之時正是投資者挖掘好的創業板股票的機會。“由于經濟還沒有走出底部，目前并不是投資創業板股票的好時機。”不過他同時表示，創業板公司退出制度的推出，從長遠看對市場是很大的利好，有助于推動股票的兩極分化，那些真正有成長性的公司股票將來肯定會有優異的表現，而差的公司被淘汰也是符合市場發展需求的。“投資者要回避那些業績差的問題股，選擇有業績支持且符合國家政策扶持的行業公司，逢低布局將來肯定會有不菲的收益。

如何判斷創業板公司的投資價值呢？李興建認為一個有價值的創業板公司，至少要具備四個方面的條件。首先是要行業好，選擇具有明顯高成長性的行業，而不是周期性行業；其次公司要有自己的核心技術和競爭力，在同類企業中具有領先水平；再次要考慮公司的資產屬性，對于那些純粹概念的輕資產公司要仔細甄別，重資產公司投入大，見效益也會慢一些；最后還要關注公司的財務安全，最好能夠有足夠的凈現金流，一旦公司的現金流出現問題了，對這個公司股票也要保持警惕了。

股神巴菲特在投資上市公司時經常提到要關注“價值”而不是價格，投資創業板公司同樣如此。雖然由于自身的行業屬性創業板公司經常出現業績變臉，但一些問題股、地雷股事先還是會有一些不好的跡象的。“投資者目前要做的是細心挑選，在泥沙俱下的大跌之后逢低買進好的公司，然后等待市場好轉帶來的豐厚收益。

三家可能“中槍”的創業板的公司

●當升科技(300073)：虧損第一股

上市至今股價表現：下跌73%

評價：“當升”這個漂亮的名字似乎保佑不了當升科技，公司經營鋰電正極材料業務，一方面受外圍經濟影響，另一方面行業受智能手機、平板電腦的沖擊，導致原有客戶的訂單減少。作為創業板虧損第一股的當升科技也因接連虧損而聞名于A股市場，大家紛紛猜測其有望成為退市中槍第一股，叫它做“當心科技”

●國聯水產(300094)：創業板一季度虧損龍頭

上市至今股價表現：下跌51%

評價：公司預計一季度虧損2000多萬元，而上年同期虧損為335.95萬元。公司解釋原因是主要產品為對蝦，受對蝦養殖季節周期影響；公司募投項目正處于建設期，項目尚未產生收益；一季度廣告投入和商超進場費等加大了成本費用。令人費解的是，農產品價格大幅上漲的背景下，經營對蝦養殖的國聯水產居然能虧損，而經營其它養殖業務的上市公司卻做得風生水起。

●天喻信息(300205)：上市前后判若兩人

上市至今股價表現：下跌52%

評價：天喻信息經營智能卡產品及相關應用系統業務，公司把虧損原因歸咎于行業競爭加劇，導致產品銷售價格和毛利率下降。公司自2011年4月登陸創業板后，上市前的山盟海誓瞬間煙銷云散，上市后業績馬上變驗，凈利潤同比下滑43%。一季度更是預計將巨額虧損，可想而知天喻信息上市前的妝必定化得非常濃，上市不足一年馬上妝容褪色、業績大幅變臉。