創業板真正的好戲要開始了

2012年04月27日 05:30
來源：上海證券報

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⊙丁東 ○主持于勇

創業板退市制度5月1號正式實施，一石激起千層浪，創業板集體暴跌。本周一創業板指數下跌超過5%，跌停個股更是不計其數。經過本周的連續下跌，許多個股跌幅巨大。而創業板指數也是離其基準指數1000點越來越遠了。30%多的指數跌幅，許多百分之七八十的個股跌幅，使得創業板成了投資者逃之唯恐不及的重災區。然而，絕望之時也正是希望來臨的時候，在筆者看來，創業板真正的好戲就要開始了。

創業板從一開設，就引來了批評聲不斷。高發行價、高市盈率、高股價這“三高”成為千夫所指。“三高”只是表象，對創業板市場的傷害卻是實實在在的。首先，高價發行，新股爆炒，助長了投機風，套牢了絕大多數投資者，給二級市場投資者帶來了巨大損失。同時，大量的新股高價發行，也扭曲了一二級市場之間的關系，造成二級市場失血，股市長期低迷，投資者信心喪失。其次，新股高價發行，超募現象嚴重。表面上看，錢都進了上市公司，按照某些專家的意見，這不比錢給二級市場炒手賺好嗎？錢給公司可以生產，給炒手不是鼓勵投機嗎?其實他們不明白一個道理，上市公司沒規劃的錢多了也并不是件好事。一個公司，突然多了許多錢，甚至比本身公司都大幾倍的錢，無非產生這么幾個后果：一是存銀行拿利息，斗志皆無，吃喝玩樂；二是盲目擴張，搞一堆爛攤子；三是鋪張浪費，隨意揮霍，反正錢來得容易；四是大小股東、高管、核心技術骨干爭相辭職拋股票，企業一盤散沙。真正能把超募的錢用在正途上的少之又少。再次，創業板大量發行，上市公司魚龍混雜，許多不是高科技、高成長的企業也混了進來，給二級市場投資者造成了巨大的損失。最后，高發行價帶來的高股價，高市盈率、使創業板個股走勢長期處在下降通道中，許多股票價格被腰斬，投資者不得不忍受長期的精神折磨。

經過一年多的運行，尤其是在監管部門的不斷規范之下，創業板正逐步走向健康發展的軌道。而退市制度的正式實施，也正給了市場重新出發一個良好的契機。從創業板現狀看，上述的幾大弊端已得到了極大的扭轉。發行市盈率從七八十倍降到了三十多倍，股價從普遍的五十朝上變為出現了五元股；上市公司業績出現明顯分化，好公司不少，差公司也很多，但投資者不再霧里看花了，基本能看出誰好誰壞；許多業績好、成長性好的企業也充分利用盤子小的優勢，慷慨分紅送股，做大做強企業，回報投資者。可以看到，今年是一個高送轉的大年，而高送轉的主力就在創業板。經過一輪泥沙俱下的下跌，許多績優成長股也和績差股一樣股價下跌過半，這就為長期投資者提供了最佳的買入契機。在一個相對合理的估值區間，應該說創業板正處在最好的發展起步線上。

鼓勵投資藍籌股，并不代表反對買賣小盤成長股。所有的藍籌股都是從小盤成長股發展起來的。從買股票就是買未來的角度出發，買未來能成為藍籌股的成長股，才是股票投資的真諦。微軟的成長就是最好的示范。這和盲目炒小盤、績差、ST、重組有本質的區別。我們相信，隨著創業板退市制度的實行，創業板兩極分化的現象將會出現，盲目炒作的現象會得到明顯遏制。那些真正的成長股會得到更多資金的關注，因為中國的微軟和蘋果很可能就隱身其中。(作者系本報市場編輯部主編)