管理層換血險情不減 當升科技業績每況愈下

2012年04月27日 23:46
來源：中國經營報 作者：崔文官

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編者按/創業板退市制度終成正果。4月20日，深交所正式發布《深圳證券交易所創業板股票上市規則》(2012年修訂)，并自2012年5月1日起施行。該規則正式明確了創業板暫停上市的11種條件以及多項直接終止上市的條件。但諸多條件中最常用的退市條件還是：連續三年虧損暫停上市，第四年虧損將終止上市。

在退市新規下，哪些類型公司可能成為退市“先鋒”？為此本報進行了梳理，并選擇了最典型的三家進行解讀。其中，當升科技為創業板首家虧損的公司；寶德股份業績連續兩年排名創業板后三位；康芝藥業因意外事件，2011年業績下滑98%……

4月25日，當升科技(300073.SZ)發布2011年業績報告。據其年報顯示，2011年業當升科技從之前預告的凈利潤244.88萬元“變臉”為虧損73.9萬元。自2009年10月30日創業板開板掛牌以來，當升科技(不幸”成為創業板首家年報業績出現虧損的公司。

管理層不和，創業板首虧，主營業績不佳，股價跌跌不休，這家以鋰電池正極材料為主業的企業不禁令眾多投資者瞠目。而今年五月份開始實施的創業板退市制度，使其“中槍”的可能性大增。

管理層換血

當升科技2011年實現的業績沒能完成大股東的考核指標，大股東方面對公司管理層很不滿意。

在當升科技成為創業板第一家虧損的公司之前，其管理層的動蕩已經令外界關注。

3月26日，當升科技召開臨時股東大會，選舉了新一屆董事會成員。當時其總經理白厚善仍然在列，且27日的公告中，并未提及其不再擔任總經理一職。兩天后的3月28日，公司發布人士任命公告稱，公司總經理為李建中。此后有媒體報道白厚善是被罷免的。

《中國經營報》記者就此事向公司董秘曲曉力求證。“白總其實不是被罷免，而是公司正常的換屆程序，因為上一屆董事會在3月26日到期，每屆董事會都會有所調整。”曲曉力表示。

然而，事實恐怕并非如此簡單，因為總經理的接任者李建中算是“二進宮”。“大股東認為，當升科技在管理上的問題比較多，比如在成本控制方面做得不好，令公司管理成本較高。”一位此前調研過當升科技的分析師何曉軍(化名)告訴記者：“你看李建中此前的簡歷就知道他主要負責采購管理，顯然是要壓成本。

但是該分析師也表示，“作為一個技術型公司，技術和管理并重的領導是最理想的，而李建中的簡歷中幾乎沒有技術背景。

與此同時，白厚善也沒有被“一擼到底”，而是繼續擔任公司董事。公開信息顯示，白厚善自2001年12月起至“被罷免”前一直任公司董事、總經理，是當升科技主要創始人。白厚善目前持有公司1010.90萬股，為公司第三大股東。另據公司公告顯示，此前公司的研發白厚善多有參與。

除此之外，公司原監事劉亞飛、張明祥，原副總經理(主管生產)張慧清、原財務總監謝國忠均于2012年3月26日離職。另據當升科技公告顯示，公司新一屆董事會成員由周洲代替李曄。

“主要是因為當升科技2011年實現的業績沒能完成大股東的考核指標，大股東方面對公司管理層很不滿意。之所以沒有徹底‘一擼到底’就是因為，白厚善手中持有的1000多萬的股權。”何曉軍告訴記者。

何曉軍稱，“如果其退出管理層之后大肆拋售個股，限制要少的多，對公司股價負面影響是非常大的。

據了解，3月36日離職的監事劉亞飛、張明祥等人也持有公司股票。

能夠佐證大股東對管理層不滿的還有年報中一份不指名的批評，“由于公司相關責任人責任心不強以及生產管理流程不暢，導致在生產過程中出現個別工廠產品質量的波動和原輔材料單耗的上升，質量控制水平有所下降，不僅導致了生產成本的增加，而且給公司的聲譽和市場形象造成了一定的影響。

據知情人士透露，該內容所指負責人是指生產總監張慧清。這也是3月26日，張慧清被“罷免”的原因所在。

業績每況愈下

當升科技由盈轉虧固然與其內部管理有關，但鋰電池行業這兩年投資過快，是背后深層次的原因。

當升科技年報顯示，2011年其營業總收入6.68億元，同比減少21.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-73.9萬元，同比減少102.1%。

曲曉力告訴記者，“業績下降是因為我們的現場生產管理水平有所下降，還有就是研發過程比較遲緩，影響了新產品的放量生產，但是這個問題我們在去年四季度已經解決。

但是其2012年一季報顯示，一季度其業績預計虧損額度為300萬到500萬元，并未有所好轉。實際上，自2010年4月上市以來，除了首份半年報有超過17%的增幅，當升科技余下幾份財報均呈現不同程度下滑。

曲曉力表示，“這主要是市場開拓的原因，過去主要是日韓的大客戶，但是去年國內客戶開始崛起，而且無論規模、價格都比國外大客戶更有優勢，我們之前忽略了。同時，大環境中，歐債危機導致國際經濟環境惡化，國際原材料市場價格一路走低，公司外銷價格出現較大幅度的下降。

何曉軍則認為，當升科技由盈轉虧固然與其內部管理有關，但鋰電池行業這兩年投資過快，是背后深層次的原因。作為電動汽車技術革新中最為關鍵的部分，鋰電池運用在汽車上的市場前景被不斷地放大，兩年前不下20家上市公司加入到投資鋰電池的隊伍中。

據業內人士透露，鋰電池作為替代鎳氫電池的產品，這兩年市場的增量也有限。該人士指出，鋰電池產業呈現兩個特點：一是未拓展新興市場的企業“死得快”；二是技術有突破和有鋰礦的企業前景看好。

但是當升科技除了新市場開拓后知后覺之外，不僅沒有鋰礦，技術方面也是乏善可陳。據其年報顯示，公司的專利公告自上市到2011年8月之間較為頻繁，而2011年8月份之后，公司并未有任何專利產品的公告。

當升科技于2010年4月27日上市，公司以36元/股發行，發行市盈率為78.26倍。上市之后股價就開始跌跌不休，到2012年4月24日開盤報8.72元，開盤即跌停，股價已經下跌近8成。

深交所公告顯示，5月1日之后“創業板退市方案”將正式實施。其中指出，創業板公司連續虧損三年面臨暫停上市，連續虧損四年，面臨終止上市。出現虧損跡象的當升科技或將步入“高危”公司的行列。

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