十大業績遭遇滑鐵盧公司：ST獅頭凈利降235倍最慘(8)

2012年04月28日 03:43
來源：證券日報

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NO8. 依賴政府補貼不再是“良藥”

ST黑化去年凈利下降23.36倍

對于一家ST公司來說，其命運的改變多數依靠重組來完成。然而，在沒有好的資產項目來完成公司的角色轉換，并且在主營業務不給力的情況下，ST公司多數依賴政府補貼來扭虧以避免遭遇退市。

對于ST黑化來說，從其近5年的盈利情況看，其2008年和2009年均虧損，公司在2010年扭虧，實現凈利潤為1673萬元，如果扣除非經營性損益后，公司的凈利潤為-1.54億元。而就在這年，公司收到政府補助款1.5億元，也就是說，如果沒有政府的補助，ST黑化會因為連續3年虧損而遭遇退市。

然而，因政府補貼而免遭退市的ST黑化在2011年繼續以虧損的成績單與投資者見面。

ST黑化發布年度報告稱，在報告期內，公司錄得凈虧損3.74億元，上年同期為盈利1673.7萬元；基本每股虧損0.96元，上年同期為盈利0.04元。并且，公司2011年度不進行利潤分配，也不進行公積金轉增股本。

對于利潤的下滑，公司給出的理由是，近幾年來，公司主要原材料-煤的采購價格持續在高位運行，而產品市場持續低迷，資金嚴重短缺、原材料供應緊張、裝置開工率不足、主要產品焦炭、化肥成本倒掛，而在2011年形勢最為嚴峻，致使公司資金高度緊張，處于嚴重虧損狀態。

年報同時顯示，ST黑化2011未分配利潤累計虧損48,804.81 萬元，流動負債總額高于流動資產總額69,677.70 萬元。

點評：面對困境，ST黑化在實際控制人中國化工集團、中國昊華總公司支持下，克服了資金嚴重短缺、原材料供應緊張、產品市場低迷、裝置開工率不足、主要產品成本倒掛等不利因素，為下一步減虧、止虧、扭虧奠定了堅實的基礎。但是在沒有實質利好面前，ST黑化的命運不容樂觀。另外，有消息稱，監管部門在研究是否可以剔除政府補貼等非經常因素作為衡量盈利的新口徑，確保退市制度得到有效執行。如果新政出臺，將對數十家此前依靠非經常收入而成功“保牌”的公司產生重大影響。因此，ST黑化未來的命運如果沒有好的主營項目和優質資產注入的話，其依賴政府補貼而在資本市場上生存的命運或將會改變。(夏芳)