凈資產(chǎn)連續(xù)兩年為負(fù) 公司股票將終止上市

2012年04月30日 09:10
來(lái)源：北青網(wǎng)

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滬深交易所昨推出股票退市新規(guī)定并公開(kāi)征集意見(jiàn) 新增四大退市條件———

市場(chǎng)各方呼吁了多年的新版主板退市制度，昨天以“完全出乎市場(chǎng)意料的速度”與投資者見(jiàn)面。

昨天是五一小長(zhǎng)假第一天，滬深交易所相繼發(fā)布《關(guān)于完善上交所上市公司退市制度的方案(征求意見(jiàn)稿)》和《關(guān)于改進(jìn)和完善主板、中小板上市公司退市制度的方案(征求意見(jiàn)稿)》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。記者注意到，兩稿調(diào)整和增加了四大退市條件，進(jìn)一步豐富和完善了退市標(biāo)準(zhǔn)體系，與此同時(shí)，滬深交易所還提高了恢復(fù)上市標(biāo)準(zhǔn)。為確保原有退市制度與新退市制度的順利銜接，給予市場(chǎng)必要的過(guò)渡期。

凈資產(chǎn)為負(fù)值、營(yíng)收低于1000萬(wàn)元成“紅線(xiàn)”

深滬兩地交易所在原有條件的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善了退市標(biāo)準(zhǔn)體系，同時(shí)完善調(diào)整新的重大退市條件，分別是：關(guān)于凈資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入的退市條件、關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的退市條件、關(guān)于已暫停上市的公司未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告的退市條件。

其中，關(guān)于凈資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入的退市條件，凈資產(chǎn)為負(fù)值、營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元成為“紅線(xiàn)”

滬深交易所對(duì)于這一退市條件的規(guī)定基本相同，表述更為詳細(xì)：上市公司出現(xiàn)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值的，其股票將實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示；公司股票實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)仍為負(fù)值的，或首個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為正值但其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)值的，其股票將終止上市。

此外，上市公司出現(xiàn)最近連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元人民幣的，其股票將實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示；公司股票實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入仍低于1000萬(wàn)元人民幣的，其股票將暫停上市；公司股票暫停上市后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)低于1000萬(wàn)元人民幣的，其股票將終止上市。

中介機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)判斷作用加大

關(guān)于新增的非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的退市條件，中介機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)判斷作用加大。

對(duì)于這一退市條件，滬深交易所要求基本一致，上交所稱(chēng)，本所上市公司最近一年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的，對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；最近兩年均被出具否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的，其股票應(yīng)暫停上市。因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入或?qū)徲?jì)意見(jiàn)類(lèi)型觸及規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)被暫停上市后，其后一年的財(cái)務(wù)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的，其股票應(yīng)終止上市。

深滬兩地交易所同時(shí)稱(chēng)，上市公司因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入或者審計(jì)意見(jiàn)類(lèi)型等財(cái)務(wù)指標(biāo)觸及規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)被暫停上市后，如不能在法定期限內(nèi)披露最近一年的年度報(bào)告，其股票應(yīng)終止上市。同時(shí)進(jìn)一步明確了恢復(fù)上市的申請(qǐng)程序，規(guī)定公司暫停上市后補(bǔ)充恢復(fù)上市申請(qǐng)材料的時(shí)間累計(jì)不得超過(guò)30個(gè)交易日。

此外，滬深交易所還新增股票累計(jì)成交量和股票成交價(jià)格為退市條件。

滬深交易所將設(shè)立退市整理板

滬深兩地交易所同時(shí)建立了相應(yīng)的退市風(fēng)險(xiǎn)釋放機(jī)制。深滬交易所將設(shè)立退市整理板，為已被決定退市的公司提供30個(gè)交易日的股票轉(zhuǎn)讓安排，公司股票應(yīng)在30個(gè)交易日結(jié)束后終止上市。

公司退市后，可以轉(zhuǎn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或其他符合條件的場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓。持有退市公司股票的投資者仍然有轉(zhuǎn)讓的渠道。公司退市后，通過(guò)資產(chǎn)重組或破產(chǎn)重整等手段，如達(dá)到股票首次公開(kāi)發(fā)行并上市的條件，可以依據(jù)相關(guān)規(guī)定提出重新上市申請(qǐng)。

新舊版本制度將設(shè)過(guò)渡期

那么，完善后的退市制度將何時(shí)實(shí)施？這是目前市場(chǎng)最為關(guān)注的話(huà)題。

滬深交易所稱(chēng)，公開(kāi)征求意見(jiàn)完畢后，將在吸收各方意見(jiàn)與建議的基礎(chǔ)上進(jìn)行進(jìn)一步修訂，經(jīng)批準(zhǔn)后正式對(duì)外發(fā)布，并及時(shí)制定相關(guān)配套規(guī)則。

為確保原有退市制度與新退市制度的順利銜接，給予市場(chǎng)必要的過(guò)渡期。對(duì)于2012年1月1日前已暫停上市的公司，在2012年12月31日前，滬深交易所根據(jù)原退市制度對(duì)其作出恢復(fù)上市或者終止上市的決定。

新規(guī)定實(shí)施后，退市標(biāo)準(zhǔn)中涉及凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和審計(jì)意見(jiàn)類(lèi)型等三項(xiàng)指標(biāo)的，以2012年為最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度，以2011年、2012年為最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度及最近四個(gè)會(huì)計(jì)年度以此類(lèi)推。

專(zhuān)家觀點(diǎn)

不足之處：以營(yíng)收作為退市標(biāo)準(zhǔn)易被操縱

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，與現(xiàn)行主板退市標(biāo)準(zhǔn)及創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)相比，主板退市新規(guī)則主要有以下四大變革與創(chuàng)新：第一，凈資產(chǎn)為負(fù)的退市標(biāo)準(zhǔn)，即凈資產(chǎn)連續(xù)兩年為負(fù)的，終止上市；第二，營(yíng)業(yè)收入不達(dá)標(biāo)的退市標(biāo)準(zhǔn)。第三，縮短恢復(fù)上市申請(qǐng)時(shí)間；第四，恢復(fù)上市的審核標(biāo)準(zhǔn)將比照IPO和再融資的計(jì)算方法，剔除非經(jīng)常性損益。

董登新認(rèn)為，意見(jiàn)稿不足的地方是，以營(yíng)業(yè)收入作為退市標(biāo)準(zhǔn)，易被人為操縱，因此，應(yīng)該增加另一條總規(guī)模退市標(biāo)準(zhǔn)，即總資產(chǎn)不達(dá)標(biāo)退市標(biāo)準(zhǔn)，如果連續(xù)三年總資產(chǎn)不足1億元，則暫停上市；如果連續(xù)四年總資產(chǎn)不足1億元，則終止上市。此外，建議在新退市制度開(kāi)始實(shí)施時(shí)，凡是過(guò)去已經(jīng)連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)的A股，應(yīng)該一次性批量退市。

股市影響

績(jī)優(yōu)股上漲空間增加 垃圾股將被拋棄

談及關(guān)于對(duì)股市的影響時(shí)，董登新指出，意見(jiàn)稿的出臺(tái)，意味著“主板退市新規(guī)則”誕生。這是繼新股發(fā)行體制改革以來(lái)的又一個(gè)重大制度變革，這將是A股市場(chǎng)的重大利好。

當(dāng)主板退市制度新方案開(kāi)始實(shí)施后，A股估值的兩極分化將不可避免：藍(lán)籌股將更受追捧，績(jī)優(yōu)股上漲空間將進(jìn)一步打開(kāi)；而垃圾股將會(huì)被拋棄，投資者將開(kāi)始學(xué)會(huì)“用腳投票”。因此，A股估值將不再以股本大小來(lái)排序，而是以業(yè)績(jī)和盈利能力來(lái)排序。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，這項(xiàng)制度以出乎市場(chǎng)意料的速度推出，充分表明監(jiān)管者改革的決心及態(tài)度，也表明了對(duì)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能發(fā)揮的期望。

在新政策的明確導(dǎo)向下，市場(chǎng)的投資功能會(huì)增加而投機(jī)功能減低，藍(lán)籌股價(jià)值會(huì)被發(fā)現(xiàn)，“炒差”、“炒小”、“炒新”投機(jī)行為將被遏制，股民一定要認(rèn)真領(lǐng)會(huì)監(jiān)管者的導(dǎo)向，防止吃虧。

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