公募基金一季報之怪現狀

2012年05月02日 11:04
來源：新金融觀察報作者：張桔曹磊

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上一周，公募基金今年的一季報全部披露完畢。

來自海通證券的統計顯示，截至2012年3月31日，67家基金公司旗下基金總規模達到22070.28億元，較2010年四季度末的21918.40億元增加了約0.69%。但是，基金總份額由去年四季度末的26511.53億份縮減至一季度末的26323.41億份，縮水了約0.71%。各類基金股票倉位(加權平均)持續回升，截至一季度末股票混合型(剔除指數及QDII)開放式老基金倉位為78.98%，其中股票混合型開放式基金平均股票倉位由上季度的78.49%升至本季度的78.98%，增加了0.48個百分點。

但一季報也揭示出一些耐人尋味的關注點，比如次新基金泰信中小盤股票倉位不到兩成且只買4只股票、民生加銀景氣行業從季初的約32億份縮水至季度末的約4億份等等，本文將揭示一季報之“怪現狀”

倉位呈現兩極分化

在今年一季度大盤先抑后揚的背景下，“倉位加減法”成為擺在所有基金面前的一道難題。

根據新金融記者的統計，一季度倉位兩極分化的特征彰顯無遺，高倉位基金甚至接近了95%的上限，倉位超過94%的基金包括了國投瑞銀創新動力的94.14%和富國天惠的94.03%，同時倉位超過93%的基金尚有多只，分別是新華鉆石品質、鵬華消費優選、國富深化價值、景順公司治理股票、富國天博、南方盛元紅利、南方隆元、建信雙利以及“光大雙雄”光大中小盤和光大量化等，總計股票倉位超過93%的基金達到了12只。

而在倉位排行榜的另一端，也有多只基金保持了較低的倉位水平，顯示出對一季度的行情判斷出現了分歧。新金融記者統計發現，實際上一季度的業績冠軍泰信藍籌精選的股票倉位也僅為62.74%，除去成立時間不久的偏股型基金不算，實際兩只股債平衡型混合基金招商安泰平衡和博時平衡的股票倉位在一季度末尚不到四成，前者的股票倉位為38%，后者的股票倉位為39.82%。除此之外，中海藍籌的股票倉位也僅為43.18%，基金經理在季報總結中指出，該基金在今年的一季度股票資產持倉比例1月大幅提升，期末則有所降低，主要減少了中小盤的配置。

更為有趣的是，很多去年年底今年年初成立的次新基金倉位很低，甚至在一季度末幾近零倉位，這其中最具代表性的是成立于去年10月26日的泰信中小盤精選股票。一季報顯示其截至3月31日的股票倉位僅僅為19.67%，而這不到20%的股票倉位實際上只買了4只股票，分別是鳳凰傳媒(9.65%)、晶源電子(6.84%)、遼通化工(6.25%)和秦川發展(3.63%)，實際上這4只股票分別隸屬于4個不同的行業。而基金經理在季報中陳述道，總體上認為二季度特別是4月份的市場將以震蕩整固為主，因此在一季度末降低了基金的倉位。不過該基金在當季度卻遭遇了較大比例的贖回，季報顯示該基金的份額從期初的約1.50億份降低到了約4706萬份。

贖回榜民生景氣行業居首

整體來看，公募基金一季度仍呈現凈贖回，雖然基金的總規模由去年四季度末的2.19萬億元增至2.21萬億元，但總份額由去年四季度末的2.65萬億份縮減至一季度末的2.63萬億份。

新金融記者注意到，縱然是身陷離職傳言漩渦中的王亞偉，其操盤的華夏大盤也遭遇到1.6億份的縮水，而稍好一點的是華夏策略，該基金則損失了5000多萬份。不過相對單季贖回超10億份的基金而言，王亞偉的兩只基金被贖回尚屬正常的范圍，兩只來自銀行系的基金分居贖回榜榜單的前兩位。

這兩只基金分別是民生加銀景氣行業和中銀中小盤，統計顯示前者被贖回28.31億份，而后者則被贖回27.32億份。一季報表明，民生加銀景氣行業股票是成立于去年11月22日的次新基金，按時間來推斷在一季度末時已經度過了3個月的封閉期，而基金的規模在打開后也驟降，急速縮水至約4.14億份；相似的情形也發生在晚一天成立的中銀中小盤上，其規模在打開后也急驟縮水至約3.55億份。如是判斷，兩只基金在當初發行時應該都是邀請了大量的幫忙資金前來捧場。

新金融記者還注意到，相比看天吃飯的偏股型基金，債券基金一季度的份額變化尚屬正常。對此，今年以來表現相對不錯的國投瑞銀優化增強債券基金基金經理李怡文如是總結，一季度債券市場各品種的走勢出現較大分化：中長久期的利率產品和高評級信用產品出現較大幅度調整，而中低評級信用產品的收益率大幅下行，價格漲幅較大，債券市場收益率曲線明顯陡峭化；而股市在低估值和流動性松動下有限上行，在操作中一季度較早時減持了中長久期的利率產品，有效規避了此后收益率上行的風險，并適當增加質地優良的中低評級信用債的配置，而且保持了較高的權益類資產配置并進行靈活操作，為組合業績帶來了一定的貢獻。

綜上，一季報已經塵埃落定，半年報又將是怎樣一幅景象呢？我們拭目以待。

新金融記者張桔制表曹磊

作者：新金融張桔制表曹磊