王亞偉：成功不可復(fù)制離開或正是時(shí)候

2012年05月05日 02:47
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 作者：劉田

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[ 沒有人真正知道王亞偉是如何挖掘重組股的，就像沒有人知道詹姆斯·西蒙斯的“黑匣子”里到底是什么一樣，從這一點(diǎn)來說，也許王亞偉的成功模式是無法復(fù)制的炒概念、押重組，可謂過去幾年中國證券市場發(fā)展的一個(gè)典型特征。但王亞偉的這種風(fēng)格顯然與新上任的證監(jiān)會(huì)主席郭樹清所倡導(dǎo)的價(jià)值投資相悖，現(xiàn)在離開未必不是一個(gè)好時(shí)機(jī)也許王亞偉現(xiàn)在離開，正是想讓一個(gè)傳奇故事圓滿終結(jié) ]

自第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》創(chuàng)刊以來，環(huán)球資本人物精選的全部是海外市場優(yōu)秀的對沖基金或共同基金的基金經(jīng)理，本期的王亞偉是第一位入選的國內(nèi)基金經(jīng)理。

不過，這時(shí)的王亞偉已經(jīng)被證實(shí)從華夏基金辭職，辭職后的去向仍不明，或許會(huì)離開基金業(yè)。

很多人說，王亞偉的離開，是基金“明星”時(shí)代的終結(jié)；也有人說，王亞偉的離開正是時(shí)機(jī)，因?yàn)橹亟M股的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。

并不擅長擇時(shí)

從業(yè)績上來看，王亞偉當(dāng)?shù)闷稹碍h(huán)球資本人物”這個(gè)稱號(hào)。畢竟，他是中國基金業(yè)唯一一個(gè)打破“冠軍魔咒”的基金經(jīng)理。

2005年12月王亞偉接手華夏大盤精選基金后，2006年以154.49%的業(yè)績排名第12位，2007年以226%的收益率奪得收益冠軍，2008年大熊市中成為基金抗跌亞軍，2009年以116.19%的收益率再次問鼎冠軍，2010年業(yè)績排名第三，2011年未進(jìn)入前十，但仍處于同類前列。王亞偉掌管華夏大盤的6年半里，該基金的總回報(bào)率達(dá)到1027.87%，是目前所有基金中唯一一個(gè)累計(jì)凈值在10元以上的基金。

不過，圍繞王亞偉的并非全是光環(huán)。“王亞偉并不擅長擇時(shí)，可能是由于公募基金的特性決定的。”一位基金經(jīng)理評價(jià)道。

王亞偉的華夏大盤倉位最高時(shí)達(dá)到過91%，最低時(shí)為50%，但大多數(shù)時(shí)間的倉位都保持在70%~80%之間。2007年第四季度，當(dāng)上證綜合指數(shù)已經(jīng)從6124點(diǎn)開始瘋狂下跌的時(shí)候，華夏大盤的倉位卻從63.39%增加至77.92%。2008年一季度上證綜合指數(shù)下跌了30%，但王亞偉的倉位仍在73.62%。此時(shí)的王亞偉還在一季報(bào)中寫道“階段性和局部性的投資機(jī)會(huì)正日益臨近，市場的恐慌提供了以低成本買入高成長公司的機(jī)會(huì)”

2008年底A股市場開始反彈，但2009年一季度末華夏大盤的倉位卻從60.41%降低至55.63%，這一季度市場已經(jīng)反彈了30.34%。王亞偉的加倉從2009年二季度才開始，錯(cuò)過了一季度的上升行情。2009年8月，上證綜合指數(shù)反彈至3478高點(diǎn)之后，開始震蕩下行，但華夏大盤仍在小幅度加倉，從86.72%提升至89.28%。

王亞偉自己也強(qiáng)調(diào)市場是不能預(yù)測的，或許正因如此，這位“公募一哥”有些時(shí)候的動(dòng)作滯后于市場。

重組不敗

“王亞偉投資風(fēng)格比較另類，主要擅長挖掘資產(chǎn)重組股。”很多人都這么評價(jià)王亞偉。

也有很多人遺憾，中國“最牛的基金經(jīng)理”，并不是巴菲特那樣的價(jià)值投資者。

其實(shí)，王亞偉的成名正是在A股市場“價(jià)值投資”退潮的時(shí)候，他多次精準(zhǔn)潛伏重組公司，獲得巨額收益。“王亞偉的這種風(fēng)格是適合當(dāng)時(shí)的證券市場環(huán)境的。”一位基金分析師指出，在2011年之前A股市場一直盛行“重組不敗”，抓住了重組股，自然業(yè)績優(yōu)異。

從王亞偉擔(dān)任華夏大盤基金經(jīng)理那天起，王亞偉先后重倉投資了*ST廣廈(000557.SZ)、*ST昌河(現(xiàn)為中航電子，600372.SH)、勝利股份(000407.SZ)、東湖高新(600133.SH)、中航精機(jī)(002013.SZ)、廣鋼股份(600894.SH)、中航地產(chǎn)(000043.SZ)、海南高速(000886.SZ)、美爾雅(600107.SH)、峨眉山A(000888.SZ)、樂凱膠片(600135.SH)、上海新梅(600732.SH)、葛洲壩(600068.SH)等重組概念股。

他幾乎總能提前潛伏，獲得超額回報(bào)。以*ST昌河為例，2009年一季度王亞偉的華夏大盤和華夏策略買入*ST昌河，以601萬股和300萬股分列該公司的第二、第三大流通股股東。*ST昌河連續(xù)三年虧損，2009年4月10日停牌，2009年5月11日暫停上市后啟動(dòng)第二次重組，并于2010年9月20日完成重組復(fù)牌。復(fù)牌當(dāng)日便大漲168.82%，之后連續(xù)四個(gè)交易日漲停。

王亞偉在2009年一季度的買入成本價(jià)為6元左右，經(jīng)過18個(gè)月的等待后，收益翻了好幾倍。2010年三季度王亞偉的華夏大盤和華夏策略再度加倉*ST昌河，直到2010年四季度開始減持。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從復(fù)牌至2010年年底，*ST昌河的股價(jià)累計(jì)上漲了282.85%。

除了重組股外，王亞偉也曾長線持有過價(jià)值型牛股，比如中恒集團(tuán)(600252.SH)。2009年一季度華夏大盤和華夏策略首次進(jìn)駐中恒集團(tuán)，分別買入705萬股和595萬股股份，合計(jì)占到中恒集團(tuán)流通股份的7.78%。到2009年年底王亞偉減持了約159萬股，當(dāng)時(shí)中恒集團(tuán)的股價(jià)已經(jīng)飛升至20元以上，比年初的買入成本高出一倍有余。

2010年上半年，華夏策略不斷減持中恒集團(tuán)，華夏大盤則采取波段操作，“高拋低吸”，到了三季度王亞偉開始大幅減持，2010年底王亞偉的華夏大盤和華夏策略已經(jīng)不在中恒集團(tuán)前十大流通股股東之列。2011年的中報(bào)顯示，王亞偉的華夏大盤僅持有90萬股中恒集團(tuán)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從2009年年初到2011年一季度末中恒集團(tuán)股價(jià)上漲了10倍多。

王亞偉在中恒集團(tuán)的投資上不僅賺得盆滿缽盈，更為神奇的是，他還躲過了中恒集團(tuán)的黑天鵝事件。2011年9月中恒集團(tuán)公告解除和步長醫(yī)藥協(xié)議，隨后股價(jià)暴跌，但此時(shí)王亞偉早已成功逃離。

內(nèi)幕交易質(zhì)疑

在個(gè)股上的精準(zhǔn)布局和逃離也讓王亞偉面臨內(nèi)幕交易、利益輸送等質(zhì)疑，雖然這些流言從未得到過證實(shí)。

王亞偉曾公開表示，自己投資重組股從來不靠內(nèi)幕消息。“我只依靠三點(diǎn)：公開信息、合理推測、組合投資。”王亞偉表示，很多股票重組的公開信息其實(shí)已經(jīng)足夠多了，如果公開信息不夠充分，那就加上合理的推測，通過換位思考，很多疑問都將迎刃而解。但是，即使仔細(xì)研究公開信息，也做了合理推測，投資重組股的成功概率可能也只有60%，這種時(shí)候，則可以通過組合投資降低風(fēng)險(xiǎn)。

也有人說王亞偉很喜歡看地方小報(bào)，他的辦公室里到處都堆放著地方小報(bào)，這些報(bào)紙會(huì)提供該地上市公司很多相關(guān)信息，王亞偉就是從這些小報(bào)中挖掘重組股。

但沒有人真正知道王亞偉是如何挖掘重組股的，就像沒有人知道詹姆斯·西蒙斯的“黑匣子”里到底是什么一樣，從這一點(diǎn)來說，也許王亞偉的成功模式是無法復(fù)制的。

“炒概念、押重組，是過去幾年中國證券市場發(fā)展的一個(gè)典型特征。”上海一位私募基金經(jīng)理指出，但王亞偉的這種風(fēng)格顯然與新上任的證監(jiān)會(huì)主席郭樹清所倡導(dǎo)的價(jià)值投資相悖，王亞偉選擇現(xiàn)在離開其實(shí)是一個(gè)好時(shí)機(jī)。

實(shí)際上，從2010年與冠軍“失之交臂”之后，王亞偉在2011年到2012年一季度的基金業(yè)績表現(xiàn)并不像以往那么出色。2011年到王亞偉掌管的兩只基金一只位居前20，一只排在前50。這樣的成績，放在王亞偉身上，就讓他遭受了頗多批評。也許王亞偉現(xiàn)在離開，正是想讓一個(gè)傳奇故事圓滿終結(jié)。CFP圖

王亞偉小檔案

1971年9月11日出生于安徽馬鞍山市，1989年以安徽省高考狀元身份考入清華大學(xué)電子系，其間對證券投資產(chǎn)生濃厚興趣，選修了清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的企業(yè)管理學(xué)位。1994年王亞偉進(jìn)入中信國際合作公司，工作不到一年后，王亞偉基于對證券行業(yè)的興趣，來到華夏證券股份有限公司北京東四營業(yè)部擔(dān)任研究部經(jīng)理。

1998年，華夏基金管理公司開始籌建，王亞偉跟隨當(dāng)時(shí)的營業(yè)部總經(jīng)理、后來的華夏基金總經(jīng)理范勇宏加入華夏基金。2001年12月~2005年4月，王亞偉擔(dān)任華夏成長基金的基金經(jīng)理，這段時(shí)期他的業(yè)績表現(xiàn)平平。此后，他參加了中國證券業(yè)協(xié)會(huì)組織的進(jìn)修班，赴美國學(xué)習(xí)三個(gè)月。很多人把這次赴美學(xué)習(xí)稱為“鳳凰涅??的旅程”。2005年底王亞偉再次出山的時(shí)候，就接管了華夏大盤精選，之后憑借出色的業(yè)績成為了“公募一哥”。