王亞偉：成功不可復制離開或正是時候

2012年05月05日 02:47
來源：第一財經日報作者：劉田

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[ 沒有人真正知道王亞偉是如何挖掘重組股的，就像沒有人知道詹姆斯·西蒙斯的“黑匣子”里到底是什么一樣，從這一點來說，也許王亞偉的成功模式是無法復制的炒概念、押重組，可謂過去幾年中國證券市場發展的一個典型特征。但王亞偉的這種風格顯然與新上任的證監會主席郭樹清所倡導的價值投資相悖，現在離開未必不是一個好時機也許王亞偉現在離開，正是想讓一個傳奇故事圓滿終結 ]

自第一財經日報《財商》創刊以來，環球資本人物精選的全部是海外市場優秀的對沖基金或共同基金的基金經理，本期的王亞偉是第一位入選的國內基金經理。

不過，這時的王亞偉已經被證實從華夏基金辭職，辭職后的去向仍不明，或許會離開基金業。

很多人說，王亞偉的離開，是基金“明星”時代的終結；也有人說，王亞偉的離開正是時機，因為重組股的時代已經結束。

并不擅長擇時

從業績上來看，王亞偉當得起“環球資本人物”這個稱號。畢竟，他是中國基金業唯一一個打破“冠軍魔咒”的基金經理。

2005年12月王亞偉接手華夏大盤精選基金后，2006年以154.49%的業績排名第12位，2007年以226%的收益率奪得收益冠軍，2008年大熊市中成為基金抗跌亞軍，2009年以116.19%的收益率再次問鼎冠軍，2010年業績排名第三，2011年未進入前十，但仍處于同類前列。王亞偉掌管華夏大盤的6年半里，該基金的總回報率達到1027.87%，是目前所有基金中唯一一個累計凈值在10元以上的基金。

不過，圍繞王亞偉的并非全是光環。“王亞偉并不擅長擇時，可能是由于公募基金的特性決定的。”一位基金經理評價道。

王亞偉的華夏大盤倉位最高時達到過91%，最低時為50%，但大多數時間的倉位都保持在70%~80%之間。2007年第四季度，當上證綜合指數已經從6124點開始瘋狂下跌的時候，華夏大盤的倉位卻從63.39%增加至77.92%。2008年一季度上證綜合指數下跌了30%，但王亞偉的倉位仍在73.62%。此時的王亞偉還在一季報中寫道“階段性和局部性的投資機會正日益臨近，市場的恐慌提供了以低成本買入高成長公司的機會”

2008年底A股市場開始反彈，但2009年一季度末華夏大盤的倉位卻從60.41%降低至55.63%，這一季度市場已經反彈了30.34%。王亞偉的加倉從2009年二季度才開始，錯過了一季度的上升行情。2009年8月，上證綜合指數反彈至3478高點之后，開始震蕩下行，但華夏大盤仍在小幅度加倉，從86.72%提升至89.28%。

王亞偉自己也強調市場是不能預測的，或許正因如此，這位“公募一哥”有些時候的動作滯后于市場。

重組不敗

“王亞偉投資風格比較另類，主要擅長挖掘資產重組股。”很多人都這么評價王亞偉。

也有很多人遺憾，中國“最牛的基金經理”，并不是巴菲特那樣的價值投資者。

其實，王亞偉的成名正是在A股市場“價值投資”退潮的時候，他多次精準潛伏重組公司，獲得巨額收益。“王亞偉的這種風格是適合當時的證券市場環境的。”一位基金分析師指出，在2011年之前A股市場一直盛行“重組不敗”，抓住了重組股，自然業績優異。

從王亞偉擔任華夏大盤基金經理那天起，王亞偉先后重倉投資了*ST廣廈(000557.SZ)、*ST昌河(現為中航電子，600372.SH)、勝利股份(000407.SZ)、東湖高新(600133.SH)、中航精機(002013.SZ)、廣鋼股份(600894.SH)、中航地產(000043.SZ)、海南高速(000886.SZ)、美爾雅(600107.SH)、峨眉山A(000888.SZ)、樂凱膠片(600135.SH)、上海新梅(600732.SH)、葛洲壩(600068.SH)等重組概念股。

他幾乎總能提前潛伏，獲得超額回報。以*ST昌河為例，2009年一季度王亞偉的華夏大盤和華夏策略買入*ST昌河，以601萬股和300萬股分列該公司的第二、第三大流通股股東。*ST昌河連續三年虧損，2009年4月10日停牌，2009年5月11日暫停上市后啟動第二次重組，并于2010年9月20日完成重組復牌。復牌當日便大漲168.82%，之后連續四個交易日漲停。

王亞偉在2009年一季度的買入成本價為6元左右，經過18個月的等待后，收益翻了好幾倍。2010年三季度王亞偉的華夏大盤和華夏策略再度加倉*ST昌河，直到2010年四季度開始減持。根據Wind數據，從復牌至2010年年底，*ST昌河的股價累計上漲了282.85%。

除了重組股外，王亞偉也曾長線持有過價值型牛股，比如中恒集團(600252.SH)。2009年一季度華夏大盤和華夏策略首次進駐中恒集團，分別買入705萬股和595萬股股份，合計占到中恒集團流通股份的7.78%。到2009年年底王亞偉減持了約159萬股，當時中恒集團的股價已經飛升至20元以上，比年初的買入成本高出一倍有余。

2010年上半年，華夏策略不斷減持中恒集團，華夏大盤則采取波段操作，“高拋低吸”，到了三季度王亞偉開始大幅減持，2010年底王亞偉的華夏大盤和華夏策略已經不在中恒集團前十大流通股股東之列。2011年的中報顯示，王亞偉的華夏大盤僅持有90萬股中恒集團。根據Wind數據，從2009年年初到2011年一季度末中恒集團股價上漲了10倍多。

王亞偉在中恒集團的投資上不僅賺得盆滿缽盈，更為神奇的是，他還躲過了中恒集團的黑天鵝事件。2011年9月中恒集團公告解除和步長醫藥協議，隨后股價暴跌，但此時王亞偉早已成功逃離。

內幕交易質疑

在個股上的精準布局和逃離也讓王亞偉面臨內幕交易、利益輸送等質疑，雖然這些流言從未得到過證實。

王亞偉曾公開表示，自己投資重組股從來不靠內幕消息。“我只依靠三點：公開信息、合理推測、組合投資。”王亞偉表示，很多股票重組的公開信息其實已經足夠多了，如果公開信息不夠充分，那就加上合理的推測，通過換位思考，很多疑問都將迎刃而解。但是，即使仔細研究公開信息，也做了合理推測，投資重組股的成功概率可能也只有60%，這種時候，則可以通過組合投資降低風險。

也有人說王亞偉很喜歡看地方小報，他的辦公室里到處都堆放著地方小報，這些報紙會提供該地上市公司很多相關信息，王亞偉就是從這些小報中挖掘重組股。

但沒有人真正知道王亞偉是如何挖掘重組股的，就像沒有人知道詹姆斯·西蒙斯的“黑匣子”里到底是什么一樣，從這一點來說，也許王亞偉的成功模式是無法復制的。

“炒概念、押重組，是過去幾年中國證券市場發展的一個典型特征。”上海一位私募基金經理指出，但王亞偉的這種風格顯然與新上任的證監會主席郭樹清所倡導的價值投資相悖，王亞偉選擇現在離開其實是一個好時機。

實際上，從2010年與冠軍“失之交臂”之后，王亞偉在2011年到2012年一季度的基金業績表現并不像以往那么出色。2011年到王亞偉掌管的兩只基金一只位居前20，一只排在前50。這樣的成績，放在王亞偉身上，就讓他遭受了頗多批評。也許王亞偉現在離開，正是想讓一個傳奇故事圓滿終結。CFP圖

王亞偉小檔案

1971年9月11日出生于安徽馬鞍山市，1989年以安徽省高考狀元身份考入清華大學電子系，其間對證券投資產生濃厚興趣，選修了清華大學經濟管理學院的企業管理學位。1994年王亞偉進入中信國際合作公司，工作不到一年后，王亞偉基于對證券行業的興趣，來到華夏證券股份有限公司北京東四營業部擔任研究部經理。

1998年，華夏基金管理公司開始籌建，王亞偉跟隨當時的營業部總經理、后來的華夏基金總經理范勇宏加入華夏基金。2001年12月~2005年4月，王亞偉擔任華夏成長基金的基金經理，這段時期他的業績表現平平。此后，他參加了中國證券業協會組織的進修班，赴美國學習三個月。很多人把這次赴美學習稱為“鳳凰涅??的旅程”。2005年底王亞偉再次出山的時候，就接管了華夏大盤精選，之后憑借出色的業績成為了“公募一哥”。