主板退市新規剿殺ST 89只亡命股上演末路狂奔

2012年05月05日 10:02
來源：華夏時報

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本報記者張學光北京報道

在4月底創業板退市新規祭出之時，滬深兩市的ST板塊就已經嗅出了不祥的味道。4月23日和24日兩天時間，ST板塊指數累計跌去4.67%。

4月29日，上交所和深交所分別發布《關于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》和深關于改進和完善主板、中小企業板上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》，公開向社會征求意見。

盡管當時已有證券分析師預測到主板退市制度也將出臺，但并未料到僅在一周之后主板退市新規便呼嘯而至。受此影響，ST板塊連續暴跌，5月3日，跌停的41只個股當中全部為ST股。

對于ST板塊的集體跳水，已有券商行業分析師在研究報告中直言：“注意資金安全，遠離ST股票。

ST成高危股

與此前推出的新股發行體制改革相匹配，在4月底連續公布的滬深兩市主板及創業板退市制度改革，被券商分析師認為是完善A股市場新陳代謝的重要措施。

對比現行的主板和中小板退市指標，此次兩家交易所公布的征求意見稿當中，新增了凈資產、營業收入和市場交易3個指標，此外，還納入了審計意見類型指標和扣除非經常性損益后的凈利潤2項新的指標。而在這些指標中，凈利潤連續虧損、資產連續為負和營業收入連續低于1000萬元成為投資者判斷上市公司退市風險最常用的3個指標。

記者利用Wind數據統計顯示，目前兩市出現連續兩年凈利潤為負值的上市公司為46家，連續三年出現凈利潤為負值的上市公司有7家；而在凈資產上，在剔除已暫停上市的公司外，兩市已有27家公司出現連續兩年凈資產為負，其中\*ST金頂和ST長信兩家公司已連續3年出現凈資產為負值；在營業收入指標上，目前連續兩年營業收入均低于1000萬元指標的上市公司是16家，其中有10家公司已連續三年營業收入低于1000萬元的指標。

目前，在主板和中小板退市規則當中，因凈利潤連續虧損而被實施退市風險警示特別處理的上市公司，都會冠以“*ST”和中ST”的帽子，而此次根據征求意見稿當中新增的凈資產和營業收入兩項指標所篩選出來的個股當中，每股凈資產連續兩年為負值的27家公司同樣都是ST股，而根據營業收入指標所篩選的16家連續兩年營業收入均低于1000萬元的個股當中，有15只是ST股。

“盡管此次退市制度不會對整個市場造成沖擊，但還需警惕ST板塊的風險。”民生證券策略分析師張琢認為。

最后的瘋狂

“虧而不退”，一直以來都是A股的一大特色。

根據記者的統計數據顯示，目前因為經營連續三年虧損進行退市預警和公司經營連續兩年虧損進行特別處理的*ST和ST公司分別有91家和89家，但據Wind數據顯示，今年以來，因連續虧損而被暫停上市的公司僅僅只有4家。

為規避因連續虧損而被暫停上市的厄運，上市公司的“保殼”手法迭出。按照目前的退市規則，上市公司連續三年虧損就將被暫停上市，因此，當上市公司在連續第二年業績虧損之時，第三年多會采用增加“資產重組”、“非經常性收益”、“出售資產”等多種方式使得凈利潤轉正，從而避免因連續三年虧損而被暫停上市。

由于這種業績增長往往是不可持續的，因此等到次年公司業績再次轉負，因而造成了A股市場上不少空殼公司在利潤上“兩負一正”的特殊業績結構。而此次通過增加凈資產和主營業務收入指標，使這種利用人為操縱凈利潤的保殼手法難度加大，同時，對于一些ST個股通過長時間的停牌重組進行保殼的難度也同樣加大。

不過，由于在此次公布的退市制度征求意見稿中，對于那些未暫停上市的上市公司，出現因凈資產、營業收入和審計意見三項指標達到退市條件而面臨退市的，意見稿提出以2012年年報作為最近一年數。這就意味著，目前所有因凈利潤、凈資產和營業收入等指標觸及退市“紅線”的上市公司，都還有半年的時間扭轉其2012年財報的業績表現。

而記者根據所依據凈利潤、凈資產和營業收入三項指標所統計的這89家上市公司，特別是ST類上市公司，勢必爭分奪秒地利用這僅剩下的半年時間完成業績大翻身，從而也會演繹出更為瘋狂的“資產重組”故事。