12家公司利潤增長超2倍 有色金屬占一半

2012年05月07日 06:51
來源：理財周報

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12家公司利潤增長超2倍有色金屬占一半，超預期房地產最多弱市驚喜

理財周報資金流動實驗室研究員 楊慶婉/文

不鳴則已，一鳴驚人。看上市公司就像看人，有的沉穩、有的冒進，有的厚積薄發、有的一鳴驚人。理財周報精心挑選了128家業績超出預期的“驚人。公司就其中不乏3年來財務漂亮者，也不乏行業景氣受益者。

128家超預期公司分布于22個行業，似乎沒有出現某行業獨霸天下的情況，這說明不管行業景氣與否，總有脫穎而出的。2011年，房地產行業面臨政策調控，銷售受到不少沖擊，但仍有16家公司業績超出預期，數目最多，其次是醫藥生物、商業貿易、建筑建材分布有11家，有色金屬占據8家。

根據理財周報統計，凈利潤超出預期100%的有8家公司，最靠前的是醫藥生物行業的通化東寶，超預期271%，其次是英特集團137%、金山股份118%。

12家增幅超2倍，有色金屬占一半

雖說超預期的公司并不集中于某一行業，但得益于稀土價格上漲，有色金屬行業明顯領先，業績翻了番。

128家超預期公司中，2011年凈利潤漲幅超過2倍的有12家，這12家公司為首的是三愛富增長1490%、金山股份779%、華昌化工672%。而從行業分布來看，有色金屬的公司幾乎占據了一半，包括廣晟有色、中科三環、寧波韻升、金馬集團和包鋼稀土。

去年，稀土價格上演過山車行情，不管是作為冶煉分離企業的廣晟有色，還是下游釹鐵硼生產商的寧波韻升和中科三環，都受益于稀土價格上漲，利潤遠超出市場預期。這三者的凈利潤增長率分別為354%、271%、224%，分別超預期40%、38%、79%。

廣晟有色作為地方大型國企，基本壟斷了當地稀土資源，有廣東省內僅有的4張稀土采礦證中的2張，是省內唯一合法的稀土采礦權人。受益價格上漲，這家稀土冶煉分離企業得到了豐厚的利潤。并且南方的離子型稀土礦，產品價格上漲幅度也普遍高于輕稀土產品。

而寧波韻升則將產品與稀土價格聯動，與主要戰略客戶達成提價協議，成本成功轉嫁，價格上漲大于成本上漲。年初燒結釹鐵硼N35價格為105元/公斤，而目前達到了210元/公斤。全年綜合毛利率高達42.63%，產品毛利率為47.12%，創歷史最高。單就對利潤有主要貢獻的釹鐵硼業務，其毛利同比增長了375%。

中科三環也得益于釹鐵硼產品價格提升，毛利率由10年的25.19%小幅上升至29.47%。并且其作為行業龍頭，本來就有頗多亮點：具備規模、技術優勢；產業鏈一體化更完善；融資擴建燒結釹鐵硼。

主營產品稀土釹鐵硼總產能為13500噸，燒結釹鐵硼為12000噸，規模居國內第一，并且中高端產品營收占比達60%。加上中科三環還參股兩家上游稀土公司，且與五礦有色簽署了戰略合作協議，有著產業鏈一體化優勢。同時還擬募資5.48億元，意將燒結釹鐵硼總產能增至18000噸。

房地產弱市增長超預期

2011年是房地產調控不松懈的一年，不少房地產商面臨巨大的銷售壓力，資金鏈緊張，浙江的金星房產甚至導致破產。

然而，128家超預期公司中數量最多的仍是房地產行業，包括廣宇發展、西藏城投、華遠地產、中航地產等16家公司的凈利潤平均增長率為55.1%，平均超預期24%，并且多數凈利潤增長率都高于連續3年的復合增長率。

據了解，2011年上市地產企業累計預收款達到4328億，處于近4年以來最高水平。但預收賬款同比增速處于下降階段，間接反映出行業銷售存在壓力。企業累計存貨達到12947億元，也處于近4年以來最高水平，主要因為上年下半年市場銷售放緩。

而廣宇發展、中航地產、西藏城投、華遠地產等之所以能在弱市中超預期增長，原因各異。

2011年，廣宇集團的凈利潤28,823.87萬元，同比增長31.38%。其結算項目毛利率有較大提高，經營毛利率與上年比上升12.82個百分點。與其它房地產公司明顯不同是，廣宇集團的財務費用大大下降，2011年財務費用3052.44萬元，較去年同期的7060.99萬元，下降了56.77%。

而西藏城投的房地產與鋰資源并駕齊驅，去年完成了結則茶卡鹽湖礦權的收購。房地產業務方面的營業收入28.42個億，同比增長了232.91%，但營業成本也上漲了295.41%，營業利潤率為37.37%，與上年相差無幾。

另外，華遠地產的主要項目儲備分布在北京、長沙、西安與青島，項目土地成本非常低，其一直堅持低成本擴張，2011年凈利潤同比增長了16.34%。

商貿、建材、醫藥平分秋色

從行業景氣度來看，醫藥生物行業一直備受推崇，在這128家超預期公司中占據了11家，與商業貿易、建筑建材數量持平。

有趣的是，醫藥生物只有個別公司業績明顯超預期，其他的幾乎平分秋色。居首的英特集團2011年凈利潤為3.84個億，同比增長了341.66%，超預期137%。此外，通化東寶凈利潤增長率為104.07%，超出預期271%。除了這兩家公司，其他的9家醫藥企業皆表現穩妥。

利潤增長突出的個股其實不少。2011年有59家醫藥上市公司利潤增長超過30%，27家公司利潤增長超過50%。2012年1季報有47家醫藥公司利潤增速超過30%，21家增速超過50%，但要算上超預期表現則未必。

據2011年報相關統計，剔除原料藥后，醫藥板塊扣除非經常性損益凈利潤增速達到12.22%，醫療服務板塊利潤增長52.46%。子板塊來看,化學原料藥利潤減少26.97%和化學藥制劑僅增長8.95%是影響醫藥板塊的主要因素，醫療服務表現突出，中藥和醫藥商業相對較好，生物制藥和醫療器械增速下降較多。

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