巴菲特看好中國消費類出口企業

2012年05月07日 11:55
來源：上海商報作者：徐志鳳

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出度股東大會顯精神良好仍未透露接班人人選

5月5日 ?北京時間5日晚至6日凌晨　奧馬哈，“資本市場的朝圣節”——巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋股東大會如期召開。雖然身患癌癥，但81歲多的巴菲特精神很好，不僅在長達6個小時的問答中妙語如珠，而且還為到場的1.83萬投資者演唱了鄉村音樂。不過，他仍然沒有透露誰將是他的接班人。

-第一季度業績

承保業務扭虧衍生品收益大增

股東大會伊始，伯克希爾·哈撒韋首先向投資者奉上業績喜人的2012年Q1季報。公司Q1營收同比增長13.13%至381.47億美元，歸屬股東凈利潤同比增長114%至32.5億美元，每股收益1966美元；不計入某些投資業績，伯克希爾·哈撒韋Q1營業利潤為每股收益1615美元。

凈利潤增長主要受益于承保業務扭虧和衍生品收益大增。公司旗下保險部門業務利潤大增67%至26.65億美元，其中，承保部門由去年同期的虧損8.2億美元(2011年由于日本地震、新西蘭地震和澳大利亞洪水和颶風巨虧11億美元)轉為盈利5400萬美元；且巴菲特在衍生品領域收益大幅增長，衍生品部門收益增長269%至5.8億美元。

各部門營收情況中，保險及其他業務板塊：營收增長12.66%至282.89億美元，其中保費收益增長7.79%至80億美元，保險銷售和服務營收增長14.84%至192.64億美元；鐵路、公用事業和能源板塊：營收增長6.52%至78.96億美元；金融和金融產品部門：營收增長64.05%至19.62億美元，其中衍生品增長269.74%至10億美元。

持股公允價值合計890億美元

Q1季報還顯示，截至2012年3月31日，伯克希爾·哈撒韋股票投資的公允價值合計達到890.1億美元，其中：銀行、保險、金融類公允價值309.3億美元，消費品類公允價值276億美元，商業、工業和其他公用價值305.8億美元。

伯克希爾·哈撒韋2012年Q1擁有的固定債券公允價值為316.98億美元，去年同期為321.88億美元。

其中，伯克希爾·哈撒韋擁有企業債券價值合計122.97億美元；擁有國外政府債券109.9億美元；擁有抵押貸款證券28.07億美元；此外還擁有美國國債及美國政府機構債券26.52億美元；擁有美國州、市、政府分支機構債券29.51億美元。

在伯克希爾·哈撒韋109.9億美元的國外政府債券中，至少獲得三大評級機構之一2A以上評級的占到95%，有80%是由德國、英國、加拿大、澳大利亞、荷蘭這五個國家發行的。

伯克希爾·哈撒韋的固定債券投資反映在公司資產負債表中的保險及其他(307.5億美元)、金融和金融產品(9.45億美元)這兩項業務中。

-巴菲特言論集錦

健康

工作未受影響

巴菲特如今已是81歲高齡，自今年4月17日，巴菲特對外公布罹患前列腺癌以來，外界也越來越關切其健康問題和繼承人問題。

在巴菲特股東大會的問答環節，終于有股東提問：“您身體感覺怎么樣？”對此，巴菲特表示，這的確不是一件什么大事情。由于前列腺癌尚處于早期，因此沒有生命危險。 “好極了，我有4個醫生，我的治療沒有耽誤我任何1天工作，醫院2分鐘就到了。

巴菲特還以實際行動向投資者們展示了他的健康狀況依然良好。在大會的余興環節，這位“股神”為投資者們高歌一曲鄉村歌曲以助興。

繼承人

仍未透露人選

在回答關于繼承人的提問時，巴菲特坦言公司已有詳細計劃，但并未透露具體人選，只是表示，公司不會選擇一個學文科的人來掌舵，接班人必須懂得如何控制風險。

“我清楚地知道，我們心目中的繼任者不是那種將解雇我們經理人的人，因為我們心中的他擁有和我一樣的文化和以人為本的理念。

巴菲特表示，對伯克希爾長遠的前景來講，“繼承人是誰”不是公司的關鍵，保持公司長期的價值理念才是繼承者所面對的重要責任。

巴菲特此前在寫給伯克希爾·哈撒韋公司股東的年度信件中說，自己已經選定一名接班人，但拒絕透露繼任者身份。而繼承人自己也蒙在鼓里。

理念

奉行無為之治

巴菲特在股東大會上在回答如何管理經理人使之勤奮工作時指出，“伯克希爾奉行無為之治，我們的工作重點就是別把已經運行良好的東西弄糟”

“我們一切順其自然，很難想象這樣的系統會對其他人無效，我們解除了其他地方可能針對經理人的束縛，讓他們享受自己的生活和職業生涯。

巴克萊分析師Jay Gelb還在大會上直接就股票回購發問，伯克希爾到底什么時候回購？會買多少？巴菲特和芒格在其他公司為何這樣做的問題上云遮霧罩了一番，然后道出了終極答案：“我們這樣做只會有一個理由，那就是第二天就能增加伯克希爾的價值。

對于巴菲特在股東大會上的言論，《福布斯》雜志評價稱，這個世界上只有一個巴菲特。其投資風格“樸實無華”卻難以真正模仿。相信巴菲特在投資界所鑄造的這段傳奇在未來很長一段時間內必將“前無古人，后啟來者”

未來

醞釀200億級別收購

巴菲特還在股東大會上透露，他近期考慮過一項220億美元的收購，但交易卻以失敗告終。巴菲特稱，該交易將要求他出售一些他本想繼續持有的股票。不過，巴菲特沒有透露潛在收購目標的名字。

如果交易達成，220億美元的收購規模將是伯克希爾·哈撒韋最大的收購之一，僅僅低于2010年收購伯靈頓北方圣太菲鐵路公司?BNSF　所用的260億美元資金。

巴菲特稱，他仍準備進行200億美元級別的大手筆收購，如果他能找到合適目標的話。

黃金

公司股票50年后超黃金

在問答環節中，巴菲特稱，從50年以上的時間來看，伯克希爾·哈撒韋股票表現將超黃金。

巴菲特稱：“如果你現在購買一盎司黃金，你將其珍藏一百年，你將得到的只是有百年歷史的黃金。

伯克希爾·哈撒韋副主席芒格也調侃地說：“如果你是1939年維也納猶太家庭的一員，把黃金縫進衣服里是個不錯的選擇。但我認為文明人不應該買黃金，他們應該投資生產性企業。

芒格稱：“我們在企業界有著很好的投資組合，它們都在進行生產性的、有益的工作。

中國

看好出口型企業

在股東大會上，芒格對中國需要多長時間才能產生像可口可樂一樣偉大公司問題的回答是：“中國已擁有一些偉大的公司。”巴菲特指出：“我們傾向于中國某些出口產品良好的公司，主要是消費者產品。中國已擁有一些巨型公司，它們的市值將超越某些美國公司。

有投資者在伯克希爾·哈撒韋股東大會提出了關于比亞迪汽車的問題，他問美國對電動汽車需求的提升，是否會使該家中國汽車制造商將部分生產轉至美國。芒格簡要地回答稱：“寥寥無幾。”　

股票

IBM比谷歌、蘋果更安全

巴菲特在股東大會上指出，自己在投資上區別對待谷歌、蘋果和IBM是有原因的。他表示：“前兩家都是偉大的公司，10年后它們更值錢我一點都不驚訝。我只是無法在有把握的價位上買入它們。在我們看來，IBM犯錯誤的可能性比谷歌或者蘋果要低，至少我們是這樣認為的。蘋果創造了無比卓越的產品，我只是不知道如何給它估價。

一位伯克希爾的股東提問：“哪一個伯克希爾子公司過去5年中競爭優勢的提升最明顯？”巴老明確回答：“BNSF”

據悉，BNSF是伯靈頓北圣達菲鐵路公司股票代碼。BNSF運營北美最大鐵路網之一，擁有51500公里運營網絡，遍及美國28個州和加拿大2個省，被公認為世界最大的鐵路多方式聯運公司。

此外，巴菲特在談到2008年分別購買高盛和通用電氣公司50億美元和30億美元的永久性優先股時稱：“這些交易對于伯克希爾·哈撒韋并不是十分關鍵，其重要性與購買可口可樂股票相比微不足道。

美國經濟

增速2.5%很不錯

有投資者提問，美國經濟何時能夠恢復到4%的增長速度。芒格：“需要很長時間。”巴菲特：“擁有4%的實際增長率是非常美妙的，雖然2.5%可能致使我們走出衰退的速度變慢，但對一個已享有很高生活標準的國家來說，2.5%是非常不錯的增長速度。

還有一位女士在巴菲特股東大會指出，房利美和房地美真的大不能倒？巴菲特答道：“它們陷入麻煩是因為試圖同時滿足盈利使命和提供住房的使命。這是一個國會需要解決的問題。

“我認為它們將繼續被托管，直到未來達成某種政治上的解決方案，即兩黨最終走到一起，目前看來我覺得這還有很長的路要走。

此外，巴菲特還表示，“如果你要問美國工業的寄生蟲是什么，那就是我們的醫療開支。

歐債

擔憂歐洲銀行

股東大會上，巴菲特還表示，美國目前的金融機構健康狀況遠好于金融危機時期，但擔心歐洲銀行的命運。