巴菲特：投資只需學(xué)好兩門(mén)課程

2012年05月07日 17:49
來(lái)源：中國(guó)企業(yè)家網(wǎng) 作者：姚歡

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一年一度的巴菲特股東大會(huì)如期而至(配圖：中國(guó)企業(yè)家網(wǎng))

作者：姚歡

【中國(guó)企業(yè)家網(wǎng)】5月初，一年一度伯克希爾·哈撒韋公司股東大會(huì)在巴菲特的故鄉(xiāng)——奧馬哈如期而至。在這場(chǎng)被譽(yù)為全球投資者的盛宴中，巴菲特身體狀況如何、誰(shuí)是股神接班人等成為本屆股神年會(huì)的焦點(diǎn)。

半個(gè)月前，現(xiàn)年81歲的巴菲特曾在致股東信中公開(kāi)自己被診斷出患有一期前列腺癌，并預(yù)計(jì)從7月中旬開(kāi)始進(jìn)行為期兩個(gè)月的放射治療。在此期間的出行將受到限制，但日常工作不會(huì)發(fā)生變化。他掌管伯克希爾已有47年。

“我的生存幾率是99%，不需要住院。”巴菲特在伯克希爾股東大會(huì)中回應(yīng)稱(chēng)自己目前“感覺(jué)很棒”“每天和喜歡的人一起工作，每天都很開(kāi)心”。當(dāng)天，他還現(xiàn)身與內(nèi)布拉斯加大學(xué)的啦啦隊(duì)員合唱歌曲，并大吃旗下公司冰雪皇后制作的冰淇淋。

在問(wèn)及股東最為關(guān)心的繼承人問(wèn)題時(shí)，巴菲特直言：繼承人是誰(shuí)不是關(guān)鍵，能不能繼承弘揚(yáng)公司的價(jià)值投資傳統(tǒng)才是最重要的。巴菲特依舊未透露具體人選，“我的接班人必須同時(shí)是伯克希爾的CEO(首席執(zhí)行官)和CFO(首席財(cái)務(wù)官)，我不會(huì)讓一個(gè)文科專(zhuān)業(yè)出身的人掌管伯克希爾。

關(guān)于投資訣竅，巴菲特稱(chēng)并沒(méi)有那么復(fù)雜，而只需要學(xué)好兩門(mén)課程，即如何對(duì)一個(gè)企業(yè)估值與如何思考市場(chǎng)。他指出，應(yīng)該嘗試避開(kāi)那些無(wú)法衡量企業(yè)在未來(lái)五年的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)位置的投資，以及要避開(kāi)IPO(首次公開(kāi)募股)。

在大會(huì)上，“股神”巴菲特與其投資伙伴查理·芒格同股東們進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)6小時(shí)的問(wèn)答。以下為部分精彩問(wèn)答原文：

“我不會(huì)讓一個(gè)文科專(zhuān)業(yè)出身的人掌管伯克希爾”

問(wèn)：下一任伯克希爾-哈撒韋的CEO是不是一位稱(chēng)職的首席風(fēng)險(xiǎn)官？

巴菲特：我自己就是伯克希爾的首席風(fēng)險(xiǎn)官，由我負(fù)責(zé)確保公司不會(huì)陷入大的麻煩之中。

我的接班人必須同時(shí)是伯克希爾的CEO和CFO(首席財(cái)務(wù)官)，我不會(huì)讓一個(gè)文科專(zhuān)業(yè)出身的人掌管伯克希爾。

我的繼任者不可能完成我完成的每一筆交易，但是我的繼承人有能力勝任這項(xiàng)工作。

雖然我的繼任者無(wú)法做成像2008年金融危機(jī)時(shí)我所做的高盛和通用電氣(GE)這樣劃算的交易，但是類(lèi)似這樣的交易不是伯克希爾的立足之本。伯克希爾的成功是建立在像購(gòu)買(mǎi)可口可樂(lè)和IBM這樣的公司之上的。

問(wèn)：當(dāng)你離開(kāi)后，你擔(dān)心你的運(yùn)營(yíng)經(jīng)理也會(huì)離開(kāi)嗎？如何保留文化？

巴菲特：我們打算挑選的接班人不會(huì)為了利潤(rùn)更豐厚的生意而離開(kāi)。他喜歡伯克希爾文化。接班人不需要錢(qián)，他做這份工作是因?yàn)檫@是世界上最有趣的事情。

我不擔(dān)心對(duì)沖基金收購(gòu)(伯克希爾)，即便十年之后，巴菲特家族的投票權(quán)都會(huì)比任何其他人都要高出十倍。

“我的生存幾率是99%，不需要住院”

問(wèn)：你感覺(jué)如何？

巴菲特：感覺(jué)很棒。

我和我喜歡的人一起工作，每天都很開(kāi)心。

我有4個(gè)醫(yī)生，有一些是伯克希爾股東。我的生存幾率是99%，不需要住院。

“投資沒(méi)有那么復(fù)雜，只需要兩門(mén)課程”

問(wèn)：你如何最小化錯(cuò)誤？

巴菲特：我們總是思考最壞情景。我不擔(dān)心犯錯(cuò)，下一個(gè)錯(cuò)誤肯定是不同的。

我的基本投資哲學(xué)和19歲時(shí)是一樣的。我在用人上犯過(guò)錯(cuò)且仍在學(xué)習(xí)。

芒格：從其他人的錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)會(huì)更舒服一些。

問(wèn)：如果想要學(xué)習(xí)投資應(yīng)該怎么辦？

芒格：我不覺(jué)得教育和會(huì)投資有什么必然的關(guān)系。(全場(chǎng)笑聲一片)

巴菲特：投資沒(méi)有那么復(fù)雜，只需要兩門(mén)課程：1、如何對(duì)一個(gè)企業(yè)估值。2、如何思考市場(chǎng)。

問(wèn)：你會(huì)避開(kāi)哪些投資？

芒格：很多。

巴菲特：我們嘗試避開(kāi)我們不理解的東西。這不是說(shuō)我們不懂企業(yè)做什么，而是我們無(wú)法衡量企業(yè)在未來(lái)五年的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)位置。另外還要避開(kāi)IPO。全世界成千上萬(wàn)股票，根本不用考慮IPO。經(jīng)理人嘗試把它賣(mài)給你，它就不太可能是最便宜的生意。

蘋(píng)果生產(chǎn)了不起的產(chǎn)品，我只是不知怎么對(duì)它估值

問(wèn)：你如何看谷歌和蘋(píng)果等科技公司的看法？

巴菲特：蘋(píng)果和谷歌都是了不起的公司，賺錢(qián)多，資本回報(bào)豐厚。我對(duì)這兩家企業(yè)的信念水平還不足以支持買(mǎi)入，但也不會(huì)做空它們。

對(duì)我們來(lái)說(shuō)，買(mǎi)IBM犯錯(cuò)的可能性，比買(mǎi)蘋(píng)果和谷歌小。蘋(píng)果生產(chǎn)了不起的產(chǎn)品，我只是不知怎么對(duì)它估值。

芒格：其他人對(duì)他們的理解總會(huì)比我們更好，我們對(duì)計(jì)算機(jī)科學(xué)知道多少？

問(wèn)：中國(guó)需要多長(zhǎng)時(shí)間才能出現(xiàn)像可口可樂(lè)一樣偉大的公司？

芒格：中國(guó)已經(jīng)擁有一些偉大的公司(但他拼不出名字出來(lái))。

巴菲特：我們傾向于一些出口優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的中國(guó)公司，特別是指消費(fèi)產(chǎn)品。中國(guó)已經(jīng)擁有一些巨型公司，這些公司的市值將超過(guò)部分美國(guó)公司。(問(wèn)答原文摘自《東方早報(bào)》，內(nèi)容有刪節(jié))

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