王亞偉的無奈

2012年05月08日 15:47
來源：鳳凰財經

0人參與0條評論

鳳凰財經訊 5月7日，王亞偉決定在離開華夏的最后一刻召開“告別發布會”，對于一向惜字如金的王亞偉來說，這次公開面對媒體讓業界也是出乎意料。

金融時報就王亞偉離職發表評論文章。文章稱，天下沒有不散之筵席，“中國第一基金經理”王亞偉最終還是要離開工作10多載的華夏基金。他的離職被稱之為中國基金業一個時代、一個傳奇的結束。

基民對其辭職原因、以及去向，進行了各種猜測，直至5月7日，華夏基金專門舉行了王亞偉離職新聞發布會，筆者見到了這位最牛基金經理。他依舊謙和低調。他自爆了離職的內幕和去向：離開公募很不容易，離開華夏很不容易；不認同華夏基金股權的轉讓，以后不做公募，只想休息。在未來投資選擇上還會主動投資。

筆者不由想起，2009年盛傳王亞偉辭職時候，王亞偉曾對媒體所言：“如果我的投資風格確實無法再適應公募基金的發展要求，我也只能考慮其它的發展途徑。

王亞偉投資風格的顯著特色是投資重組、冷門股等。比如，投資央企背景的重組股；大多數情況下，他能夠選對行業板塊類型，比如2007年末投資農業股、新疆股，2009年的煤炭醫藥股，而這些精準的選股能力，是其他公募基金經理望塵莫及的；另外，通過獨門重倉小盤股提高收益等。

“亞偉投資以上題材股票，是對中國A股市場比較適應的策略，不是所有人都能做到的，這種突發事件逆向交易機會，即投資重組、突發事件題材，需要強大資源支撐。”一位私募基金經理說。

重組題材帶來重大收益的同時，也招致了對王亞偉的質疑。坊間的微詞是，華夏基金公司的其他基金為王亞偉管理的華夏大盤、華夏精選兩只基金托盤，王亞偉在公司內部投資交易方面享有一些優先權，才造就了這樣的卓著的業績，是華夏在有意識包裝王亞偉這個明星經理，明星效應下，華夏基金公司也獲益匪淺。

一位私募基金經理認為，“王亞偉不是被包裝的明星，民間其實不乏王亞偉這樣的投資高手。也有私募基金經理6年來的業績和他相差不多，不過作為買方通常要很低調。

“他對投資的確做得很到位，對各行業積累人脈也較多，但私下也做了很多功課，這是業內公認的，不完全靠華夏基金支持。”上述人士認為，王亞偉敏銳的市場洞察力、對投資的確做中國資本市場獨特的特性有比較深刻的把握，以及對自己投資理念的堅守和堅持，被圈內廣泛認可。他的交易手法，反轉策略也讓同行佩服。

然而，隨著證監會近日“改革新政”，力推藍籌股價值投資，積極推進退市制度，二級市場的投資氛圍甚至游戲規則巨變，打亂了王亞偉原來的資源的配置，重組概念的命運如今是風雨飄零。

上述公募基金經理看來，中國市場每次變化，基金的盈利模式都要隨之調整。另外，當市場發生大的變化，只靠單一投資策略是有限的，不同的市場時間，要有不同策略應對。而王亞偉投資的模式不一定適應未來的市場；而未來市場，比如，可能加上對沖、量化等手段。

但業內一位基金經理認為：環境是漸變的，像王亞偉這樣的投資頂尖高手，總是能以更快的速度“進化”

王亞偉尋求“進化”，并不是容易的一條路。當前的公募基金制度下，王亞偉恐已遭遇事業發展的瓶頸。

在從業期間，王亞偉確實為基金份額持有人獲取了相當可觀的收益，但是公募基金所受的種種限制，使其無法將其可以獲得的收益最大化。例如，在股市即將趨勢性下跌之際(例如2011年7月-10月)，最優的選擇顯然是清倉。但是大多數公募基金必須至少持有60%的倉位，導致基金(從而基民)不得不承擔相應的損失。而私募基金則不受此限，能夠更好地為基民保值增值。

也就是說，在公募基金，永遠無法把投資做到極致，獲取最高的收益率，即便王亞偉亦是如此。再如，一個公募基金持有同一股票的倉位、同一公募基金公司的全部基金持有同一股票占全部股份的比例都有嚴格限制，也導致基金經理無法把盈利能力發揮到極致。因此，眾多公募基金的明星基金經理，包括王亞偉，為了使自己的境界更上層樓而投身私募，也有情可原。

王亞偉離職的轟動效應表明，基金業里，基金明星的存在是多么重要，當明星陸續離去，而基金業人才又青黃不接時，人們對明星經理辭別那極端復雜的情懷，對此，王亞偉在離職新聞發布會上奉勸投資者：這暴露了中國資本市場的不成熟。股民不應該追捧王亞偉概念股，跟風會影響自己的投資。

華爾街有1000多家超過百年歷史的私募基金，公司團隊很穩定，與投資人的關系穩定、且投資關系代代相傳，這是市場尊敬的基金體系；而中國打造這種不擔心明星經理離職、成熟的代代相傳的基金體系，路漫漫，任重道遠。

注：本文僅代表作者本人觀點。本文編輯：楚江，ftchinese.editor@ft.com