退市新政陡增壓力 ST板塊重組提速

2012年05月10日 02:31
來源：上海證券報作者：阮曉琴

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退市新政實施以來，部分ST公司限時重組的壓力陡然增大。進入5月份，ST公司第一大股東變更和推動重組的案例驟然增多，相關公司股價最近幾日也再現升勢。

*ST通葡昨天公告，公司第一大股東新華聯控股5月8日與吉林省吉祥嘉德投資有限公司簽訂股權轉讓協議，股權轉讓完成后，吉祥嘉德成為*ST通葡的新的第一大股東。此前一天，ST國通也公告，安徽國風集團、巢湖市第一塑料廠與合肥通用機械研究院5月2日簽訂《合作框架協議》，公司第一大股東巢湖市第一塑料廠將其所持全部11.89%的國有股權無償劃轉給合肥通用機械研究院；下一步，公司啟動定向增發，購買后者持有的優質資產。

與此同時，部分ST公司加快推出資產收購計劃。去年3月更換大股東的ST國創5月7日宣布，擬定向增發收購美國焦煤資源；去年7月更換大股東的ST德棉5月4日起停牌籌劃非公開發行事宜；\*ST東碳5月8日宣布，實際控制人陽煤集團將有瑕疵的恒通化工剝離出收購范圍，以推動2010年12月即已啟動的資產重組。

5月以來，ST公司重組顯示加速跡象，其背景應是退市新政。4月29日，滬、深交所發布新版主板和中小企業板上市公司退市制度征求意見稿，創業板退市制度則于5月1日起實施。新版退市制度較原退市制度，新添了凈資產為負和審計報告被出具否定或無法表示意見，以及營業收入等指標；同時，因凈資產或凈利潤指標被予以退市風險警示后，若接下來一年扣除非經常性損益后凈利潤為負，則終止上市。一位證券投行人士稱，對于凈資產為負、暫停上市公司或*ST公司來說，一定時間內重組的壓力特別大。

退市制度征求意見稿規定，對于2012年1月1日前已暫停上市的公司，將根據原規則在2012年12月31日前對其作出恢復上市或者終止上市的決定。符合上述要件的ST公司約30家左右。一位投行人士稱，申請恢復上市的公司，一般要借重組恢復盈利能力。而目前已經暫停上市的公司，若今年年內不能完成重組，至多到明年4月30日年報公布時，仍沒有實現盈利能力，按照規定將退市。此外，以前有些公司申請恢復上市時，借補充材料之機慢慢悠悠搞重組，而新規有關補充材料不超過30日的限定，把這條路也堵死了。

目前暫停上市的S*ST北亞、\*ST炎黃、*ST嘉瑞等均在盡力推進重組。

此外，新規實施后，績差公司2012年出現凈資產為負，將被予以退市風險警示，其后一年扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低者為負則被終止上市。許多ST公司原先通過非經常性損益來調節利潤，一旦以扣非為退市指標之一，他們不得不想方設法注入有盈利能力的主營資產。

退市新規引入連續年份內營業收入、凈資產、審計意見和扣除非經常性損益凈利潤等多個難以規避的指標，使績差公司無法再搞假借重組之名實為炒股的游戲，重組必須實打實地拿出優質資產，否則無持續盈利能力仍將面臨退市。