ST股：尾大不掉留驚嘆優勝劣汰猶未晚

2012年05月11日 05:38
來源：證券日報作者：馬方業

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1-4月份，135只可交易的ST股“消耗”的A股場內資金額度計為2473億元。

而這些資金以同期相匹配的口徑計，則足以發行310家A股公司和發行145家主板公司；同時還足以發行364家中小板公司和發行468家創業板公司！

163只ST股票自上市以來，IPO募資330.78億元；增發與配股募資452.51億元；關聯交易金額2449.41億元；相關政府補貼達3.8億元；合計為3236.5億元。而這些資金以今年以來發行的68家新股平均募資口徑計，則足以發行441只A股。

兩項資金相加之和，竟然高達5700多億元！如此高額的社會資源的錯配與浪費，給A股市場帶來驚嘆號的同時，更帶來了巨大的問號。

驚嘆與疑問之余，我們再看看下面的數據：

目前164只ST股自上市以來，現金分紅總額僅占A股總現金分紅的0.71%，平均每年每股分紅率為0.31%。

上市融資,天經地義。這是公司的一種基本權利，但是權利背面必有相匹配的義務，這樣才形成對立統一“體”。如果僅有權利或權利獨大，沒有責任與義務作“根”，結局只能是“末大必折”

14年前的1998年4月22日，滬深兩大交易所宣布，對財務狀況或其它狀況出現異常的上市公司股票交易進行特別處理，T股一族自此開啟生命旅程。

當初給相關股票冠以ST或*ST帽子，旨在提醒廣大投資者注意這類股票的投資風險。十幾年的實踐卻證明，大量股票“戴帽”后，盡管業績難有根本起色，但其股價卻不降反升。為什么呢？就是因為此類公司不停地通過編造財務報表式的“重組”、放風式的“借殼”之類的神話故事。同時，這種情況又恰巧迎合了部分投資者因不成熟而泛起的“烏雞變鳳凰”的投資理念。這就如同正負極相碰，放出的則是股價直沖云霄式的火花。T族股竟成股市“不死鳥”和“不倒翁”，而且誕生了A股市場上獨特的一道“風景線”。不僅“景美”而且這還給少數投資者帶來了巨大的“實惠”：有媒體粗略統計稱，2001-2011十年間未戴ST帽子的股票共994只，有ST記錄者超300只；十年間累計上漲十倍以上個股僅12只，如果以最低到最高價區間超十倍計，則T族股超過100只。那些基本面長期良好的股票十年間累計漲幅是多少呢？只有約3.6倍。

一個根本不具備再融資功能的場所，一個扭曲了中國資本定價功能的場所，一張極易導致資本腐敗的溫床……，如此的T族股市場，還有繼續存活下去的意義嗎？

5月1日開始實施的創業板退市新規以及隨后出臺的主板退市制度征求意見稿，十分明確的回答了市場上所有投資者的疑問。優勝劣汰、逼退“不死鳥”、劣幣不能驅良幣，已成為共識。退市比上市還難的股市頑癥，現在終有程序性退市制度了，雖亡羊補牢，但猶未為晚，值得稱贊。