摩根大通20億巨虧再揭華爾街之殤

2012年05月15日 08:43
來源：南都網

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美國最大的銀行摩根大通上周宣布，因對沖交易失敗，公司在近6周時間內巨虧20億元。11日開盤后，公司股價大幅下挫9.3%至36.96美元，市值縮水約140億美元，拖累歐美股市銀行板塊全線暴跌。當日，惠譽、標普紛紛下調公司評級。據外媒消息稱，針對摩根大通的巨額交易損失，美國證券交易委員會(SEC )已開始著手調查。

分析人士認為，投行交易為獲取豐厚獎金不惜進行高風險交易，是導致此次巨虧的重要原因之一。而在此次事件后，美國方面可能加快金融業風險監管的步伐。

魔鬼交易員之禍美證交會著手調查

摩根大通10日宣布，由于該筆交易失誤，公司在近6周時間內巨虧20億元。此外，摩根大通首席執行官杰米·戴蒙表示，此次事件很容易繼續惡化，給公司造成的額外損失將高達10億美元甚至更多。

根據外媒報道，摩根大通的此次巨虧損源于公司的首席投資辦公室一名綽號為“倫敦鯨”的交易員重倉建立的大筆頭寸。該行通過一系列和公司債價值緊密相關的復雜交易策略，押注經濟持續復蘇的預期。但從4月開始，證券價格朝不利于摩根大通的方向變動，其建立的衍生品頭寸大都處于虧損狀態。

據悉，截至去年12月31日，這位名叫伊科西爾(Bruno M ichel Iksil)的交易員所在團隊約有3500億美元的投資證券額度，約占摩根大通總資產的15%.目前伊科西爾仍在該行任職。

首席投資辦公室是摩根大通的一個部門，但由于其長期未受到市場的關注，即便研究該公司的分析師對其也所知甚少。摩根大通稱，該部門的既定目標是對沖該銀行的貸款組合以及投資過剩存款，并通過進行廣泛押注，對沖個別持倉的投資組合的風險，例如投機級別公司的貸款等。

11日，摩根大通股票股價大幅下挫9.3%至36.96美元，市值縮水約140億美元，當天成交量超過2 .162億股，為1984年以來單日成交量最高水平。受此拖累，歐美股市銀行板全線暴跌，花旗集團、摩根士丹利和花旗集團股價分別下跌4.2%、402%和3.9%.

評級機構惠譽當天將摩根大通公司評級下調一檔，從A A -下調至A+，另一評級機構標普則將其評級前景降至“負面”。惠譽認為摩根大通聲譽將受質疑，該事件突顯其在內部風險管理即公司管理、風險控制和交易監管等關鍵層面的問題。

同日，由于擔心摩根大通的信貸衍生工具組合對未來盈利存在潛在風險，導致摩根大通的未來收益存在不確定性，美國研究公司F B R將摩根大通的股價目標從50美元調降至37美元。

針對摩根大通公司此次披露的20億美元交易損失，SEC已開始著手調查，據該委員會主席夏皮羅11日表示，可以確定目前所有相關的監管機構都在重點調查該事件。

據悉，美國SEC將重點調查摩通有否及時向投資者公布損失。但由于目前沒有明確指引規定銀行業界在虧損至什么程度才對投資者“重要”，需對外公布，有分析人士認為，SEC將難以向摩通提出民事起訴。

而據彭博消息稱，摩根大通投資總監Ina D rew和另外至少2名高管，將因此最快本周就將離開；而整個倫敦投資部門的數十名人手亦可能會面對開除風險。

華爾街未來“沃爾克規則”下的丑聞

在分析人士看來，投行的交易員們為了獲取豐厚的獎金而不惜進行高風險的交易，是導致此次巨虧的重要原因之一。據華爾街金融分析師認為，作為一家以風險管理體系完善著稱的大行，摩根大通此次交易虧損事件對行業來說將是一大打擊，整個華爾街自營業務都將因此受到影響。

美銀美林、巴克萊、R BS等機構的交易員接受媒體采訪時則認為，摩根大通一直是金融危機以來最大的受益者，戴蒙本人也在華爾街名聲威望頗高，此前戴蒙本人還特別反對沃爾克規則，這一次出事，相當于自己打了自己一個巴掌。

記者了解到，“沃爾克規則”由奧巴馬政府的經濟復蘇顧問委員會主席保羅·沃爾克(Paul V olcker)提出，于2010年1月時公布，內容以禁止銀行業自營交易為主，將自營交易與商業銀行業務分離，即禁止銀行利用參加聯邦存款保險的存款，進行自營交易、投資對沖基金或者私募基金。

“摩根大通對沖交易失敗后，對美國的金融市場大家都有一點失望，因為摩通即便在金融風暴中都能保有利潤，但這一次交易卻等于當頭被潑了一桶冷水。而他們的CEO之前也曾說，應嚴格監管投行中的風險交易，但自己并沒有做到。”僑豐證券業務發展董事總經理林賽盈昨日向南都記者表示，但在投行里，包括摩通在內，“以前一直都做著類似的事情，比如摩通其中有一個部門一下賺了50個億，只是賺錢時沒人說。其實，金融風暴后，對金融市場監管比較嚴格，相對來說，理性一些會更好。

摩根士丹利華鑫基金金融工程和風險控制部副總監劉釗則認為，巨額下注導致巨額虧損的事件在華爾街并不鮮見。

“華爾街為什么總是巨額下注？”劉釗稱，這是由對沖交易的特點決定的。一般的對沖交易，通常進行兩筆方向相反的交易。常常一筆損失，另一筆盈利。只要盈利的部分大于虧損的部分，這次交易就算成功。但大家也可以看到，對沖交易的盈利空間是非常有限的，通常每次只有千分之幾甚至更少。這點賺頭，甚至沒法超過銀行利息。因此，融資杠桿被引入進來。

但任何一個公司，在任何一種頭寸(或投資方式)上下重注，都意味著巨大的風險敞口，這是對投資人不負責任的行為。劉釗表示，避免在任何一筆投資(或投資方式)上下重注是風控最根本的任務。“做好風控是基金管理人責無旁貸的責任。做好風控的基金公司，也許一兩個月或者一兩年里不會有太突出的表現，但只要時間長遠，會發現他足夠的穩健。投資人可以不用因為突發事件而睡不著覺，因為在任何角度，基金管理人都沒有下重注。持續而安全的賺錢，避免摩根大通的悲劇，這才是一個好基金管理公司的長久生存之道。

南都記者張曉華發自香港