摩根大通CEO：從“華爾街之王”到“壓力山大叔”

2012年05月16日 06:20
來源：第一財經日報 作者：嵇晨

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一度被捧上神壇的摩根大通CEO杰米·戴蒙正遭遇前所未有的挑戰

這注定是一次讓他難堪的會議，但他又不得不參加。

美國最大的銀行——摩根大通的董事會主席兼首席執行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)，也許是反復思量，才決定在股東大會舉行前5天

宣布該公司20億美元巨虧的——盡管這樣做，等待他的將是公司股東們的炮轟，但若蓄意瞞到股東大會之后再公布，他的品行將受到更大的

質疑。

本月10日，摩根大通向美國證券交易委員會提交報告稱，該公司首席投資辦公室(CIO)第二季度在其“合成對沖”產品投資組合中大筆

拋售金融衍生品CDS，遭到多家對沖基金反向操作的阻擊，導致在短短6周內巨虧超過20億美元(詳見本報14日A11、15日A11版報道)。

戴蒙公開承認，這是一個“可怕而驚人的錯誤”。一片質疑聲中，這位“華爾街之王”變身“壓力山大叔”

最新消息顯示，美國司法部已決定調查摩根大通的巨虧案，但目前尚不清楚司法部懷疑摩根大通違法哪項法規。

股東大會對壘

美國東部時間15日，摩根大通年度股東大會在佛羅里達舉行。這是戴蒙在巨虧曝光后首次面見股東。媒體報道稱，與會的股東要就是否

另行任命一位董事會主席的提案進行投票，還很可能就“倫敦鯨”(CIO交易員布魯諾·伊克希爾)事件中的諸多問題質詢戴蒙。

此前，美國媒體援引知情人士的話說，摩根大通的董事會代表公司力挺戴蒙，預計會在股東大會上否決關于另行任命董事會主席的提案

。而且，即便股東們支持這項非強制性的提案，董事會成員也不會解除戴蒙的董事會主席職務。

將公司董事會主席與CEO分由兩人擔任的提案，是加利福尼亞公共部門雇員退休系統(CalPERS)提出的。這是美國規模最大的退休基金，

擁有價值約5.65億美元的摩根大通股票。CalPERS表示，這種分拆更有利于摩根大通的風險控制。

追求收益穩定是美國退休基金的共同特點。CalPERS的提案得到了摩根大通股東中其他幾家較大的退休基金的支持. 另外，在摩根大通小

股東授權的代理權委托咨詢公司中，獲得授權最多的兩家也已表態支持。

不過，上述股東在摩根大通董事會都沒有席位。

戴蒙自2005年起擔任摩根大通CEO，另外自2006年起擔任董事會主席。

上述知情人士透露，董事會不僅支持戴蒙，也支持他迅速承認巨虧并盡力糾錯的做法。

輿論炮轟

對于處在風暴中心的戴蒙來說，董事會或許能幫他抵擋小股東的施壓，卻很難打消輿論和公眾對他的質疑。他多年來在資本市場的業績

和影響力正受到前所未有的挑戰和考驗。

在股票研究機構Fusion IQ首席執行官巴里·里索爾茲(Barry Ritholz)看來，戴蒙關于“(那些)交易是對沖性質”的定性根本就是

一派胡言。

“直到對沖基金抱怨摩根大通交易員建立的大筆頭寸扭曲了市場，我們才第一次聽說還有這種特殊交易。任何巨型頭寸的交易一旦對市

場形成那么大的影響，那么交易本身就成為了市場，而不能簡單地被視作對沖。” 里索爾茲表示，從籌碼的規模看，摩根大通的這筆信用衍

生品交易更準確地說應該被視作炒作，而不是對沖，“如果我們同意把這樣的交易定性為對沖，那么大型銀行的所有交易都是對沖了。可怕

的是直到上個星期，戴蒙也許依然對此深信不疑。

和戴蒙私交深篤的美國總統奧巴馬也在14日公開表示，戴蒙是迄今為止美國最杰出的銀行家之一，摩根大通是美國管理最好的銀行之一

，但他們依然會錯押金融衍生品市場，導致虧損20億美元，這就更加凸顯了繼續推進華爾街改革的重要性。

更有觀點稱，戴蒙身兼紐約聯儲董事會成員和摩根大通高管，而這兩個上下級機構的高層職位存在利益沖突。馬薩諸塞州的聯邦參議員

候選人、民主黨人伊麗莎白·沃倫(Elizabeth Warren)此前就表示，紐約聯儲是摩根大通直接的上級監管機構，戴蒙應該從紐約聯儲董事

會辭職。來自佛蒙特州的獨立參議員伯南德·桑德斯(Bernand Sanders)也把戴蒙身兼這兩職稱為“無恥的利益沖突”

又一神話終結

連續近一周占據全美媒體頭條，排山倒海般的壓力之下，沒有美國人不知道戴蒙曾經頭頂“華爾街之王”、“華爾街救世主”、“美國人不知道戴蒙

最偉大的銀行家”等光環，他謹慎縝密的風險管理風格也曾經被視為其所創造的“投資界不敗神話”的原因。

2008年美國次貸危機導致全球金融動蕩時，雷曼兄弟申請破產保護，貝爾斯登和美林先后被收購，美國銀行和花旗集團接連宣布虧損，

高盛和摩根士丹利利潤下滑。而摩根大通在戴蒙的領導下，在危機大規模爆發前，就對次級金融衍生品采取了及時而堅決的規避策略，不僅

拒絕承銷該類產品，更大刀闊斧地削減和出售次級債券資產。而且，摩根大通估計信貸危機將蔓延擴張，因此對公司債進行了對沖操作，正

是這些對沖交易給摩根大通后來創造了數億美元收益。由此，摩根大通成為當時全美唯一幾乎沒有受到危機影響的銀行。

梳理財報，自2006年加入摩根大通至今，除了金融危機影響下的2008年，戴蒙帶著摩根大通實現了凈利潤連續增長。前不久公布的2011

年度凈利潤同比增長9%，至近190億美元，有形資產回報達到15%。當時在給股東的信中，戴蒙表示：“往前看，我相信摩根大通的盈利能力

應該會持續增長。”

神話般的業績造就了戴蒙和摩根大通投資團隊的自信。但自信和自負僅一線之隔，對比2008年摩根大通在華爾街次貸業務如日中天時，

逆勢削減次級債券金融衍生品的大手筆，不難推測此次“對沖巨虧”只是又一次豪賭，不同的是賭失敗了。華爾街的又一神話由此終結。

據彭博社統計，此次摩根大通20億美元的交易虧損，在華爾街“交易災難史”上排名第八。近年來著名的交易虧損案中，還有法興銀行

2007年的71億美元交易失誤虧損和去年瑞銀由于交易員違規交易而蒙受的23億美元損失。

投資風格蛻變

承認大錯特錯之后，戴蒙很快對首席投資辦公室進行了大換血。

14日，摩根大通宣布首席投資官伊娜·德魯“退休”。此前，德魯曾經試圖掩蓋事件的嚴重性。德魯的兩位手下——下達問題交易指令

的倫敦業務負責人阿奇萊斯·馬克里斯(Achilles Macris)及交易員賈維爾·馬丁-阿塔霍(Javier Martin-Artajo)也將在本周辭職。目

前尚不清楚伊克希爾將于何時離開。

戴蒙指定現年41歲的固定收益部門聯席主管馬特·贊姆斯(Matt Zames)接任德魯的職位。

過去兩年中，德魯的薪資超過1500萬美元。這也是摩根大通股東會上的又一焦點問題。據悉，股東顧問委員會將就高管獎酬方案進行投

票表決。

如果說伊克希爾是沖在第一線大筆建倉的交易員，那么允許或授權他這么做的德魯的確有不可推卸的責任，而彭博社援引一位摩根大通

前職員的話說，多年來德魯一直是戴蒙的手下愛將，戴蒙曾鼓勵她大膽買入高收益資產，以提升銀行的投資效益。然而，收益越高，風險也

越高。

這似乎能夠佐證戴蒙作為頂級管理層的策略與風格轉變。數名摩根大通前部門主管均對媒體表示，戴蒙近年來的投資風格和策略是把一

度保守、風控意識極強的摩根大通變成一家追逐利潤的公司。而諷刺的是，多年來外界卻一直認為戴蒙還是那個“極其謹慎冷靜”的人。

本月初，戴蒙剛剛獲得美國羅切斯特大學西蒙商學院金融大會的年度管理者大獎。在分享經驗時，他回憶說，年輕時有同事給他一張提

前寫好內容的卡片——“你好，我的名字叫杰米·戴蒙，我要在此為我____日晚上的行為道歉。”——日期一欄是空白的。

現在，人們都希望戴蒙這一次可以勇敢地填上這個空白的日期，并且坦白：這項交易到底誰錯了？錯在哪里？

[責任編輯：xuzg] 標簽：摩根 大通 戴蒙 德魯 

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