人保集團IPO叩關A+H同步上市 融資或超230億元

2012年05月16日 09:26
來源：21世紀經濟報道 作者：羅諾

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籌謀三年之久的人保集團整體上市日前終于正式“胎動”

2012年5月15日，人保集團IPO承銷商競標工作于當日拉開帷幕。而在前一日，國內數家知名財經公關公司也收到了人保集團的邀標函，相關函件顯示，人保集團此次是為其即將報會的IPO整體上市項目選擇財經公關公司，并要求相關競標公司近日內將相關競標文件悉數上報。

“目前的確已進入叩關IPO的最后時期，今天進行的IPO承銷商競標只是按IPO申報文件的要求進行的流程慣例，在經過該流程和確定好財經公關后，公司將擇期正式上報IPO申請。”5月14日，某接近人保集團的人士向記者證實。

在錯過了曾一度被外界看好的2011年年底的上市窗口后，經過改制、引入戰投、資產整合重組后的人保集團，已經把上市的目標日期正式放在了2012年底。

據了解，有關中介的競標工作為IPO正式申報前的必走程序，實際上其保薦方等中介機構幾年前在確定上市計劃時便已落定。

“按之前中介機構招標流程與央企正式上市報批的時間計算，一般在中介機構招標后的一個月時間內，擬上市央企就將正式向監管層提交IPO申請。”北京某投行高層告訴記者，按此測算，如一切順利，人保集團的IPO申請或將在今年7月前后預披，上會時間則在8月左右。

由此，在經歷了近半年的平靜后，2011年7月曾喧囂一時的人保集團A+H股整體上市即將實質性展開。

“相關準備工作都已在去年年底前完成，中介保薦機構已進場工作近三年。”上述知情人士坦言，此次人保集團或將與新華保險一樣，A+H股同步上市，其A股保薦機構為中金公司和安信證券，H股承銷商則花落匯豐和瑞信。

“錯失”的一年

盡管人保集團的有關負責人士一再向記者表示，人保集團此次IPO時間定在2012年底并非“遲到”之舉，因為從最初確定股份制改造到戰略投資者的引入，集團內部都把上市計劃放在2012年年中，但相對于2011年6、7月時人保集團IPO提速至當年底的消息，人保集團此次IPO的確已晚了近一年。

2011年7月中，隨著新華保險即將IPO的消息傳出，原計劃2012年內上市的人保集團似乎也有意與新華保險一同沖擊2011年底的上市檔期。

當時，雖然一直在IPO上三緘其口，但人保集團卻以一場A+H股上市的非交易性全球路演證明了其提速上市的傳言。

“當時具體上市方案還沒有落定。”斯時，一位參與此次非交易性路演的知情人士告訴記者，此次路演主要是向投資機構了解有關信息反饋，包括對公司基本面和發展前景的看法等，除此之外，計劃H股上市的人保集團還需引入若干基石投資者，“人保方面當時的確也曾透露如果一切順利，公司將計劃在2011年年底上市。

事實上，人保集團上市本不用等待三年之久。

2009年人保集團改制獲得國務院批準，同時獲準擇機在兩地上市。按照改制、掛牌、引資、上市的套路，人保集團于2009年10月掛牌后，即進入上市環節。但其面臨的最大障礙則是有關戰投的引入，據《公司法》規定，“股份公司成立必須有兩家發起人”，而改制后的人保集團此前只有財政部一家股東。

為此，人保集團必須引入至少一家戰投，正是在戰投的選擇上，人保集團的猶豫不決耗費了近一年半的時間。

直到2011年6月15日，全國社保基金、財政部和人保集團簽署協議，前者出資100億元入股人保。全國社保基金成為人保引入的唯一戰投。據記者了解，社保基金共持有人保集團38.91億股，占比11.28%。

至此，上市坦途畢現。

2011年7月，新華保險、人保集團競爭上市的新聞也由此喧囂塵上。

但最終，人保集團鎩羽而歸，新華保險則在當年11月掛牌上市。

“除了去年下半年資本市場低迷外，還因為當時有關上市的最終方案未獲國務院批準，其A+H股上市豁免權沒能在年底如期獲批。”上述接近人保的知情人士向記者透露。

A股融資看齊EMS？

人保集團此次IPO的融資規模，無疑備受市場關注。

早在2011年底，便有消息稱人保集團此次A+H股的融資規模約為50億-60億美元。

“目前融資規模還沒具體確定。”上述知情人士告訴記者，公司內部最初的預計融資規模大致是傳聞中的數額，但去年下半年以來，A股和H股市場都很低迷，再加上A股市場正在推行新股發行制度改革，在A股的具體募資數額還要與監管層進一步溝通。

據《公司法》規定，股份公司申請股票上市時，公開發行的股份需達上市后總股本的25%以上;股本超過4億元的，公開發行股份的比例為10%以上。

數據顯示，人保集團目前總股本約為344.91億股，如不考慮存量發行，此次人保集團A+H股總共發行的股票數量將至少不低于38.33億股。

2010年人保集團盈利73.3億元，每股收益約0.24元，行業市盈率若以25倍計算，人保集團此次IPO的發行價格約在6元左右，據此，人保集團至少要從A、H股市場融資近230億元人民幣。

“在A股的融資規模與中郵速遞EMS應該是同一量級。”上述知情人士告訴記者。5月4日過會的EMS計劃發行不超過40億股，融資約99.7億元。

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