倫敦何以連番出現(xiàn)“魔鬼交易員”

2012年05月17日 00:55
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 作者：師琰

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20億美元巨虧爆出后，5月15日，摩根大通首席投資官德魯(Ina Drew)和另兩名高管離職，傳言設(shè)在倫敦的首席投資辦公室(CIO)的全體雇員都有被解雇的危險。

一位在某國際投行工作的交易員對本報說，實際上，早在損失上周四被披露前，摩根大通在4月10日就發(fā)現(xiàn)了問題的嚴(yán)重性并著手清理，最近幾周，隨著損失逐漸明晰，承受巨大壓力的女強人德魯已多次提出辭職。

因部分交易尚無法關(guān)閉，摩根大通最終的損失可能超過30億美元，而從上周四至今，該銀行市值已蒸發(fā)超過150億美元。

更重要的是，倫敦連番出現(xiàn)“魔鬼交易員”，使得不只是美國出現(xiàn)呼吁對大金融機構(gòu)加強金融監(jiān)管實施“沃克爾規(guī)則”等呼聲，倫敦金融城的加強金融業(yè)監(jiān)管壓力也驟增。

FSA或扮演更嚴(yán)厲的監(jiān)管角色

蹊蹺的是，交易員伊克希爾(Bruno Iksil)在出事之前實際上已經(jīng)出名在外，華爾街日報和彭博社在今年4月6日分別發(fā)表文章，稱他為“倫敦鯨”。文中提到一些對沖基金抱怨，伊克希爾進(jìn)行的超大規(guī)模交易不僅扭曲了市場，還擠壓了自己的頭寸。華爾街日報的報道里甚至透露出伊克希爾是在做多CDX.NA.IG指數(shù)。

現(xiàn)在還不知道這些報道跟摩根大通巨虧之間是怎樣的關(guān)系。不過，顯然伊克希爾那時已在明處，據(jù)說一些對沖基金集結(jié)起來和他對賭。而在業(yè)內(nèi)流傳的一個說法是，甚至很多摩根大通的高級管理人員也是通過上述報道，才知道CIO的所作所為。

實際上，在上述報道出現(xiàn)四天后，摩根大通就停止了CIO的交易。不過，在4月13日季度報告電話會上，其首席執(zhí)行官戴蒙還跟媒體輕描淡寫地解釋說，CIO的作用是平衡風(fēng)險，保護(hù)該行的資產(chǎn)負(fù)債表，所謂“倫敦鯨”的媒體演繹只是“茶杯里的風(fēng)暴”

CDS工具正是摩根大通在20世紀(jì)90年代率先創(chuàng)建的。摩根大通一直以其在金融海嘯中幾乎毫發(fā)無損的高超風(fēng)險管控能力而自豪，而在金融危機中美國出現(xiàn)要求嚴(yán)加監(jiān)管金融機構(gòu)的強大呼聲下，摩根大通也一直呼吁放松對衍生品市場監(jiān)管的積極游說者。

自金融海嘯以來，所謂金融體系改革一直是雷聲大雨點小，遲遲未有進(jìn)展。摩根大通的最新故事再次將大型投行和場外衍生品(CDS)市場的問題展現(xiàn)無遺，或許成為推動金融改革、對銀行建立更高資本要求并縮小規(guī)模、簡化業(yè)務(wù)、限制杠桿的契機。大洋彼岸的美國，美國證券交易委員會已經(jīng)著手調(diào)查摩根大通的巨虧，呼吁SEC加強金融監(jiān)管，推動金沃克爾規(guī)則”實施的呼聲也重新出現(xiàn)。

英國金融服務(wù)局(FSA)沒有回應(yīng)是否也在對摩根大通展開調(diào)查及其進(jìn)展，不過，F(xiàn)SA常務(wù)董事Martin Wheatley日前在蘇格蘭特許銀行家協(xié)會表示，未來將對金融機構(gòu)采取更具前瞻性和侵入性的監(jiān)督，以重建信心和信任。

FSA負(fù)責(zé)監(jiān)督和規(guī)范的金融機構(gòu)有大大小小2.9萬家，還包括大約16.5萬個交易員。明年起，F(xiàn)SA(Financial Services Authority)將更名為金融管理局(Financial Conduct Authority)，雖一字之差，但當(dāng)局肯定希望其淡化以前的“服務(wù)”色彩，讓該機構(gòu)扮演更嚴(yán)厲的監(jiān)管角色。

倫敦連番出現(xiàn)“魔鬼交易員”

外界一直有批評認(rèn)為，英國對金融機構(gòu)的行為太過放任。去年9月，瑞銀一名倫敦交易員就因為賭錯交叉匯率，導(dǎo)致瑞銀巨虧23億美元。FSA也是事發(fā)后才被告知。

不過，在倫敦金融城的交易員們看來，連番出現(xiàn)所謂“魔鬼交易員”，也與倫敦在國際金融市場所扮演的特殊角色密不可分。

除了是最大的國際債券市場和外匯市場，倫敦也是全球最大的場外衍生品交易市場，占全球場外衍生品市場42.5%的份額，其中跨境交易占了英國場外衍生品市場約3/4，非報告類客戶約占交易份額一半。而且，英國場外衍生品市場集中度很高，交易量前十大機構(gòu)占了總交易量約八成份額，而且美國機構(gòu)在衍生品市場居主導(dǎo)地位，占總交易量的一半有余，英國機構(gòu)所占份額僅兩成多。

倫敦的衍生品交易市場跨境監(jiān)管銜接不到位，導(dǎo)致一些投行在內(nèi)部風(fēng)險管控和外部監(jiān)管雙雙缺席的情況下受利益驅(qū)動大建倉位，最終馬失前蹄。

Martin Wheatley呼吁金融機構(gòu)要賺取“正當(dāng)利潤”，而不是不惜任何代價地牟利。

但問題是，當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)依然如此疲弱，債務(wù)危機風(fēng)險未除，銀行傳統(tǒng)收益已經(jīng)大受打擊。“銀行業(yè)在未來五年中最大的問題就是，該如何管理他們的資產(chǎn)負(fù)債表？”東方匯理分析師梅奧(Michael Mayo)反問。

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