摩根大通巨虧考驗沃克爾規則

2012年05月17日 04:25
來源：京華時報作者：徐立凡

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近日一個外號叫“倫敦鯨”的法國籍交易員的操作，讓摩根大通陷入了前所未有的被動。僅就摩根大通目前美國第一大銀行的實力來說，虧損20多億美元當然是一場災難，但并非不可承受。有賠有賺，是市場常態。但是，摩根大通這個“糟糕的交易錯誤”出得不是時候。這也就注定了其后發效應，遠遠超過虧損本身。

首先，人們還沒有忘記金融危機帶來的傷痛。美國金融危機發作，導致了投行的全軍覆沒和對華爾街的高度不信任。而在當時，作為唯一沒有受到嚴重沖擊的大銀行，摩根大通讓人們相信，華爾街總還是有人清醒的。然而，在人們開始相信美國金融系統已經復蘇的今天，摩根大通卻出了事。這不得不讓人懷疑，華爾街并沒有從金融危機中汲取教訓。金融系統的結構性風險，似乎從來就沒有被排除。

其次，被動的不只是摩根大通，還有金融監管的操作節奏與力度。2010年年初，美聯儲前主席沃克爾曾提出三點建議：一是禁止商業銀行從事高風險的自營交易，將商業銀行業務和其他業務分隔開來；二是商業銀行只能用不超過一級資本3%的資金投資于對沖基金和私募基金；三是對金融機構的規模施以嚴格限制。按照多德-弗蘭克法案，華爾街銀行還有兩年的時間來完全遵守沃克爾規則。但是，摩根大通巨虧給了沃克爾規則提前落地的理由。

另外，摩根大通巨虧的沖擊波，從市場層面沖擊到了政治層面。共和黨總統候選人羅姆尼公開表示，贊成廢除多德-弗蘭克法案，而奧巴馬政府欲借勢推進法案。

這樣看來，摩根大通巨虧產生了兩個后發效應：一是如何評估美國金融體系的穩定性，這個評估影

響到對全球經濟復蘇的評估；二是政客們如何利用這件事為自己占得先機。無論從哪個角度講，這兩個后發效應都比那20多億美元的虧損嚴重得多。