廣藥重組稀釋白云山 王老吉如何盤活遭質疑

2012年05月19日 09:57
來源：華夏時報 作者：劉力圖

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廣藥家事

本報記者 劉力圖 見習記者 李寧 廣州報道

近日，持續已久的“王老吉”商標爭奪案最終以廣州藥業的勝出落下帷幕，加上廣州藥業與白云山A“合二為一”重組預期的炒作，白云山A和廣州藥業的股價雙雙高漲。據記者統計，連日來廣州藥業(600332)股價一路飆升，從5月3日的13元/股上漲至5月18日的20.43元/股，其間最高一度漲到22.10元/股。而白云山A(000522)從月初的12.33元/股上漲到18日的17.04元/股。

作為廣藥集團雙雄之一，“白云山A”即將在廣藥集團重組大潮中金蟬脫殼。在這場廣東省國有資產和醫藥行業整合的重頭戲中，廣藥集團首要面對的是處理各方利益格局，要做到既不能讓廣州藥業與白云山做簡單的加減法，又要使白云山在進退之間重獲新生，顯然這絕非易事。此外，如何保護“王老吉”這一中國式可口可樂品牌，使其免于被重組的巨浪淹沒，也成了擺在廣藥集團面前的一道難題。

實質性整合啟動

廣藥系的整合浪潮，隨著收回王老吉商標以及吸收白云山A，進入實質階段。

5月14日，廣州藥業除宣布母公司廣藥集團收回王老吉商標使用權之外還表示，公司子公司星群、中一、陳李濟、奇星、敬修堂及潘高壽分別與白云山簽訂商號許可使用合同。

根據許可合同，白云山股份許可授權以上六家制造企業使用“白云山股商號和“白云山股商標，許可期限自 2012 年 5 月 14 日起至2013 年 5 月 13 日止。

對于該筆交易，有不愿具名的券商分析師向記者表示，“這意味著廣州藥業和白云山自今年3月底復牌以來將正式邁入實質重組階段。

白云山A董事會秘書譙勇則向《華夏時報》表示，“白云山A商標授權給廣州藥業并不能算重組的第一步，因為公司跟廣州藥業一直都有合作，這屬于正常的業務范圍，而且把白云山商標授權給廣州藥業總體上也符合公司利益。

事實上，自3月底公布了重組預案后，廣藥集團便馬不停蹄。此前，外界一直有聲音，質疑廣藥集團繁冗的管理架構難以擔當重組重任。

“建立一個完整的組織架構來推進資源整合工作對于廣藥集團來說并不容易。”廣藥集團企業管理部相關人士告訴《華夏時報》記者，廣藥集團的架構，如果只是把廣州藥業和白云山A簡單地合二為一，這肯定是廣藥集團管理上的包袱。

管理平臺的重新設定，以及拉近平臺的權力差距，使廣藥集團也想從第一步開始表達自己的勇氣。上述人士解釋，該委員會下設了涵蓋中藥材采購、大宗原輔料采購、進口設備采購、處方藥銷售、非處方藥銷售、大健康產品生產銷售和廣告資源七大平臺。

但是，在廣藥系眾多資產中厘清七大平臺的業務范疇，要解決廣州藥業和白云山A雙雄之間的矛盾無疑是一道必考題。

一山，二虎

廣州白云區同和街云祥路88號，廣州白云山制藥股份有限公司(下稱“白云山制)的總部。其右邊緊鄰風景秀麗的白云山，正門面對著旗下大片還未開發的地產資產，包括了看起來頗顯陳舊的職工宿舍以及地塊。

“工廠只是一部分資產，整個云祥路基本上都屬于白云山的資產，到時候重組完成的話，這些就是屬于廣州藥業的了，目前員工都已經接到消息，處在待命狀態?！币晃话自粕絻炔咳耸恐噶酥府敃r與記者所站的云祥路四周。

自從廣州藥業吸收合并白云山A的方案落地，行業領域和投資界一直傳出為白云山鳴不平的聲音。近期，這些聲音顯得更加熱烈。

“白云山中高層領導如何安置，利益如何分配，不同部門員工如何分配等等這都需要協調?！?月15日，上述白云山內部員工告訴記者，重組涉及許多領導層的利益，這其中非常復雜，這兩個月以來公司領導層以及集團高層也都經常開會討論。

對于廣藥集團來講，如何讓白云山心服口服在業內早就不是秘密，隨著重組的逐步深入，如何解決多年的恩怨仍是待解謎題。記者多次對廣藥集團旗下各子公司采訪發現，即使業務多有交叉，雙雄之間來往甚少，部分子公司也有些積怨。

而從廣藥近期推出的七大資源平臺來看，白云山的功能已經逐步被分拆和稀釋。

上述廣藥集團的相關人士向《華夏時報》表達了相同的看法，他分析，從七大資源平臺的整合便可以發現，在七大平臺的主體公司中，除了進出口設備采購平臺的保聯公司，處方藥銷售平臺的白云山總廠、科技公司以及非處方藥銷售平臺的白云山和黃、南陽冠寶仍在白云山手中之外，其他均是廣州藥業的囊中物。

“其他4個平臺并沒有以白云山旗下的子公司作為主體，然而實際上，白云山原本的渠道和資源并不比廣州醫藥弱，相反，有一些產品還更有優勢?！彼Q。

事實確是如此，在業界人士看來，白云山的品牌知名度以及所涉及的資產要遠遠優良于廣州藥業。

曾接近白云山管理層的華寶證券資深分析師俞向兵告訴《華夏時報》記者：“廣藥重組白云山，等于是犧牲白云山的利益，因為從品牌以及經營情況來看，白云山是優于廣州藥業的，但在實際的重組估算中，廣藥的估值有30倍，而白云山卻只有20倍。

另外，從兩家公司2011年的業績也能明顯看出差距。白云山2011年歸屬上市公司股東凈利潤2.61億元，同比增長27.52%；而廣州藥業2011年實現凈利潤2.88億元，同比增長7.64%。

同樣是凈利潤，白云山的增長是廣州藥業的3倍多，而且金額已然接近廣州藥業?！皩嶋H上這樣的重組等于劣幣驅逐良幣，但沒辦法，因為是國企，行政力量大于一切?！鄙鲜鲎C券分析師表示。

“王老吉”引質疑

3月底，廣藥集團曾宣布王老吉資產未納入重組計劃中，但在近期公布的廣藥集團的七大資源平臺中，大健康產品生產銷售平臺小組便是以廣州王老吉大健康公司和廣州藥業股份有限公司旗下的王老吉藥業為主體。

王老吉，這個曾經廣藥集團手上無法壯大的“小兒子”，如今在養娘加多寶集團的培育下成了被熱捧的資產。這次回歸親娘的懷抱，“小兒子”又有如何的命運？

廣州王老吉大健康公司于今年3月28日新鮮落地，廣州藥業總經理吳長海親任王老吉大健康產業公司董事長。

“這當然與以往不相同，只要是跟廣藥集團合作過的大機構或者小單位都知道，以前管理王老吉業務的部門只是廣藥集團旗下廣州藥業股份有限公司的子機構?！币晃慌c廣州藥業保持合作關系的國企單位負責人向《華夏時報》指出，現在提高了管理平臺，決策效率會提高。

近期，廣州王老吉大健康公司發出了3000名快消人才的招聘，廣州藥業董秘龐建輝告訴媒體，此次進行大規模招聘主要為了滿足王老吉大健康公司包括綠盒王老吉在內的所有品類的快速發展需求，為第一期招聘。

盡管廣藥集團對王老吉做好了鋪展，但其疏于管理、缺乏創新、忽視品牌等弊病也成為大家質疑其能否讓王老吉繼續發熱發亮的緣由。

一名基金分析師向本報指出，自己并不十分看好廣藥集團對品牌的運營能力，其中一個原因則是財報所顯示的高毛利率與低利潤之間的矛盾，可見其對快消產品的運營掌控能力仍需提高。他強調，作為國企，廣藥掌握著這么多資源卻出現這樣的不足，實在說不過去。

除此之外，也有券商質疑廣藥集團利用王老吉打造的大健康品牌戰略，會造成品牌濫用的不良影響。

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[責任編輯：wangtao] 標簽：白云山 王老吉 廣藥集團 

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