31億美元萬達借AMC“出海”

2012年05月22日 03:21
來源：第一財經日報

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[ 對此，萬達集團董事長王健林表示，這次并購等于在全球給萬達品牌做了一個大廣告。萬達集團將來還會在歐美等地大型院線進行并購，目標是在2020年，占據全球電影市場20%的市場份額 ]

因為成功收購全球排名第二的美國AMC影院公司，大連萬達集團股份有限公司(下稱“萬達集團股)又一次站到“風口浪尖”上。

昨日，經過長達兩年的談判接洽，萬達集團和美國AMC影院公司簽署并購協議，并購總交易金額26億美元，包括購買后者100%股權和承擔債務兩部分。萬達同時承諾，并購后將投入不超過5億美元運營資金。萬達集團總共為此次交易支付31億美元。

31億美元使這家只在國內享有知名度的地產企業一夜之間打上“國際化”的印記，萬達集團稱，收購AMC公司后，該集團將成為全球規模最大的電影院線運營商。

“這是一家國際化戰略發展的企業必然要走的一步，但至于是否互惠互利還是要拭目以待。”天使之翼影視投資公司總裁戢二衛在接受《第一財經日報》記者采訪時表示。

為何能“蛇吞象”

作為排名世界第二的院線集團，美國AMC影院公司旗下共有346家影院，共計5028塊銀幕，遠超過萬達院線700塊的銀幕，是全球最大的IMAX和3D屏幕運營公司，去年年收入約為25億美元。不過，由于美國電影市場總體增速的低迷，AMC影院公司過去幾年一直在虧損，去年還虧損了8270萬美元，主要原因是負債率太高。

對于這次收購，“其26億美元中更多是要償還債務的。”一位知情人士表示。

某院線人士指出，AMC作為美國老牌院線公司，旗下很多影院已經非常老舊，要吸引更多的票房收入，必須進行二次翻新，這需要大筆資金，加上AMC公司多年虧損，現金流很可能出現緊張，選擇萬達，更多的是想利用其補充資金。

“對于萬達集團的此次收購，我認為是需要勇氣和魄力的。”易凱資本有限公司的創始人兼首席執行官王冉認為。

“美國近幾年的電影市場幾乎是停滯不前的，零增長甚至是個位數的增長。”王冉表示。反之，中國的電影市場每年以35%的速度增長。

不過，由于票價上漲，北美票房收入仍保持在約106億美元的水平上。

一位業內人士還表示，AMC上市計劃今年已停滯，這也是萬達集團最終能夠與之達成協議的重要原因。

對此，萬達集團董事長王健林表示，他特別看重此次并購帶來的附加值，他稱，這次并購等于在全球給萬達品牌做了一個大廣告。

而萬達集團將來還會在歐美等地大型院線進行并購，目標是在2020年，占據全球電影市場20%的市場份額。

商業的考慮

盡管這次收購后盈利前景不被看好，但作為一個商人，王健林表示其所有商業行為第一考慮是盈利的問題。

“萬達在影院業務上是嘗到甜頭的。”施雷鳴告訴記者，“影院的發展進而帶動了萬達商業地產的發展，形成了良性互動的模式。近期萬達院線公司還出現在了證監會上市申請企業名單中。

2010年上半年，萬達集團開始與AMC公司股東及管理層洽談并購事宜。今年3月，該項目信息報告取得國家發展和改革委員會的確認。雙方簽約之后，萬達集團將完成中國政府有關部委相應審批，同時，該交易在取得美國政府相關機構審批后正式交割。

至于此次交易的具體內容，目前并無相關信息透露，不過，本報記者從一位專業人士處了解到，萬達集團終與AMC簽署協議，最大可能性的方式是美國資本市場目前最為流行的一種控股權轉讓，AMC五大原始股東分別為阿波羅投資基金、摩根大通投資基金、貝恩資本、凱雷、光譜投資基金等5家，“基本上控股基金進來五年，五年一換，阿波羅投資基金就是這樣的私募基金。不上市的話，基金就會在期限內將控股權轉讓，再去尋找可以上市的企業或玩玩別的。”該專業人士告訴本報記者。

“AMC院線還是開創了院線的許多先河的，比如，它首推了多廳電影院。

五廳以下影院每名觀眾的平均營業收入是0.30美元，而五廳到九廳影院的平均營業收入是1.06美元，九廳以上的更高，由于AMC首先采用了這一低投入、高收益的經營結構而占了市場先機。

“其實，在美國的資本市場，負債率是很正常的，畢竟，院線本身就是重資產的，比如租金、買地、設備等等。” 戢二衛表示。

復旦大學文化產業研究專家朱春陽告訴記者，雖然萬達2011年占全國院線市場份額的13.6%，但由于廣電總局對市場壟斷的限制，國內影視產業集中度并不高，在國家鼓勵國內企業收購海外優良資產的政策推動下，萬達要加速擴張只有“走出去”

當然，并購AMC這樣的公司，對于萬達集團未來上市無疑是最有利的，比如有一個高的市盈率。

藝恩咨詢分析師李強也向記者分析，萬達集團也是在進行一次戰略性的投資，也是在為上市做準備，并購成功，必將為萬達院線國內IPO加碼。

會增加推廣國產片力度？

無論未來怎樣，國內一些業內人士認為其大手筆是為“中國文化走出去”鋪了渠道。

不過，在昨天的儀式上，王健林否認增加在北美推廣國產片的力度。

王健林明確：雙方協議正文及附件都沒有涉及這個問題，萬達集團目前沒有這方面的計劃。而國產片之所以賣得不好，不是發行渠道不暢的問題，還是內容“差一點”

“如果我們能拍出《阿凡達》這樣的電影，也早走出去了。”王健林表示。

事實上，多年來，國內影片海外發行一直處于困境。最成功的一部算是2001年,《臥虎藏龍》在北美獲得超1億美元的驚人票房。去年，在海外票房最高的一部影片才48萬美元。