ST公司被逼“花樣翻身”保殼是好事

2012年05月22日 04:38
來源：證券日報

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-肇 南

近日，\*ST輕騎公告稱，接到上交所《關(guān)于對濟南輕騎摩托車股份有限公司股票實施暫停上市的決定》，自5月23日起，曾經(jīng)的中國摩托車行業(yè)第一股將從滬市主板消失，成為主板退市制度公開征求意見以來，第二家暫停上市股。

發(fā)布退市公告，ST公司一定備受打擊，以往的傲笑江湖遭遇意外，風(fēng)光戛然而止，但毋庸置疑，對于T族公司，如果不能“柳暗花明”，發(fā)布退市公告，可能成為常態(tài)。一些公司已經(jīng)出現(xiàn)苗頭，在大幅下跌之后，昨日仍有\*ST鋅電、\*ST國藥、\*ST黃海等多只股票跌停，這些“不死鳥”會不會被迫簽發(fā)死亡公告？這似乎是大概率事件。

對于大概率事件的判斷支撐是新版滬市上市公司退市制度。與現(xiàn)行的退市制度相比，上交所此次調(diào)整和增加了多項退市條件，包括凈資產(chǎn)連續(xù)為負、營業(yè)收入連續(xù)低于1000萬元、連續(xù)120個交易日累計股票成交量低于500萬股、連續(xù)30個交易日每日收盤價均低于股票面值等指標(biāo)。這些硬指標(biāo)將徹底改變ST股的虧而不退、僵而不死，僵而難退的舊格局。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，已有7家ST公司觸及營業(yè)收入“紅線”，同時，有4家上市公司已連續(xù)三年營業(yè)收入低于1000萬元，其退市警鐘已被敲響。連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負上市公司有19只ST股。8只ST股對外擔(dān)保余額超1億元；3只ST股關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用資金余額超2000萬元。

發(fā)生這些大概率事件，證券市場正常新陳代謝才能建立起來。去年9月份，\*ST盛潤A連拉18個漲停板，觀其拔地而起的k線，筆者是分外擔(dān)心，據(jù)當(dāng)時的數(shù)據(jù)顯示，漲幅最高的食品飲料行業(yè)也沒能跑贏披著“重組外衣”的ST股。ST股的瘋狂引起中小散戶，甚至機構(gòu)資金的跟風(fēng)，這不單帶來了投資風(fēng)險，而且對市場資金也起到了抽血的作用，某市場專家認為，ST板塊越活躍，意味著市場人氣越低迷。數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月份，135只可交易的ST股“消耗”的A股場內(nèi)資金額度計為2473億元。而這些資金以同期相匹配的口徑計，則足以發(fā)行310家A股公司和發(fā)行145家主板公司；同時還足以發(fā)行364家中小板公司和發(fā)行468家創(chuàng)業(yè)板公司。

瘋炒ST股對資金占用，對價值投資理念的傷害是毋庸置疑的，一定意義上會產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”作用。對于那些今年虧損，明年通過政府補貼等非經(jīng)常性因素扭虧，來年再虧損的“不死鳥”，應(yīng)堅決將其從市場中剔除。但對于ST公司也不能以偏概全，某些公司正在緊忙活，不甘心從此“揮揮手，不帶走一片云彩”，扭虧方案也是花樣翻新，富有創(chuàng)意，為企業(yè)未來注入實質(zhì)性題材。

ST寶誠5月19日公告，擬非公開發(fā)行的6000萬股股票，控股股東鉅盛華實業(yè)及傲詩偉杰有限公司慷慨解囊，以8.83元/股的價格悉數(shù)認購，ST寶誠可募得近5.3億元現(xiàn)金，通過定增向大股東融資，困擾公司多年的凈資產(chǎn)為負這一困局“一洗了之”。通過大股東定向增發(fā)掏真金白銀完成“保殼”的6似乎不多見，這與似曾相識的大股東掏空上市公司的行為，形成了鮮明反差。

面對退市新政的壓力，連續(xù)三年凈資產(chǎn)為負的\*ST金頂決定加大破產(chǎn)重整力度，管理人擬在*ST金頂重整程序中，調(diào)減全體股東所持*ST金頂股份的23%，共計調(diào)減約8026.51萬股，用于安排債權(quán)的清償。這種大比例的主動讓利，在市場也不多見，筆者認為，這些“不多見，必將在ST公司中產(chǎn)生正向作用，對于ST公司的脫胎換骨，對于整體上市公司的優(yōu)化，是事半功倍的。

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