上海醫藥AH股大跌機構狂拋大摩被套

2012年05月24日 02:31
來源：上海證券報作者：劉偉

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昨日，就在廣州藥業、白云山A等醫藥個股漲勢兇猛的同時，上海醫藥A股卻逆勢放量跌停，H股也同步大跌，肇因是有消息稱公司涉嫌財務造假而遭到證監會和香港聯交所調查。當日龍虎榜顯示，三家機構瘋狂出貨21074.5萬元，占交易總額的30.24%。而年初以來一直增持上海醫藥H股的摩根士丹利等機構已然被套。

A股H股雙雙殺跌

上海醫藥“財務造假門”無疑又是一例“黑天鵝事件”。昨日，有消息稱，上海醫藥因重大財務造假等問題，已被證監會和香港聯交所調查，而下屬子公司虛假潤色后的盈利情況并未被大多數董事會成員所知曉。

上海醫藥A股和H股聞訊雙雙“大驚失色”。當日開盤后，H股率先作出反應，臨近中午收盤一度放量大跌35.55%至7.70港元，午后雖有小幅拉升，但頹勢難擋，最后收于9.11港元，跌幅高達24.34%。而A股上午走勢萎靡不振，后受H股聯動影響，午后開盤立馬放量跌停，直至收盤收于10.75元。

江浙一位私募人士向記者表示：“即使沒出這件事，上海醫藥的股性也已經很差了，都在拋，資金沒有關注度。出了這么大的一件事，估計要停牌了。這個股票我們不會再碰了。

而醫藥行業資深投資人士姜廣策則在微博中點評道：“投資醫藥股，體制很重要，醫藥行業高度市場化，競爭慘烈，對公司治理機制、管理水平有很高要求。這種醫藥國企如果不是靠著計劃體制遺留下來的商業渠道網絡，如果不是偏安華東這個中國最大的醫藥市場的話，早就被淘汰了。

機構出貨大摩被套

“黑天鵝事件”突襲，扎堆上海醫藥的機構投資者“很受傷”。當日龍虎榜顯示，三家機構瘋狂出貨21074.5萬元，占交易總額的30.24%。但另有一家機構逆勢買入1117.6萬元，僅占交易總額的1.6%。

對此，上述私募人士分析，買入的機構為了更多出貨的可能性更大。“如果大量賣出的話，很容易引發散戶跟風拋盤，造成一字跌停，這樣反而不利于持續拋售。以目前的情況看，資金應該還會繼續出。上海醫藥近期估計沒有什么希望了。

公開資料顯示，截至今年一季度末，博時新興成長和鵬華價值優勢分別持有上海醫藥A股6339.9萬股和850萬股，位列第四大流通股東和第十大流通股東。如果兩只基金產品沒有減持或者換倉，以昨日收盤價計，合計減值逾8000萬元。

同樣“受傷”的還有摩根士丹利等外資機構。香港交易所披露的信息顯示，摩根士丹利截至2011年年底持有上海醫藥H股4799萬股。進入2012年以來，經過連續增持，至5月18日已經持有上海醫藥H股6232萬股。上海醫藥H股自2011年5月在香港上市以來，股價一直呈下行走勢，導致大摩的投資一直處于被套的局面，昨日的大跌更加深了大摩的套牢程度。此外，社保基金也持有上海醫藥H股6642萬股。

投資評級尚未調整

事實上，上海醫藥作為國內醫藥流通的領先企業，機構對其看法并不差。群益證券(香港)此前發布的報告表示，看好公司在內部產業鏈整合后穩健的對外擴張以及工商業協同優勢，預計2012/2013年實現凈利潤21.85億元，今明兩年上海醫藥H股PE分別為13倍/11倍。比較醫藥流通行業其他個股估值，公司估值具有較高的安全邊際。

群益證券還分析指出，上海醫藥未來看點在于公司實施重點聚焦品種至58個左右，工業毛利率未來還將隨重點行銷的推動得到提升；公司未來將強化研發力量，未來2-3年研發投入比例將提高至6%-8%，達到國內領先水準；費用率的控制，以及商業通過并購整合后的大幅增長，協同效應將不斷顯現；目前在手現金148億，將繼續并購優質標的助推業績。

目前，機構尚未對上海醫藥的個股評級作出調整。