劉新華：讓內幕交易成為“過街老鼠”

2012年05月26日 01:45
來源：證券時報作者：劉璐

0人參與0條評論

日前，證監會副主席劉新華就打擊內幕交易的相關問題，接受了《人民日報》記者的專訪。劉新華指出，內幕交易泛濫足以摧垮一個國家的資本市場，嚴重拖累實體經濟的發展，上市公司并購重組領域是內幕交易的“重災區”。他認為四部門意見和內幕交易司法解釋等兩個文件“給老虎裝上了牙齒”，應充分利用內幕交易行為的認定規則，進一步加大行政處罰的力度，同時完善證券民事賠償機制。

并購重組領域成“重災區”

劉新華指出，內幕交易是資本市場的“偷竊”。他還引用了美國證券法學者的話：“假如游戲規則允許某人在牌上做記號，那么還有誰愿意繼續玩這種游戲呢？”他認為內幕交易泛濫足以摧垮一個國家的資本市場，嚴重拖累實體經濟發展。

“上市公司并購重組領域是內幕交易的重災區。”劉新華指出，證監會查處的內幕交易案中，近一半涉及并購重組。由于一些并購重組項目決策環節多，直接涉及的知情人員多，在這種情況下內幕信息不泄露具有相當難度。此外，近年來的內幕交易還具有兩個特點：一是內幕信息呈爆炸式傳遞，內幕交易主體“群體化”、“裙帶化”，形成一批“窩案”、“串案”。內幕信息在親戚朋友之間層層傳遞，擴散范圍廣，速度快；二是一些黨政領導干部在研究或審批企業改制、產權交易、資本運營和經營管理過程中，卷入內幕交易，以權謀私。

據介紹，自2010年以來，證監會一共立案調查內幕交易案件122起，行政處罰21起，移送公安機關36起，查處了“黃光裕案”中山公用案”等一批大案要案。

“給老虎裝上了牙齒”

“查處內幕交易案件在調查取證、證明認定、法律適用等方面面臨著許多現實困難和問題。特別是內幕交易犯罪案件大多先由監管機關啟動調查，取得必要證據后移送公安司法機關。由于行政調查手段客觀上有一定的局限性，容易形成‘刑事立案要有證據支持，行政手段難獲必要證據’的現實矛盾。國外監管經驗表明，對于內幕交易犯罪案件，必須要有行政和司法有效銜接的工作機制安排。”劉新華介紹道。

他指出，內幕交易司法解釋和此前的四部門意見就像“給老虎裝上了牙齒”，兩個司法文件對癥下藥，較好地解決了內幕交易調查認定難的問題，進一步完善了行政執法和刑事制裁的有效銜接機制，對于打擊內幕交易等證券期貨違法犯罪具有重要意義。

內幕交易司法解釋在嚴格遵循現有刑事法律制度的前提下，采取明確公訴機關證明標準和要求的思路解決了內幕交易認定難問題，降低了舉證和認定難度。

而在法律適用方面規定內幕交易證明認定制度的同時，四部門意見立足于完善行政和司法的工作銜接，在工作機制方面做了一些專門的制度安排。其中，規定了專門的證據制度。證券監管部門在行政執法和查辦案件過程中收集的物證、書證、視聽資料等證據在符合相關條件的前提下可以轉化為刑事訴訟證據使用。

“過街老鼠”人人喊打

劉新華指出，證監會將從五方面配合司法機關貫徹落實內幕交易司法解釋和四部門意見：一是做好制度配套，抓緊制定或修改內幕交易行政處罰認定指引等配套制度；二是加強執法協作，積極爭取公安司法機關支持證券監管執法工作，統籌協調證監會、交易所和行業協會等系統資源為公安司法機關提供專業支持；三是深入開展業務培訓；四是加大執法力度，狠抓大案要案查處；五是廣泛宣傳交易，讓內幕交易成為全社會人人喊打的“過街老鼠”

針對內幕交易等違法犯罪形式翻新給監管部門提出的挑戰，劉新華說，“必須拿出敢于創新、大膽改革的精神，不斷提高監管執法的有效性”。進一步完善投資者保護機制，健全完善民事賠償機制，同時提高不法分子的違法成本，震懾違法違規行為。例如，美國的集團訴訟制度往往讓違法者賠得傾家蕩產。與之相比，我國市場中的不法分子違法行為成本偏低，從健全完善投資者的長效保護機制的角度，有必要總結近年來資本市場民事賠償經驗，盡快修改、制定相關司法解釋，不斷完善證券民事賠償機制。