劉新華：讓內(nèi)幕交易成為“過(guò)街老鼠”

2012年05月26日 01:45
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：劉璐

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日前，證監(jiān)會(huì)副主席劉新華就打擊內(nèi)幕交易的相關(guān)問(wèn)題，接受了《人民日?qǐng)?bào)》記者的專訪。劉新華指出，內(nèi)幕交易泛濫足以摧垮一個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)，嚴(yán)重拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，上市公司并購(gòu)重組領(lǐng)域是內(nèi)幕交易的“重災(zāi)區(qū)”。他認(rèn)為四部門意見(jiàn)和內(nèi)幕交易司法解釋等兩個(gè)文件“給老虎裝上了牙齒”，應(yīng)充分利用內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定規(guī)則，進(jìn)一步加大行政處罰的力度，同時(shí)完善證券民事賠償機(jī)制。

并購(gòu)重組領(lǐng)域成“重災(zāi)區(qū)”

劉新華指出，內(nèi)幕交易是資本市場(chǎng)的“偷竊”。他還引用了美國(guó)證券法學(xué)者的話：“假如游戲規(guī)則允許某人在牌上做記號(hào)，那么還有誰(shuí)愿意繼續(xù)玩這種游戲呢？”他認(rèn)為內(nèi)幕交易泛濫足以摧垮一個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)，嚴(yán)重拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

“上市公司并購(gòu)重組領(lǐng)域是內(nèi)幕交易的重災(zāi)區(qū)。”劉新華指出，證監(jiān)會(huì)查處的內(nèi)幕交易案中，近一半涉及并購(gòu)重組。由于一些并購(gòu)重組項(xiàng)目決策環(huán)節(jié)多，直接涉及的知情人員多，在這種情況下內(nèi)幕信息不泄露具有相當(dāng)難度。此外，近年來(lái)的內(nèi)幕交易還具有兩個(gè)特點(diǎn)：一是內(nèi)幕信息呈爆炸式傳遞，內(nèi)幕交易主體“群體化”、“裙帶化”，形成一批“窩案”、“串案”。內(nèi)幕信息在親戚朋友之間層層傳遞，擴(kuò)散范圍廣，速度快；二是一些黨政領(lǐng)導(dǎo)干部在研究或?qū)徟髽I(yè)改制、產(chǎn)權(quán)交易、資本運(yùn)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，卷入內(nèi)幕交易，以權(quán)謀私。

據(jù)介紹，自2010年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)一共立案調(diào)查內(nèi)幕交易案件122起，行政處罰21起，移送公安機(jī)關(guān)36起，查處了“黃光裕案”中山公用案”等一批大案要案。

“給老虎裝上了牙齒”

“查處內(nèi)幕交易案件在調(diào)查取證、證明認(rèn)定、法律適用等方面面臨著許多現(xiàn)實(shí)困難和問(wèn)題。特別是內(nèi)幕交易犯罪案件大多先由監(jiān)管機(jī)關(guān)啟動(dòng)調(diào)查，取得必要證據(jù)后移送公安司法機(jī)關(guān)。由于行政調(diào)查手段客觀上有一定的局限性，容易形成‘刑事立案要有證據(jù)支持，行政手段難獲必要證據(jù)’的現(xiàn)實(shí)矛盾。國(guó)外監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)表明，對(duì)于內(nèi)幕交易犯罪案件，必須要有行政和司法有效銜接的工作機(jī)制安排。”劉新華介紹道。

他指出，內(nèi)幕交易司法解釋和此前的四部門意見(jiàn)就像“給老虎裝上了牙齒”，兩個(gè)司法文件對(duì)癥下藥，較好地解決了內(nèi)幕交易調(diào)查認(rèn)定難的問(wèn)題，進(jìn)一步完善了行政執(zhí)法和刑事制裁的有效銜接機(jī)制，對(duì)于打擊內(nèi)幕交易等證券期貨違法犯罪具有重要意義。

內(nèi)幕交易司法解釋在嚴(yán)格遵循現(xiàn)有刑事法律制度的前提下，采取明確公訴機(jī)關(guān)證明標(biāo)準(zhǔn)和要求的思路解決了內(nèi)幕交易認(rèn)定難問(wèn)題，降低了舉證和認(rèn)定難度。

而在法律適用方面規(guī)定內(nèi)幕交易證明認(rèn)定制度的同時(shí)，四部門意見(jiàn)立足于完善行政和司法的工作銜接，在工作機(jī)制方面做了一些專門的制度安排。其中，規(guī)定了專門的證據(jù)制度。證券監(jiān)管部門在行政執(zhí)法和查辦案件過(guò)程中收集的物證、書證、視聽(tīng)資料等證據(jù)在符合相關(guān)條件的前提下可以轉(zhuǎn)化為刑事訴訟證據(jù)使用。

“過(guò)街老鼠”人人喊打

劉新華指出，證監(jiān)會(huì)將從五方面配合司法機(jī)關(guān)貫徹落實(shí)內(nèi)幕交易司法解釋和四部門意見(jiàn)：一是做好制度配套，抓緊制定或修改內(nèi)幕交易行政處罰認(rèn)定指引等配套制度；二是加強(qiáng)執(zhí)法協(xié)作，積極爭(zhēng)取公安司法機(jī)關(guān)支持證券監(jiān)管執(zhí)法工作，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)證監(jiān)會(huì)、交易所和行業(yè)協(xié)會(huì)等系統(tǒng)資源為公安司法機(jī)關(guān)提供專業(yè)支持；三是深入開(kāi)展業(yè)務(wù)培訓(xùn)；四是加大執(zhí)法力度，狠抓大案要案查處；五是廣泛宣傳交易，讓內(nèi)幕交易成為全社會(huì)人人喊打的“過(guò)街老鼠”

針對(duì)內(nèi)幕交易等違法犯罪形式翻新給監(jiān)管部門提出的挑戰(zhàn)，劉新華說(shuō)，“必須拿出敢于創(chuàng)新、大膽改革的精神，不斷提高監(jiān)管執(zhí)法的有效性”。進(jìn)一步完善投資者保護(hù)機(jī)制，健全完善民事賠償機(jī)制，同時(shí)提高不法分子的違法成本，震懾違法違規(guī)行為。例如，美國(guó)的集團(tuán)訴訟制度往往讓違法者賠得傾家蕩產(chǎn)。與之相比，我國(guó)市場(chǎng)中的不法分子違法行為成本偏低，從健全完善投資者的長(zhǎng)效保護(hù)機(jī)制的角度，有必要總結(jié)近年來(lái)資本市場(chǎng)民事賠償經(jīng)驗(yàn)，盡快修改、制定相關(guān)司法解釋，不斷完善證券民事賠償機(jī)制。

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