ST股負(fù)債累累僵而不死 退出機(jī)制是良藥

2012年05月26日 03:15
來源：證券日報

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-趙子強(qiáng)

2004億元的債務(wù)圍繞著160只T族股。截至今年一季度，本已入不敷出T族股，平均每家公司的巨額負(fù)債高達(dá)12.53億元，對于整體A股來講T族公司是個不掉的大尾，而對于ST公司來講負(fù)債同樣是個掉轉(zhuǎn)不靈的尾巴。

2012一季160只ST股合計流動負(fù)債1541.83億元，比2011年的ST合計流動負(fù)債1511.74億元高出30.11億元，2012年一季度ST公司平均流動負(fù)債96364.63萬元，比2011年的ST公司平均負(fù)債94483.81萬元高出1880.82萬元。截至一季度末的ST公司非流動負(fù)債為462.5億元，平均每家ST公司的非流動負(fù)債為2.89億元。

通過資產(chǎn)負(fù)債率則更能說明目前T族公司的債務(wù)情況。2012年一季度資產(chǎn)負(fù)債率超100%的ST公司有100家，資產(chǎn)負(fù)債率表明公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評價公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)，而T族中的這100家公司已經(jīng)沒有凈資產(chǎn)或資不抵債。其中，\*ST宏盛、\*ST中華A、\*ST興業(yè)等三股的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)1000%以上，真是高的另人乍舌。

資本市場的重要功能之一是資源優(yōu)化配置，這種功能是通過證券價格引導(dǎo)資本的流動而實現(xiàn)的。“債臺高筑”的T族公司，多數(shù)已資不抵債，在市場的熱炒中已嚴(yán)重影響了證券市場資產(chǎn)配置功能的發(fā)揮。雖然有投資者擔(dān)心、債主揪心、監(jiān)管層鬧心，但T族股的炒作之風(fēng)也始終在市場上不緊不慢的刮著，筆者認(rèn)為，監(jiān)管層可以通過以下三個方面的制度完善，來扭轉(zhuǎn)這一熱炒垃圾股的不良風(fēng)氣。

首先，需要退市制度的進(jìn)一步明確與嚴(yán)厲。退市制度的搖擺不定，是業(yè)績垃圾的T族股被反復(fù)熱炒的重要原因之一，自1990年起我國證券市場走過了23個年頭，其中，退市的公司僅有63只，相比目前滬深兩市2500家AB股公司，退市者僅占2.52%，平均到每一年的退市率僅有1.1‰，遠(yuǎn)低于紐交所6%的年退市率，而2009年以后至今退市制度已名存實亡，無一下公司因此退出滬深兩個交易市場。不過，近期滬深交易所發(fā)布的退市新規(guī)討論稿及時傳遞出了管理層的決心，給解決這一難題帶來了希望。

其次，提高資產(chǎn)重組門檻。T族重組本身是一個對ST公司、股東方和重組方均有益處的多贏出路，但實際運作中，卻出現(xiàn)了利用殼資源進(jìn)行輸血，而不是造血的報表重組現(xiàn)象，公司雖然短期內(nèi)指標(biāo)合格得以保殼，但由于經(jīng)營和生產(chǎn)模式?jīng)]有改變，過去累積的債務(wù)也沒有得到徹底解決，因而在短期扭虧后，很快有重新步入T族行列。而這一報表重組過程卻給了市場中的所謂“莊家”一個個熱炒與打壓的借口，引發(fā)股價飛天與入地的劇烈波動，令投資者又愛又恨，因此，提高重組門檻，加大重組過程中的監(jiān)管力度有利于抑制市場中垃圾股的炒作。

第三，減少T族中特別是*ST股的交易時間。業(yè)內(nèi)人士表示，投資者對*ST股“不死鳥”死而復(fù)生抱有幻想，所以，要引導(dǎo)投資者認(rèn)識*ST板塊的風(fēng)險，冷卻交易，讓A股市場上過于活躍的*ST板塊接近“休眠”

4家ST公司摘帽

滬深兩市ST股減至160只

5月11日以來，4家ST公司先后發(fā)布近摘帽公告，至此，滬深兩市ST公司從過去的164家減至160家。

海潤光伏：公司2012年5月10日公告稱，公司根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定提交了關(guān)于撤銷股票交易其他特別處理及變更證券簡稱的申請，目前已獲得上交所批準(zhǔn)，公司從2012年5月11日起A股證券簡稱由“ST申龍”變更為“海潤光伏：公證券代碼“600401”不變，股票交易的日漲跌幅限制由5%變?yōu)?0%。

萬里股份：公司2012年5月17日公告稱，公司提交關(guān)于撤銷股票交易其他特別處理申請已獲上交所批準(zhǔn)，自2012年5月18日起證券簡稱變更為“萬里股份：公證券代碼“600847”不變，股票交易日漲跌幅限制由5%變?yōu)?0%。

春蘭股份：公司2012年5月17日公告稱，公司申請撤銷對公司股票交易實行的其他特別處理已獲上交所批準(zhǔn)，自2012年5月18日起股票簡稱變更為“春蘭股份：公股票代碼“600854”不變，漲跌幅限制由5%變?yōu)?0%。

南風(fēng)化工：公司2012年5月21日公告稱，鑒于公司業(yè)務(wù)運營正常，扣除非經(jīng)常性損益后的2011年利潤為正值，公司股票自2012年5月22日起撤銷退市風(fēng)險警示，股票簡稱改為南風(fēng)化工，于5月21日停牌一天。

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