ST股負債累累僵而不死退出機制是良藥

2012年05月26日 03:15
來源：證券日報

0人參與0條評論

-趙子強

2004億元的債務圍繞著160只T族股。截至今年一季度，本已入不敷出T族股，平均每家公司的巨額負債高達12.53億元，對于整體A股來講T族公司是個不掉的大尾，而對于ST公司來講負債同樣是個掉轉不靈的尾巴。

2012一季160只ST股合計流動負債1541.83億元，比2011年的ST合計流動負債1511.74億元高出30.11億元，2012年一季度ST公司平均流動負債96364.63萬元，比2011年的ST公司平均負債94483.81萬元高出1880.82萬元。截至一季度末的ST公司非流動負債為462.5億元，平均每家ST公司的非流動負債為2.89億元。

通過資產負債率則更能說明目前T族公司的債務情況。2012年一季度資產負債率超100%的ST公司有100家，資產負債率表明公司總資產中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標，而T族中的這100家公司已經沒有凈資產或資不抵債。其中，\*ST宏盛、\*ST中華A、\*ST興業等三股的資產負債率高達1000%以上，真是高的另人乍舌。

資本市場的重要功能之一是資源優化配置，這種功能是通過證券價格引導資本的流動而實現的。“債臺高筑”的T族公司，多數已資不抵債，在市場的熱炒中已嚴重影響了證券市場資產配置功能的發揮。雖然有投資者擔心、債主揪心、監管層鬧心，但T族股的炒作之風也始終在市場上不緊不慢的刮著，筆者認為，監管層可以通過以下三個方面的制度完善，來扭轉這一熱炒垃圾股的不良風氣。

首先，需要退市制度的進一步明確與嚴厲。退市制度的搖擺不定，是業績垃圾的T族股被反復熱炒的重要原因之一，自1990年起我國證券市場走過了23個年頭，其中，退市的公司僅有63只，相比目前滬深兩市2500家AB股公司，退市者僅占2.52%，平均到每一年的退市率僅有1.1‰，遠低于紐交所6%的年退市率，而2009年以后至今退市制度已名存實亡，無一下公司因此退出滬深兩個交易市場。不過，近期滬深交易所發布的退市新規討論稿及時傳遞出了管理層的決心，給解決這一難題帶來了希望。

其次，提高資產重組門檻。T族重組本身是一個對ST公司、股東方和重組方均有益處的多贏出路，但實際運作中，卻出現了利用殼資源進行輸血，而不是造血的報表重組現象，公司雖然短期內指標合格得以保殼，但由于經營和生產模式沒有改變，過去累積的債務也沒有得到徹底解決，因而在短期扭虧后，很快有重新步入T族行列。而這一報表重組過程卻給了市場中的所謂“莊家”一個個熱炒與打壓的借口，引發股價飛天與入地的劇烈波動，令投資者又愛又恨，因此，提高重組門檻，加大重組過程中的監管力度有利于抑制市場中垃圾股的炒作。

第三，減少T族中特別是*ST股的交易時間。業內人士表示，投資者對*ST股“不死鳥”死而復生抱有幻想，所以，要引導投資者認識*ST板塊的風險，冷卻交易，讓A股市場上過于活躍的*ST板塊接近“休眠”

4家ST公司摘帽

滬深兩市ST股減至160只

5月11日以來，4家ST公司先后發布近摘帽公告，至此，滬深兩市ST公司從過去的164家減至160家。

海潤光伏：公司2012年5月10日公告稱，公司根據《上海證券交易所股票上市規則》的相關規定提交了關于撤銷股票交易其他特別處理及變更證券簡稱的申請，目前已獲得上交所批準，公司從2012年5月11日起A股證券簡稱由“ST申龍”變更為“海潤光伏：公證券代碼“600401”不變，股票交易的日漲跌幅限制由5%變為10%。

萬里股份：公司2012年5月17日公告稱，公司提交關于撤銷股票交易其他特別處理申請已獲上交所批準，自2012年5月18日起證券簡稱變更為“萬里股份：公證券代碼“600847”不變，股票交易日漲跌幅限制由5%變為10%。

春蘭股份：公司2012年5月17日公告稱，公司申請撤銷對公司股票交易實行的其他特別處理已獲上交所批準，自2012年5月18日起股票簡稱變更為“春蘭股份：公股票代碼“600854”不變，漲跌幅限制由5%變為10%。

南風化工：公司2012年5月21日公告稱，鑒于公司業務運營正常，扣除非經常性損益后的2011年利潤為正值，公司股票自2012年5月22日起撤銷退市風險警示，股票簡稱改為南風化工，于5月21日停牌一天。