王亞偉：A股傳奇 中場休息(2)

2012年05月30日 10:58
來源：南方人物周刊 作者：王燕青

0人參與0條評論

脫胎換骨

2005年4月，王亞偉被指派赴美學(xué)習(xí)9個月，暫時遠(yuǎn)離了輿論的是非批判。

在美國學(xué)習(xí)期間，王亞偉意識到，一個企業(yè)在產(chǎn)生、發(fā)展和消亡過程中對應(yīng)不同的投資者，從早期的天使投資、VC、PE到公開市場IPO，對風(fēng)險和收益偏好不同的投資者可以在不同階段投資一家公司，甚至上市后，投資者還可以通過兼并收購或者投資企業(yè)垃圾債對一家企業(yè)進(jìn)行投資。

在中國，2005年4月29日，中國證監(jiān)會進(jìn)行的“股權(quán)分置”改革引爆了新一輪牛市。

牛市到來的前夜，華夏基金再度陷入人事震蕩，創(chuàng)始高管團(tuán)隊(duì)只剩下范勇宏、王亞偉、滕天鳴和張后奇4人。

“華夏系”公司在股權(quán)層面也進(jìn)入了動蕩期。2005年9月，華夏證券被中信證券收購，改名為中信建投。華夏證券東四營業(yè)部被更名為中信建投北京東直門營業(yè)部。華夏基金被收購只是早晚的事。

2005年12月，王亞偉從美國學(xué)習(xí)歸來，物是人非，公司里新面孔多于老面孔，股市環(huán)境也今非昔比。在基金經(jīng)理青黃不接的斷檔期，王亞偉成為范勇宏手里唯一的王牌。12月31日，王亞偉被任命為華夏大盤基金經(jīng)理。

范勇宏需要王亞偉們把行業(yè)第一的寶座從南方證券手里奪過來。據(jù)申銀萬國證券官網(wǎng)公布的“歷年資產(chǎn)規(guī)模排名前三的基金公司一覽(不含聯(lián)接基金)”數(shù)據(jù)，2004年，華夏基金資產(chǎn)管理規(guī)模被南方基金超過，連續(xù)兩年排名行業(yè)第二。

騎上牛背

2006年，范勇宏招募劉文動加盟華夏基金擔(dān)任投研總監(jiān)。劉文動對投資時點(diǎn)的把握能力很強(qiáng)，尤其是大勢的漲與跌。王亞偉的強(qiáng)項(xiàng)是對個股的選擇，王劉二人堪稱絕配。

王亞偉的投資哲學(xué)也在逐漸形成。他堅(jiān)持認(rèn)為專業(yè)投資者需要通過獨(dú)立思考，形成一套能夠體現(xiàn)自己風(fēng)格、并適合自己運(yùn)用的投資方法。在信息泛濫的時代，投資者要想抓住大牛股，必須學(xué)會過濾信息，抓住投資的關(guān)鍵。

在挑選個股方面，王亞偉只選擇投資那些“只輸時間不輸錢”的股票，這類股票通常具備低風(fēng)險高收益特征，能夠在業(yè)績支持的情況下，獲得穩(wěn)定和持續(xù)的成長。

在外界看來，王亞偉的這些投資理念應(yīng)屬“價值投資”范疇，但王不認(rèn)同以價值投資或投機(jī)來鑒別不同的投資風(fēng)格。他堅(jiān)持認(rèn)為，價值投資與投機(jī)的唯一區(qū)別是投資者有沒有對股票做過認(rèn)真仔細(xì)的研究。

“在獨(dú)立思考的基礎(chǔ)上，對股票做認(rèn)真的研究，在實(shí)際操作過程中，則可采取靈活的策略。”王亞偉操作過的股票都出現(xiàn)高換手率現(xiàn)象，這與投資者通常理解的價值投資精神相違背。

2006年，王亞偉開始重點(diǎn)關(guān)注未股改股票、重組概念股票、資產(chǎn)注入概念股票、隱蔽資產(chǎn)型公司股票等股票種類，對這些其他專業(yè)投資者不感興趣的冷門股的挖掘，成就了王亞偉的傳奇。

在很多人看來，重組概念股與王亞偉倡導(dǎo)“有業(yè)績支持的成長股”概念沖突，但王認(rèn)為，重組股是中國證券市場特定發(fā)展階段的產(chǎn)物，蘊(yùn)藏很多投資機(jī)會。

王亞偉選擇“冷門股”的邏輯是：當(dāng)基金經(jīng)理們都傾向于選擇某只或某幾只股票，那說明這些股票的確是好股票，而基金經(jīng)理又必須完成打敗指數(shù)的重任。因此，如果抱著從眾心理去購買熱門股，從概率上來說，他超越其他基金經(jīng)理的可能性就很小。

為了配合王亞偉的投資理念和選股范圍，華夏基金降低了“華夏大盤精選”所投資股票的市值門檻。2006年11月，“華夏大盤精選”把大盤股的定義修改為總市值不低于15億元。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，很多中小股也成為“華夏大盤精選”可投資的品種。

2006年，王亞偉雖然取得了不俗的投資業(yè)績，但依然未能獲得行業(yè)領(lǐng)先的地位，“華夏大盤精選”以154.49%的業(yè)績跑贏大盤，但在118只基金中只排名第12位。

成神之路

2007年，中國股市進(jìn)入牛市上升期，王亞偉也逐步走向神壇。

2007年1月15日，華夏基金耗資500萬元申購華夏大盤精選基金份額。隨后，華夏基金發(fā)布公告稱，因基金持有的部分股票處于股權(quán)分置改革中，預(yù)計(jì)上述股票復(fù)牌之后會給基金的凈值帶來較大影響，為保護(hù)持有人利益，暫停本華夏大盤精選基金的申購、轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)換和定期定額業(yè)務(wù)。

因?yàn)椴皇芑裆曩彽睦_，王亞偉可以按照自己的策略和節(jié)奏進(jìn)行投資，無需為短期業(yè)績排名所累，這直接讓其在排名爭奪戰(zhàn)中受益。

重視基金業(yè)績而不是規(guī)模，王亞偉的成功受益于于范勇宏的這種理念。

2007年下半年，股市的火爆行情帶動基金行業(yè)的瘋狂擴(kuò)張。基金公司為了追逐短期利益，通過大比例分紅、份額拆分、封轉(zhuǎn)開，及種種持續(xù)營銷活動，進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張。在范勇宏看來，這種重規(guī)模輕業(yè)績的發(fā)展模式最終會損害自己的利益。他堅(jiān)持讓華夏基金不通過這種方式盲目擴(kuò)充規(guī)模，而追求有品質(zhì)的增長。

2007年，由于對牛市判斷較為準(zhǔn)確，華夏旗下大部分基金都保持了行業(yè)前1/2的位置。王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤精選基金更以226.24%的凈值增長率高居國內(nèi)各類型基金之首。

王亞偉成為了“中國最賺錢的基金經(jīng)理”。至此，華夏基金成功超越南方和嘉實(shí)，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張到1700億元。

2008年上半年開始，中國股市由牛市轉(zhuǎn)入熊市，年中遭遇全球金融危機(jī)沖擊，中國股市出現(xiàn)斷崖式下跌。即便是在這種情況下，王亞偉依然為市場所熱捧。10月20日，由王亞偉擔(dān)任基金經(jīng)理的華夏策略精選發(fā)行，一日便募資15.83億元。王亞偉開始同時管理華夏大盤精選和華夏策略精選。華夏策略精選在成立之后就一直不開放，只能贖回不能申購。

2008年，華夏大盤精選以34.88%的單位凈值跌幅在抗跌榜上位居第二名。這一年，華夏基金管理的資產(chǎn)規(guī)模沖過2000億元大關(guān)，奠定了華夏基金成為“中國最大基金公司”的地位。

2009年12月31日，華夏大盤精選以116.19%的收益率領(lǐng)先競爭對手0.11個百分點(diǎn)，再次奪得年度收益率冠軍寶座。王亞偉投資和重倉的股票被投資者大肆追捧，形成A股獨(dú)特的“王亞偉概念股”板塊。

成名給王亞偉帶來了巨大的壓力，特別是所謂的“王亞偉概念股”。他開始變得畏首畏尾。入手之前，王亞偉都要考慮一下：買了之后會不會被廣泛報(bào)道，散戶跟著買賠錢了怎么辦？

更讓人擔(dān)憂的是，王亞偉還沒去上市公司實(shí)地調(diào)研，“王亞偉要去調(diào)研”的消息就已經(jīng)在市場里傳開了。與圈內(nèi)外正常交流，王亞偉不敢輕易發(fā)言，怕不成熟的觀點(diǎn)被媒體報(bào)道，由此造成誤傷無數(shù)。

久而久之，他離市場越來越遠(yuǎn)。

打印轉(zhuǎn)發(fā)