證監(jiān)會：法律對操縱市場等行為規(guī)定應更原則一些

2012年06月18日 02:22
來源：證券時報作者：肖波

0人參與0條評論

中國證監(jiān)會有關部門負責人日前接受記者采訪時表示，證監(jiān)會在考慮修訂《證券市場操縱行為認定指引(試行)》及《證券市場內幕交易行為認定指引(試行)》的同時，也在考量兩個指引的有效性問題。

“市場上有意操縱市場的都是人精，我們擔心新修訂的指引一旦推出，他們會有新手法規(guī)避認定標準，所以我們希望法律對操縱市場等行為的規(guī)定更原則一些。”上述負責人表示。

談到內幕交易和操縱市場認定問題，該負責人表示，這一問題涉及三個層面：一是證監(jiān)會確實在修改內幕交易和操縱市場認定指引，但涉及指引本身的有效性問題，證監(jiān)會正在反思；二是內幕交易、操縱市場司法解釋問題；三是今后立法問題。

先從法律上來看，這位負責人說，目前《刑法》、公安部和最高檢的《關于經(jīng)濟犯罪案件追訴標準的規(guī)定》以及《證券法》，對于內幕交易和操縱市場的規(guī)定，都跟不上市場的變化。但法律修訂在程序上又存在困難，比較可行的是出臺司法解釋。如不久前出臺的內幕交易司法解釋，在程序上更短，只用了兩年多時間就推出。接下來，還有老鼠倉、操縱市場等司法解釋將陸續(xù)推出。

從內幕交易、操縱市場兩個指引來說，該負責人表示，兩個指引本身只是規(guī)范性文件，即便上升到部門規(guī)章，再要上升到法律作為執(zhí)法依據(jù)還有一定難度。這個難度首先在于，經(jīng)過證監(jiān)會多年來的不斷打擊，違法主體和手法都在變化，都跟之前制訂指引的時候有很大的不同。

“現(xiàn)在的內幕交易、操縱市場更具隱蔽性，手法變化多端并且越來越復雜，所以相關部門也在考慮研究借鑒歐美內幕交易新的立法動向。”他介紹說，去年11月，歐盟已經(jīng)發(fā)布有關規(guī)定，在相關條款里，傾向于對證券違法行為采取“零容忍”的態(tài)度，反映了證券監(jiān)管部門的決心。事實上，在歐美市場，對內幕交易、操縱市場的容忍度在不斷降低。

他進一步解釋：“現(xiàn)在，歐美市場對內幕交易、操縱市場認定標準已經(jīng)從結果化轉向行為化，也就是說只要當事人存在相關的行為，能夠證明違法企圖，就可以入罪。”但在我國，從立法來看，比如對操縱市場，現(xiàn)行規(guī)定無論從《刑法》還是從追訴標準到《證券法》，都傾向于結果化，就是說操縱行為一定要對二級市場股價產生明顯的影響，才能認定違法行為。

“這就無疑增加了認定難度，追究刑責也比較難。”這位負責人說，從追訴標準來看，現(xiàn)在市場操縱行為越來越短期化，比如操控開盤價或收盤價，短期資金量比較小，持股量也相對比較小，但仍然可以影響價格，但根據(jù)我們現(xiàn)在對操縱市場的“持股30%以上，連續(xù)交易20個交易日”的追訴標準，很難認定其違法。他們的行為一旦短期化，就能規(guī)避現(xiàn)有的相關政策。但是從歐美市場來看，如果交易出現(xiàn)頻繁的撤單，沒有合理的解釋就可以入罪，不管對股價有沒有產生影響。

所以，“我們的問題就在這兒，假如新的指引一旦出來，會不會就過時了？”他說，比如公安部和最高檢出臺的經(jīng)濟犯罪追訴標準中對操縱市場的規(guī)定很多是老莊股的行為，市場換新的操縱手法，就很難適用。

“我們在修訂指引時也面臨這樣的問題，我們希望把所有的操縱行為都囊括進來，但是這種囊括制訂實施之后，又會不會出現(xiàn)新的手法？”該負責人坦承，從監(jiān)管部門的角度來說，寧可希望法律對相關規(guī)定更加原則一些。比如《刑法》、《證券法》明確，禁止以任何手段操縱市場。法律出一個原則性的規(guī)定，是否觸犯法律由我們認定。法律越原則我們越好操作，規(guī)定越細我們越難辦，因為違法人員會挖空心思繞開這些相關規(guī)定。