證監(jiān)會(huì)：法律對(duì)操縱市場(chǎng)等行為規(guī)定應(yīng)更原則一些

2012年06月18日 02:22
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：肖波

0人參與0條評(píng)論

中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人日前接受記者采訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)在考慮修訂《證券市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定指引(試行)》及《證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易行為認(rèn)定指引(試行)》的同時(shí)，也在考量?jī)蓚€(gè)指引的有效性問(wèn)題。

“市場(chǎng)上有意操縱市場(chǎng)的都是人精，我們擔(dān)心新修訂的指引一旦推出，他們會(huì)有新手法規(guī)避認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，所以我們希望法律對(duì)操縱市場(chǎng)等行為的規(guī)定更原則一些。”上述負(fù)責(zé)人表示。

談到內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)認(rèn)定問(wèn)題，該負(fù)責(zé)人表示，這一問(wèn)題涉及三個(gè)層面：一是證監(jiān)會(huì)確實(shí)在修改內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)認(rèn)定指引，但涉及指引本身的有效性問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)正在反思；二是內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)司法解釋問(wèn)題；三是今后立法問(wèn)題。

先從法律上來(lái)看，這位負(fù)責(zé)人說(shuō)，目前《刑法》、公安部和最高檢的《關(guān)于經(jīng)濟(jì)犯罪案件追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》以及《證券法》，對(duì)于內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)的規(guī)定，都跟不上市場(chǎng)的變化。但法律修訂在程序上又存在困難，比較可行的是出臺(tái)司法解釋。如不久前出臺(tái)的內(nèi)幕交易司法解釋，在程序上更短，只用了兩年多時(shí)間就推出。接下來(lái)，還有老鼠倉(cāng)、操縱市場(chǎng)等司法解釋將陸續(xù)推出。

從內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)兩個(gè)指引來(lái)說(shuō)，該負(fù)責(zé)人表示，兩個(gè)指引本身只是規(guī)范性文件，即便上升到部門(mén)規(guī)章，再要上升到法律作為執(zhí)法依據(jù)還有一定難度。這個(gè)難度首先在于，經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)多年來(lái)的不斷打擊，違法主體和手法都在變化，都跟之前制訂指引的時(shí)候有很大的不同。

“現(xiàn)在的內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)更具隱蔽性，手法變化多端并且越來(lái)越復(fù)雜，所以相關(guān)部門(mén)也在考慮研究借鑒歐美內(nèi)幕交易新的立法動(dòng)向。”他介紹說(shuō)，去年11月，歐盟已經(jīng)發(fā)布有關(guān)規(guī)定，在相關(guān)條款里，傾向于對(duì)證券違法行為采取“零容忍”的態(tài)度，反映了證券監(jiān)管部門(mén)的決心。事實(shí)上，在歐美市場(chǎng)，對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)的容忍度在不斷降低。

他進(jìn)一步解釋：“現(xiàn)在，歐美市場(chǎng)對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)從結(jié)果化轉(zhuǎn)向行為化，也就是說(shuō)只要當(dāng)事人存在相關(guān)的行為，能夠證明違法企圖，就可以入罪。”但在我國(guó)，從立法來(lái)看，比如對(duì)操縱市場(chǎng)，現(xiàn)行規(guī)定無(wú)論從《刑法》還是從追訴標(biāo)準(zhǔn)到《證券法》，都傾向于結(jié)果化，就是說(shuō)操縱行為一定要對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)產(chǎn)生明顯的影響，才能認(rèn)定違法行為。

“這就無(wú)疑增加了認(rèn)定難度，追究刑責(zé)也比較難。”這位負(fù)責(zé)人說(shuō)，從追訴標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，現(xiàn)在市場(chǎng)操縱行為越來(lái)越短期化，比如操控開(kāi)盤(pán)價(jià)或收盤(pán)價(jià)，短期資金量比較小，持股量也相對(duì)比較小，但仍然可以影響價(jià)格，但根據(jù)我們現(xiàn)在對(duì)操縱市場(chǎng)的“持股30%以上，連續(xù)交易20個(gè)交易日”的追訴標(biāo)準(zhǔn)，很難認(rèn)定其違法。他們的行為一旦短期化，就能規(guī)避現(xiàn)有的相關(guān)政策。但是從歐美市場(chǎng)來(lái)看，如果交易出現(xiàn)頻繁的撤單，沒(méi)有合理的解釋就可以入罪，不管對(duì)股價(jià)有沒(méi)有產(chǎn)生影響。

所以，“我們的問(wèn)題就在這兒，假如新的指引一旦出來(lái)，會(huì)不會(huì)就過(guò)時(shí)了？”他說(shuō)，比如公安部和最高檢出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)犯罪追訴標(biāo)準(zhǔn)中對(duì)操縱市場(chǎng)的規(guī)定很多是老莊股的行為，市場(chǎng)換新的操縱手法，就很難適用。

“我們?cè)谛抻喼敢龝r(shí)也面臨這樣的問(wèn)題，我們希望把所有的操縱行為都囊括進(jìn)來(lái)，但是這種囊括制訂實(shí)施之后，又會(huì)不會(huì)出現(xiàn)新的手法？”該負(fù)責(zé)人坦承，從監(jiān)管部門(mén)的角度來(lái)說(shuō)，寧可希望法律對(duì)相關(guān)規(guī)定更加原則一些。比如《刑法》、《證券法》明確，禁止以任何手段操縱市場(chǎng)。法律出一個(gè)原則性的規(guī)定，是否觸犯法律由我們認(rèn)定。法律越原則我們?cè)胶貌僮鳎?guī)定越細(xì)我們?cè)诫y辦，因?yàn)檫`法人員會(huì)挖空心思繞開(kāi)這些相關(guān)規(guī)定。

打印轉(zhuǎn)發(fā)