郭樹清頻發治市良策斬股市頑疾小偷偷白菜論成美談

2012年06月19日 05:17
來源：證券日報作者：朱寶琛

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郭樹清任證監會主席以來，就揮舞著改革大旗，治市政策不斷，從引導和強化上市公司分紅，到鼓勵長線資金入市；從降低交易費等市場運行成本，到完善新股發行體制和退市制度；從新三板擴容進程加速，到債券市場醞釀破繭……由點及面、由近及遠、由表及里，迅速推動股市大范圍的治理和改革。

有報道稱，據不完全統計，在郭樹清出任證監會主席以來，證監會平均不到4天就有一個新政策出臺，其密度和廣度都堪稱“歷史罕見”

四方面提升對股東回報

猶記得2011年11月9日，證監會有關負責人在接受記者采訪時的那一段表述。

“近三年上市公司分紅狀況，特別是現金分紅的穩定性、回報率都有較大改進，證監會擬進一步采取措施提升上市公司對股東的回報。

這被業界認為是郭樹清上任以來燒的第一把火。這把“火。這提出從四方面采取措施提升上市公司對股東的回報。此后，證監會高層又多次提及要加強上市公司分紅。

業界認為，穩定、持續的紅利回報對于改善股市投資文化，引導包括基金等機構投資者更為崇尚價值投資、長期投資并吸引低風險偏好的養老資金入市，都將起到積極的促進作用。

據證監會披露，上市公司2011年現金分紅水平顯著提高。截至4月30日，滬深兩市2403家上市公司全部披露了2011年年報，其中1645家提出2011年度利潤分配方案，占全部上市公司數的 68.46%。其中1純現金分紅的公司1100家；現金分紅、轉增股本、送紅股均有的公司31家；既有現金分紅又有送股的公司44家；既有現金分紅又有轉增的公司425家；僅轉增股本的公司45家。

披露現金分紅方案的1600家公司中，預計分紅金額為5577.45億元；加上54家上市公司2011年中期已實現現金分紅490.41億元，扣除既有中期分紅又有年度分紅的41家上市公司，2011年度共有1613家上市公司提出現金分紅方案，占全部上市公司數的67.12%，比上年提高 6.39個百分點。

新股發行改革成效初顯

今年4月1日，證監會發布《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見(征求意見稿)》，向社會廣泛征求意見。新一輪新股發行體制改革前奏吹響。

4月28日，證監會正式發布《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》。新股發行開啟新的征程。

這一輪新股發行改革，提出從六方面進行改革。包括完善規則，明確責任，強化信息披露的真實性、準確性、充分性和完整性；適當調整詢價范圍和配售比例，進一步完善定價約束機制；加強對發行定價的監管，促使發行人及參與各方盡責；增加新上市公司流通股數量，有效緩解股票供應不足；繼續完善對炒新行為的監管措施，維護新股交易正常秩序；嚴格執行法律法規和相關政策，加大監管和懲治力度。

新股改革，已經取得了一定的成效。深圳證券交易所日前發布了新股發行體制改革實施以來的相關數據，分析表明，新股上市首日定價機制進一步完善，新股定價水平漸趨合理，“三高”現象有所緩解，炒新行為得到抑制，一級市場和二級市場均衡協調健康發展的目標初步實現，新股發行體制改革取得了階段性積極效果。

2012年5月，即新股發信新政實施的第一月，新股發三高”現象得到緩解，暴漲與破發現象有所收斂。根據滬深交易所公開信息統計顯示，今年5月份，兩市共有25只新股發行，發行市盈率平均為28.79倍；而去年5月，兩市共有27只新股發行，發行市盈率平均為36.39倍。截至今年5月31日，今年以來發行的90只新股發行市盈率平均為30.95倍，較去年同期的56倍驟降45%。

與此同時，來自深交所的數據顯示，改革實施以來至6月8日，深市共有18只新股完成發行，12只新股上市。與2月1日至4月27日發行的48只新股數據對比，本輪改革實施后，新股發行上市呈現了四方面特點：一是機構投資者參與網下認購的積極性提高，在新股定價中的作用日益顯著；二是新股定價水平漸趨合理，高市盈率、高發行價以及超募資金過多的現象有所緩解；三是新股上市首日開盤收盤價格變動幅度顯著降低，定價機制進一步完善；四是新股上市后，機構投資者賣出新股及買入新股的比例略有提高。

與此同時，證監會還推出了這一輪新股發行體制改革的配套措施，如修訂并公布《證券發行與承銷管理辦法》、公布《關于進一步提高首次公開發行股票公司財務信息披露質量有關問題的意見》、下發《關于新股發行定價相關問題的通知》等。

退市終結股市“不死鳥”

4月29日，滬深兩個交易所雙雙發布主板退市制度征求意見稿，向社會廣泛征求意見。

這距離郭樹清的承諾僅僅過去了不到兩個月時間—— 在3月5日全國“兩會”期間，在現場接受臨時采訪的郭樹清，提出主板退市制度將在上半年推出。而這距離創業板退市制度推出也只有短短的半年時間—— 2011年11月28日，深交所發布《關于完善創業板退市制度的方案》，正式就創業板直接退市制度征求意見，2012年5月1日起，創業板退市制度正式實施。

業界認為，退市制度制度的推出，可以終結股市“不死鳥”

退市制度的研究出臺有助于價值投資、理性投資、長期投資等正確投資理念的形成。

長期以來，有部分投資者熱衷于炒作業績差公司和所謂的“殼資源”，究其根源，除了投資者“一夜暴富”的念頭以及盲目跟風的投資行為之外，主要原因是我國證券市場上一些業績差的公司不斷演繹著“不死鳥”的傳奇，大量ST板塊的上市公司在四季度通過資產處置、債務重組和政府補貼等多種方式進行利潤操作，規避了現有退市制度。

“這種狀況助長了投資者非理性的投資行為，認為盡管公司連年巨虧也不會退市，從而豪賭借殼重組獲取暴利。因此，落實嚴格的退市制度，有助于引導投資者理性、價值投資，形成健康的投資文化和氛圍。”證監會投資者保護局在《近期投資者關注熱點50問》中指出。

因此，退市制度作為資本市場的“凈化器”，能夠促進市場發揮優勝劣汰的功能，在競爭中優化上市公司結構，從源頭上保護中小投資者利益。沒有經營的壓力就沒有前進的動力，上市不是進了保險箱，需要嚴格的淘汰制度督促管理層認真經營公司，不斷開拓進取，在市場中立于不敗之地。投資者的信心也需要優秀的管理團隊、有潛力的上市公司來提振。

高壓態勢嚴打違法違規行為

5月25日，中國證監會召開“打擊證券期貨違法犯罪專項工作”新聞通氣會。會上，證監會相關人士介紹了近期打擊證券期貨違法犯罪制度建設取得的重要成果。并透露，目前證監會正在配合司法機關全力推進操縱市場、老鼠倉的司法解釋，樂觀估計今年年內有望出臺。

對于資本市場的違法違規行為，證監會一直保持高壓打擊狀態。郭樹清也多次就內幕交易等違法違規行為發出聲音。

這其中，最有代表性的當屬“小偷偷白菜論”

2011年12月底，郭樹清在深圳參加一論壇時表示：小偷從菜市場偷一棵白菜，人們都會義憤填膺，但如果有人把手伸進成千上萬股民的錢包，卻常常不會引起人們的重視。這就是內幕交易的實質。并鄭重聲明：“中國證監會對內幕交易和證券期貨犯罪始終堅持‘零容忍’的態度，發現一起堅決查處一起。

這樣的打擊決心和行動，讓許多人心驚膽戰。

與此相對應的是，郭樹清幾乎掀起一場監管風暴。不少積壓多年的證券操縱、造假欺詐、內幕交易、老鼠倉等大案重案被查處。例如，勝景山河造假上市案長期逍遙法外的平安證券兩名投行保薦人，在郭樹清上任后不久，被一紙嚴厲罰單撤銷了其保薦代表人資格。此外，還包括首次解聘并購重組委員會委員吳建敏等。

統計顯示，自去年底以來，證監會已經向社會公布了30多起證券期貨違法案件。這些都印證了郭樹清的那句話：“對內幕交易和證券期貨市場違規行為零容忍”

證監會表示，今后，對內幕交易、市場操縱、欺詐上市、虛假披露等違法違規行為，證監會依然要加大打擊力度，發現問題要更快處理，絲毫也不能手軟。另一方面，證監會也提出，要提高辦案的附加值。就是說，懲罰并不是目的，關鍵是要通過案件的查處，發揮警示作用。

同時，證監會表示，將持續保持高壓態勢，堅持打防結合，充分發揮已有的綜合防控體系的作用。

而對于這系列的舉措，業內人士評價：郭樹清對于內幕交易的打擊，也正是為了讓股市回歸其真正的投資屬性，“如果玩牌的人里面有提前知道牌的，那結果肯定不公平。”讓投資者都有意愿入市，投資屬性大于投機屬性，股市才能正常起來。

吸引長線資金入市

淡馬錫控股高級董事總經理兼中國區總裁丁瑋日前表示，淡馬錫看好中國中長期發展潛力和中國資本市場，特別是藍籌股的投資價值。淡馬錫正按照上限申請增加QFII投資額度。

其實，像淡馬錫這樣申請增加QFII投資額度的還有很多。監管層透露，證監會對進一步擴大QFII試點持非常積極的態度，歡迎更多境外資金投資中國資本市場，同時正在研究修訂QFII辦法相關規定，并正在積極與相關部門溝通相關事項，以吸引更多境外長期資金。

其實，倡導長線資金入市，監管層已經多次提及。

2011年12月1日，郭樹清提出“在強化對廣大中小投資者服務的同時，要鼓勵和引導證券投資基金、養老基金、社保基金、保險資金等機構投資者協調發展，積極引導風險投資、私募股權投資陽光化、規范化運作”； 2011年12月15日郭樹清表示“養老保險金和住房公積金可以學習社保基金，投資股市獲取收益”；2012年1月9日郭樹清再次表態“ 鼓勵社保基金、企業年金、保險公司等機構投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養老保險基金、住房公積金等長期資金入市。適當加快引進合格境外機構投資者的步伐，增加其投資額度”

此后，郭樹清又有多次提及長線資金入市問題。

而對于長線資金的入市，市場一直有一個共識，長線資金入市必然買入低估值藍籌股。從管理層看，支持長線資金入市，“助力”藍籌投資價值是2012年最明確的態度。業內人士表示，不管從政策的引導還是長線資金已經持有的品種看，藍籌和新興產業都是長線資金最有可能進駐的兩個方向。

對于藍籌股，郭樹清曾多次力挺。與此同時，監管層還出臺了多項政策為藍籌股行情護航。業內人士稱，包括發行滬深300基金、增加QFII份額、鼓勵養老金、公積金入市、增加機構投資者比例、防止炒新炒績差股等，這對市場健康發展無疑是大有裨益的，都有利于藍籌股。