滬深交易所退市制度出爐 41公司命懸一線

2012年06月29日 08:54
來源：重慶商報作者：劉勇

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滬深兩市41上市公司面臨退市風險(連續兩年凈資產為負)

(實行退市風險警示后凈資產為負)

商報圖形李璐制

上交所增加5項退市指標

1凈資產指標，上市公司被暫停上市后，最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負數的，其股票應終止上市。

2營業收入指標，上市公司被暫停上市后，最近一個會計年度經審計的營業收入低于1000萬元的，其股票應終止上市。

3審計意見類型指標，上市公司被暫停上市后，最近一個會計年度的財務會計報告被會計師事務所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見的，其股票應終止上市。

4市場交易指標，如A股上市公司，連續120個交易日累計成交量低于500萬股或連續20個交易日的每日股票收盤價均低于股票面值的，其股票應終止上市。

5擴大適用未在法定期限內披露年報的指標。

深交所新增及變更七退市條件

1凈資產為負

2營業收入低于人民幣1000萬元

3年度審計報告為否定意見或無法表示意見

4暫停上市后未在法定期限內披露年度報告

5股票累計成交量過低

6股票成交價格連續低于面值

7連續受到交易所公開譴責

(不適用于主板上市公司)

上交所：恢復上市需滿足7條件

1最近一個會計年度經審計的扣除非經常性損益前、后的凈利潤均為正數；

2最近一個會計年度經審計的營業收入不低于1000萬元；

3最近一個會計年度經審計的期末凈資產為正數；

4最近一個會計年度的財務會計報告未被會計師事務所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見；

5保薦機構經核查后發表明確意見，認為公司具備持續經營能力；

6保薦機構經核查后發表明確意見，認為公司具備健全的公司治理結構、運作規范、無重大內控缺陷；

7不存在《股票上市規則》規定的暫停上市和終止上市情形。

昨日，滬深交易所分別發布《關于完善上交所上市公司退市制度方案》和《關于完善深交所主板中小板退市制度方案》，兩個交易所的退市方案基本相同。其中，上交所退市制度新增5項退市指標，并設立了風險警示板和退市整理板；深交所則增加和變更了7種退市情況，并將B股公司納入主板中小板退市制度范疇。

據本報數據中心統計，按兩市出臺的《退市制度方案》，有41家上市公司已瀕臨退市邊緣。

凈資產及營收成退市關鍵

滬深交易所公布的《退市制度方案》新增的重大退市條件，均提出了關于凈資產和營業收入的退市條件、年報被出具否定意見或者無法表示意見的退市條件、股票成交價格連續低于面值的退市條件、暫停上市公司未在法定期限內披露年度報告的退市條件。具體講，凈資產為負值、營業收入低于1000萬元兩大標準成為上市公司是否會被強制退市的關鍵。另外，深交所針對股票累計成交量過低和中小企業板設立了連續受到交易所公開譴責的退市條件。

上交所稱，上市公司最近一年年末凈資產為負數的，對其股票實施退市風險警示；最近3年年末凈資產均為負數的，其股票應終止上市；上市公司最近一年營業收入均低于1000萬元的，對其股票實施退市風險警示；最近3年營業收入均低于1000萬元的，其股票應終止上市；其中，上交所將凈資產指標的退市期間由原定2年改為3年；將營業收入指標的退市期間由原定4年改為3年。

深交所稱，上市公司股票交易實行退市風險警示后，首個會計年度期末凈資產繼續為負值的，其股票將被暫停上市；公司股票暫停上市后，首個會計年度期末凈資產仍為負值的，其股票將被終止上市。同時，上市公司股票交易實行退市風險警示后，首個會計年度營業收入繼續低于人民幣1000萬元的，其股票將被暫停上市；公司股票暫停上市后，首個會計年度營業收入仍低于人民幣1000萬元的，其股票將被終止上市。

過度炒作績差股將被遏制

針對一批績差公司依靠政府補貼等非經常性損益長期“停而不退”的現象，上交所《退市制度方案》增加了扣除非經常性損益的標準。

針對市場上長期存在“僵尸”、“空殼”公司等突出問題，《退市制度方案》新增了凈資產、營業收入、非標審計意見等相關退市標準，同時新增了股票成交量、股票收盤價兩個市場交易方面的退市標準，進一步防止上市公司通過各種手段規避退市。

針對“劣幣驅逐良幣”、“殼資源”炒作等非理性現象，《退市制度方案》在恢復上市和重新上市等環節設立了更細致、更具體的條件，明確市場預期，遏制對績差公司股票的過度炒作。

原有退市規則對政府補貼等非經常性收益和補充材料期限沒有明確的界定和要求，致使一批公司長期“停而不退”現象非常突出。《退市制度方案》通過增加扣非后凈利潤指標和30個交易日內完成補充材料的要求，對恢復上市環節中的兩個關鍵問題作出了更加具體的規定。記者李晶

分析

藍籌股未來將受追捧

幾大網絡的投票顯示，67%以上的投資者認為方案出臺利好大盤走勢，46%的投資者表示將選擇藍籌股投資。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇指出，沒有退市制度，一些重組、借殼概念等公司造成股市投機盛行，導致二級市場股票被嚴重炒作，實施退市制度則有利于資本市場新陳代謝，抑制投機炒作。

英大證券研究所所長李大霄則表示，退市制度有助于市場形成優勝劣汰機制，一些績差股的風險將更大。同時，績優股的安全性也會顯現，市場資源配置的功能得到強化。“新方案出臺，藍籌股的投資價值將會逐步體現出來，而題材股投機炒作會得到抑制。申銀萬國分析師何武告訴記者。

西南證券分析師冉緒告訴記者，目前，藍籌股估值已處于歷史低位，但在題材股炒作盛行的風氣下，藍籌股長期得不到市場認同，資本市場優化資源的功能正在不斷弱化，本次退市方案出臺后必將正本清源，增強對藍籌股品種的長期投資需求。賴藝蕾建議，投資者在今后的操作中應盡量從上市公司的基本面入手，多關注一些業績穩定、估值合理的藍籌品種。同時，合理布局仍處于快速發展期、行業前景較好的中小板和創業板品種。

記者李晶

縱深

A股“只進不出”將改變

上交所與深交所分別發布了《退市制度方案》。據本報數據中心統計，目前，至少有41家上市公司已處于退市邊緣。

21年僅42家公司退市

據本報數據中心統計，自A股設立至今21年，除了因吸收合并以及分立等特殊原因而退市的上市公司外，真正因監管規則而退市的公司只有42家，僅占目前上市公司總數的1.7%，特別是自\*ST聯誼于2007年12月退市之后，A股市場一直處于“只進不出”的狀態。不過，依據深滬兩市的《退市制度方案》，目前至少有41家上市公司已處于退市邊緣。

本報數據中心統計發現，按上交所“連續三年年末凈資產均為負數”即退市的條件，2010年、2011年凈資產為負數的上市公司若今年無法將凈資產轉為正數便會退市，以此測算，\*ST園城等22家ST公司2010年和2011年的凈資產均為負數，一旦今年凈資產仍未轉正，將遭遇退市。ST博元、ST博信以及東方銀星雖然未觸及“凈資產為負數的的退市紅線，但它們2010年～2011年以來的年營業收入卻均未達到1000萬元，若今年繼續低于1000萬元，也將因為《退市制度方案》所規定的“最近三年營業收入均低于1000萬元的，其股票應終止上市”而直面退市的風險。值得注意的是，剛剛在本月連續奪下12個漲停的\*ST金泰同時觸及了上交所規定的凈資產和營業收入的退市紅線。

而在深市主板和中小板方面，符合“上市公司股票實行退市風險警示后，首個會計年度期末凈資產仍為負值”退市條件的公司，包括\*ST國商、\*ST吉藥等14家。同時，ST科健、\*ST廣夏已暫停上市，其2011年營業收入均在1000萬元以下，若依《退市制度方案》，這2家公司退市幾乎是在所難免。

保殼炒作將難以為繼

退市制度的完善對于ST板塊無疑是一大利空，但近期ST板塊卻逆勢走強。本報數據中心統計發現，上周一至今ST板塊已累積上漲了0.17%。

廣發證券分析師王立才告訴記者，退市制度倒逼出的“保殼”需要刺激了ST公司實施資產重組的熱情。本月以來，已有ST黃海、\*ST珠峰、\*ST興業等多家ST公司公布了資產重組的最新進度，引發ST板塊在近期走出一波年中行情。但從中長期來看，ST公司的“保殼”難度正在加大，一些往年借助會計手段“保殼”的ST公司失去了運用“歪門邪道”保殼的可能。浙商證券分析師賴藝蕾也認為，保殼”摘帽、借殼等ST板塊傳統的投機炒作模式難以為繼。

記者李揚帆

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