半年滬指僅上漲26點 “歷史罕見”新政未能推動A股

2012年06月30日 07:56
來源：廣州日報

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A股上半年幾乎徒勞無功下半年機構依然樂觀

今年以來大盤震蕩十分劇烈，1月6日上證綜指盤中一度下探2132點，一舉創出年內調整新低。此后大盤持續震蕩上揚，并于2月27日向上觸及2478點，一舉創出年內新高。但好景不長，2月27日以來在內外利空消息的持續轟炸下，大盤再度陷入調整泥淖。截至6月29日收盤，上證綜指收報2225.43 點，上半年漲幅僅為1.18%。

盡管上半年機構趨于樂觀的預測有失偏差，但是大部分機構仍然對下半年的走勢謹慎樂觀。 (記者楊欣)

截至6月29日收盤，上證綜指收報2225.43點。與2011年最后一個交易日(12月30日)的收盤點位2199.42點相比，股指上漲26.01點，漲幅僅為1.18 %。這意味著，上證綜指經過半年的運行后幾乎又重新回到年初原點。

其他指數分化顯著。深證成指的表現明顯強于上證綜指，6月29日收報9500.32點，今年以來累計上漲581.5點，漲幅為6.51%；創業板指數收報726.68點，今年以來累計下跌2.82點，跌幅為0.38%；中小板綜指收報4477.79點，今年以來累計上漲181.93點，漲幅為4.24%。

目前滬深300股票的整體市盈率(TTM，剔除負值)已經跌至10.37倍，距離今年1月5日的最低點10.19倍僅一步之遙。短短半年時間滬深300市盈率就先后兩次考驗10倍整數關口，并未出現過明顯反彈。缺乏宏觀經濟溫床的A股本就缺乏抵抗力，歐債危機上半年風波不斷更加對A股造成沖擊。這其中，外圍股市的大幅波動對于A股市場的心理沖擊毋庸置疑。外圍的波動造成了A股對利好無視、逢利空大跌的局面。

此外，上半年A股曾經在2132點和2242點啟動過兩波反彈，但最終夭折。而導致反彈失敗的關鍵原因便是經濟基本面對市場的困擾，股指掉頭的時點均在月度經濟數據公布前夕。

自去年10月29日郭樹清正式履新證監會主席至今，上半年證監會共出臺各類政策、意見和辦法五十多條，平均不到4天就有一個新政策出臺，其政策之密度和廣度都堪稱“歷史罕見”。“新政策可謂對股市呵護備至。但是由于許多政策諸如養老金入市等始終未能落到實處，A股始終沒有得到推動。

展望：機構繼續看多

多數券商對下半年的行情較為樂觀，有的還高呼“下半年是個小牛市”

部分券商看好下半年行情的主因有三：其一，當前股市的低市盈率特征明顯，讓人聯想起2005年998點和2008年1664點的底部反彈。不少藍籌股市盈率和市凈率低于當年底部的水平，增加了市場對“糾錯行情”的期待。其二，得益于穩增長，下半年宏觀經濟將迎來拐點。其三，流動性進一步寬松，管理層也會采取積極推動股市走好的政策。

著名草根調研機構莫尼塔在19日剛剛召開的2012年半年度投資策略會上提出了三季度股市反彈偏中性的觀點，其研究總監張志洲表示，投資策略是戰略上看空，戰術上看多。在沒有經濟硬著陸風險的情況下，市場下行風險較小，加之流動性環境不會變緊，所以下半年有反彈機會。

從券商的預測來看，大多不擔心2132點的政策底被跌破，認為當前估值基本處于底部，股指有望反彈上行至2500至2800點。提出“下半年是個小牛市”的券商，預測下半年上證指數的波動區間在2300點至2800點。

海外投行看多下半年

與此同時，不少海外投行也對下半年A股持看多的態度。摩根大通董事總經理李晶近日表示，預計A股指數下半年可達2300點至2600點。雖然現在是熊市，但預期第三至四季度，中國經濟會復蘇，相信A股在未來6至12個月內走出熊市。里昂證券表示，在信貸預期偏向好轉的情況下，下半年的機會將明顯好于上半年。

其實，海外投行與國內券商對下半年股市看好的理由具有相同點。正如有的基金經理認為，當前股市上有“經濟頂”制約，下有政策托底，何時突破取決于市場對宏觀經濟走向的判斷。一旦宏觀經濟走勢轉好，將給股市反彈帶來機會。

結構性行情依然存在

雖然對下半年股市走向意見不一，但券商對存在結構性行情似乎沒有太大分歧。

華泰證券穆啟國看好小盤股超額收益；招商證券建議配置地產產業鏈；海通證券認為選擇受益穩增長政策的鐵路設備、工程機械和節能環保。

散戶：低位播種秋天收獲

那么，在當前錯綜復雜的內外環境下，投資者又該如何穿過機遇與危機間的重重迷霧，在跌宕起伏的行情中，把握投資的線索呢？

對此，中金公司研究員侯振海的觀點是，“端午播種，秋天收獲”。其認為，當前A股再次回到了2300點以下的區域，這一點位具有一定的安全邊際，進一步大幅下跌的空間不大。

從行業配置上講，侯振海認為，盡管地產和券商已經在上半年獲得了一定的超額收益，但這種超額有望在三季度初得到延續。從交易性機會看，一些周期股板塊諸如水泥、機械、化工等雖也可能有短期波段操作的機會，但是由于其股價波動性較大，上漲持續性不強，因此，可操作性相對較差。