基金下半場策略：緊盯品牌消費布局早周期行業

2012年07月02日 05:03
來源：證券日報

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金融、地產、品牌消費、先進制造以及銷售已觸底的早周期行業成為諸多公司下半年排兵布陣首選

-本報記者隋文靖

上半年行情已正式落下帷幕，基金又踏上新一輪征程。

《證券日報》基金周刊對已發布下半年投資策略的大型基金公司觀點進行整理顯示，基金普遍認為三季度政策面偏向積極，A股有望迎來一波小幅反彈。但同時也有公司表示出擔憂，由于此前數據表明宏觀經濟下滑有可能超出預期，若無新的刺激性政策推出，短期內市場元氣難以恢復，可能步入震蕩探底的過程當中。

而對下半年的投資布局，在上半年業績表現突出的基金掌舵人認為，下半年房地產行業的基本面以及政策面將會延續上半年改善或緩和的態勢，有望優于大市。且估值便宜，盈利穩定的龍頭公司預計表現也較好。金融、地產行品牌消費、先進制造以及銷售已觸底的早周期行業則成為諸多公司排兵布陣的首選。

A股市場下半年或震蕩向上

資產凈值躋身基金公司前5名的南方基金認為，短期來看，A股走勢仍將受國內外經濟走勢和政策放松力度的影響。考慮到希臘大選結果降低了希臘退出歐元區的可能性，減輕了全球投資者的擔憂情緒，A股市場有望迎來一波小幅反彈。中期來看，歐債危機的解決之路依然漫長，國內經濟見底企穩后還將保持較低增速水平，三季度需要等待更多的政策利好信號和流動性進一步改善，A股市場才能迎來較大幅度反彈。目前市場估值處于相對低位，在經濟冷、政策熱的組合下，市場呈現震蕩向上走勢。

今年以來業績突起的小型基金公司中歐基金表示，在經濟增速放緩的趨勢下，差別化的房地產調控或將是穩定經濟的方式。下半年股市或有結構型機會，影響短期市場走向的關鍵因素是政策微調的方向和力度。

而資產凈值躋身全部基金公司前十名的大成基金認為，由于此前數據表明宏觀經濟下滑有可能超出預期，市場對此反應較為強烈。出于對上市公司中報業績的擔憂，若無新的刺激性政策推出，短期內市場元氣難以恢復，可能步入震蕩探底的過程當中。

掘金低估值且盈利穩定個股

上半年業績高居偏股型基金榜首的景順長城核心競爭力基金掌舵人余廣表示，下半年還是看選股。相對而言，下半年房地產行業的基本面以及政策面將會延續上半年改善或緩和的態勢，有望優于大市；另外估值便宜，盈利穩定的例如家電、汽車等行業的龍頭公司預計表現也較好。不過，總體來說，我認為個股選擇將比選時、行業選擇更為有效，所以在投資策略上仍將以自下而上為主，淡化市場，淡化行業配置。

南方基金認為，隨著退市制度的推出，小盤股的投資風險開始逐漸顯現。從結構上來看，偏好滬深300為代表的藍籌股，而對于創業板和績差股要盡量規避。

去年最為抗跌的新華基金認為，三季度的投資機會將圍繞以下投資主線展開：有望先觸底回升的早周期行業、對制造成本和融資成本下降敏感的部分制造業，以及股價回調后帶來買入機會的消費優質成長股。

資產凈值居前的上投摩根基金認為，今年我們判斷是投資相對活躍的一年，分化嚴重，結構性機會較多，一些契合中國經濟轉型的成長股不斷得到驗證而脫穎而出，“牛者恒牛”，這些公司主要集中在品牌消費、醫藥、TMT、節能環保、建筑服務等細分行業。同時銷售持續良好的地產行業，我們認為估值還有繼續回升的空間。此外，大宗商品價格可能面臨長期拐點，一些飽受原材料成本擠壓的中下游產業很可能具有階段性盈利改善的機會。

布局品牌消費及早周期行業

上投摩根基金表示，鑒于穩增長是前提，調結構是目的，因此，更為持續的政策是有助于“調結構是的產業差別化措施。我們認為，圍繞著“節能環保”、“可持續增長”、“產品、服務及技術升級”等角度來篩選行業和個股更為有效。由此出發，環保”節能環品牌消費、券商、保險、地產等行業為主要看好領域。

南方基金表示，下半年重點配置行業主要有金融、地產、品牌消費、先進制造等。

新華基金表示，下半年具體配置行業為：受益于金融改革創新、估值水平提升，對短期業績預期不高的保險和券商；受益于降息利好、行業加杠桿，銷量已觸底的早周期行業，如地產、汽車；受益于政策利好、需求有待改善、成本有待降低的電力、工程機械、建筑建材等行業，這些行業業績環比會有實際改善。