行業(yè)劇變攪亂預期多家光伏公司業(yè)績承諾成泡影

2012年07月04日 04:07
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報作者：吳正懿裘海亮

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四川永祥借殼\*ST遠東夭折，再度折射光伏業(yè)的窘境。記者梳理發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)周期高點完成借殼或資產(chǎn)注入的多家光伏企業(yè)，如今也面臨著高額的業(yè)績補償。由此，一方面公司重組后又陷入困境，另一方面，當初動輒數(shù)億的業(yè)績承諾，或成為資產(chǎn)出售方的不可承受之重。

海潤光伏昨日公告，德國肖特集團宣布肖特太陽能旗下的晶體硅光伏產(chǎn)品生產(chǎn)廠今年將陸續(xù)停產(chǎn)，專注于高效電池組件的研發(fā)。2011年度，海潤光伏對肖特太陽能的銷售收入為13.62億元，占公司總營業(yè)收入的19.1%。對一季度虧損6875萬元的海潤光伏而言，大客戶流失無疑是雪上加霜。

更大的危機或許還在后頭。今年2月借殼ST申龍上市的海潤光伏曾表示，2012年至2014年，標的資產(chǎn)分別實現(xiàn)凈利潤4.98億元、5.1億元和5.3億元。若未達盈利預測，海潤光伏原股東將以現(xiàn)金補足差額。2011年度，海潤光伏實現(xiàn)凈利潤4.01億元，實現(xiàn)率約80%，原股東補足差額近1億元。而在目前的形勢下，海潤光伏要實現(xiàn)2012年的業(yè)績目標，可能性似乎不大。

光電股份、中利科技也“同病相憐”。去年9月，中利科技以4.82億元收購騰暉光伏51%股權切入光伏業(yè)。騰暉光伏當時承諾，2011年凈利潤至少達到3130萬元，如屆時未達標，轉(zhuǎn)讓方將以現(xiàn)金補足差額。然而，2011年度，騰暉光伏實現(xiàn)凈利潤2871.96萬元，資產(chǎn)出售方因此補償差額259萬元。更具挑戰(zhàn)性的是，騰暉光伏承諾2012年、2013年凈利潤高達26381萬元、36625萬元；而據(jù)中利科技一季報，騰暉光伏一季度盈利1613.4萬元，僅為2012年承諾凈利潤的6%，全年業(yè)績存在較大不確定性。

光電股份于2010年完成完成重大資產(chǎn)重組，置入資產(chǎn)包括天達光伏46.71%股權。根據(jù)協(xié)議，若天達光伏2011年、2012年歸屬母公司凈利潤低于2800萬元、2900萬元，將由天達光伏原股東以現(xiàn)金補足。然而，天達光伏2011年竟然巨虧9481.29萬元，實現(xiàn)盈利數(shù)與承諾數(shù)的差額為12281.29萬元，光電集團、紅塔創(chuàng)投和云南工投為此支付了合計5736.59萬元的補償款。光電股份一季報坦承，因光伏市場急劇變化，材料價格持續(xù)走低，預計天達光伏2012年度不能實現(xiàn)業(yè)績承諾。

同樣借殼上市的億晶光電則在業(yè)績補償上打了個“補丁”。2011年度，億晶光電實現(xiàn)盈利1.1億元，盈利預測數(shù)為3.49億元，兩者相差2.38億元，業(yè)績實現(xiàn)率僅為31.74%。然而，億晶光電原股東與公司簽訂的利潤補償協(xié)議以累計凈利潤為指標，2010年度億晶光電盈利達7.5億元，超出預測數(shù)4.46億元。因此，2010年和2011年，億晶光電累計實現(xiàn)凈利潤達8.6億元。比預測盈利數(shù)6.53億元仍高出不少。不過，億晶光電今年一季度虧損9890萬元，2012年、2013年承諾凈利潤分別高達36658.39萬元和33892.46萬元，未來兩年的盈利前景難言樂觀。

另一“并發(fā)癥”是，隨著行業(yè)趨冷股價下跌，光伏資產(chǎn)出讓方的股權價值大幅縮水；如億晶光電去年3月股價一度突破60元，此后卻一路慘烈下跌，最新股價僅14.22元，股權市值在1年多時間內(nèi)竟縮水了76%。