三問央行年中二度降息

2012年07月06日 00:07
來源：新華網作者：王宇趙曉輝王培偉

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新華網北京7月5日電(記者王宇、趙曉輝、王培偉)距離上次降息尚不足一個月時間，央行5日晚間再次宣布下調金融機構存貸款基準利率。

央行為何頻頻降息？非對稱降息如何影響利率市場化改革？連續降息會給股市帶來什么？新華社記者就此采訪了有關專家。

央行何以連續降息

分析人士認為，央行在一個月時間里兩次下調基準利率，凸顯出決策部門穩增長的強烈意圖。

“央行在不到一個月的時間里再次宣布降息，充分體現了穩定經濟增長的政策意圖。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，連續降息后，一年期貸款利率合計下調了50余個基點，極大地降低了企業的貸款利率，有利于降低企業經營成本，提振企業信貸需求，從而防止經濟增速的進一步下滑。

“下調基準利率，降低資金成本，有利于釋放企業的有效投資需求。”華創證券研究所副所長華中煒指出。

經濟學家普遍預計，一段時間內我國經濟增勢仍不容樂觀，而近期公布的PMI數值也顯示出企業信貸需求疲弱的跡象。降低企業融資成本，刺激企業信貸需求迫在眉睫。

郭田勇還表示，目前物價水平持續回落，這也為央行再次降息提供了較大的操作空間。

值得注意的是，就在央行宣布降息的同時，歐洲央行宣布將存款利率從0.25%下調至0.0%，將再融資利率由1.0%下調至0.75%。英國央行雖然維持利率不變，但將國債采購項目額度增加了500億英鎊至3750英鎊。

國家信息中心預測部副研究員張茉楠認為，央行此次降息，屬于全球央行的集體行動，這是去年全球六大央行聯手救市的翻版，也是我國央行的順勢而為。

貸款浮動區間何以再度擴大

需要指出的是，這是央行近年來首次非對稱降息。同時，貸款利率浮動區間也較上次降息呈進一步擴大之勢。分析人士認為，這樣的降息安排，一方面意在緩解企業融資壓力，另一方面，則為我國利率市場化改革拓寬道路。

“選擇非對稱降息，一是為刺激內需，二是可以將銀行盈利轉化給實體經濟，有利于實體經濟的振興。海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷指出。

資料顯示，央行上次選擇非對稱降息是在2008年9月雷曼兄弟宣布倒閉后不久。而今年這次一年期存貸款利率下調基點相差6個基點，一定程度上體現出決策部門關照儲戶和企業利益的意圖。

“此次降息還進一步擴大了貸款利率的浮動空間，也可以被視為是我國利率市場化改革的再一次推進。”郭田勇表示，擴大貸款利率浮動空間，將使得銀行的存貸款利差進一步縮窄，迫使銀行讓利，也體現了金融服務實體經濟的原則。

“上次降息，金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍，此次進一步擴大為0.7倍，繼續擴大貸款利率浮動范圍，利率市場化改革再次加速。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示。

專家指出，通過利率浮動的范圍，使利率由管制走向市場化，是利率市場化的題中應有之義。將資金價格的定價自主權交給商業銀行，有利于實現金融資源更合理配置，最終有利于實體經濟健康發展。

連續降息能給股市帶來什么

得知央行再度降息的消息后，股民劉先生并沒有對股市產生過高期待。在上次降息未帶來預期中的行情之后，一些股民對此次降息顯得熱情不高。

專家指出，一般來說降息將促使資金從儲蓄流出轉而投向資本市場，這對于資金推動型的股票市場而言無疑是利好。然而，決定股市基本走勢的仍然是經濟基本面和企業盈利狀況，在這個大背景不夠樂觀的前提下，任何利好刺激都難以持久。不過也有觀點認為，與上次降息不同，此次降息發生在股市已經破位下跌、低位徘徊已久的情況下，股市本身也存在反彈的需求，股市或許能夠借機反彈，催生新一波行情。

英大證券研究所所長李大霄分析說，此次降息對資本市場是好事，但一兩次降息并不能對股市產生太大的影響，隨著未來貨幣政策的逐漸調整，累積效應才會對股市構成長期利好，給A股市場帶來有力支撐。

對于連續降息是否能帶動樓市回暖，郭田勇認為，央行降息意在提振實體經濟而并非針對樓市，央行對房貸利率浮動區間維持不變的強調，體現了我國金融政策堅持執行房地產調控政策的決心。

央行5日強調：個人住房貸款利率浮動區間不做調整，金融機構要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策，繼續抑制投機投資性購房。

關于央行非對稱降息對銀行業的影響，分析人士指出，此舉對銀行股將產生雙重影響。一方面，非對稱降息使銀行業的利差縮小，會帶來銀行業利潤的減少。另一方面，貨幣政策的累積效應會對實體經濟產生利好，銀行的不良資產或將因此而減少，這對于銀行股反而會起到積極的作用。