中報業績難樂觀業內：首防高增長“地雷”

2012年07月06日 02:00
來源：國際金融報作者：趙怡雯實習生樓佳驪

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7月11日，滬市公司第一份半年報即將揭曉，由此滬深上市公司中報披露工作也將拉開序幕。誰是最大的中報黑馬？誰又將成為中報地雷？成為股民們近期津津樂道的話題。然而，由于企業整體盈利下滑，上半年上市公司盈利情況低于預期的可能性較大，業內人士認為，資本市場受制于中報利空的可能性較大，投資者應多提防“中報地雷？成為股民們

中報業績難樂觀

根據滬深證券交易所公布的上市公司2012年半年報預約披露時間表，滬市公司半年報的披露工作將于2012年7月11日拉開序幕，至8月31日結束，津勸業將率先公布業績。深市公司半年報的披露工作將于7月13日拉開序幕，至8月31日結束，\*ST甘化將打響深市業績公布第一槍。

“按照傳統，中報披露期間，大盤起伏看權重股業績，挖掘個股機會更多看中小企業的業績增幅。”上海一位姓董的老股民在接受《國際金融報》采訪時說，“參與中報行情最重要的是要踏準時機，因此牢記一些重要上市公司業績的披露時點是非常重要的。

根據預約時間安排，大型權重股中國石油、中國銀行、工商銀行、中國人壽、中國平安均安排在8月中下旬密集公布。而深市主板上市公司*ST甘化將于7月13日披露2012年半年報。中小板最先披露的為順絡電子，預約披露時間為7月18日。創業板首批披露半年報的有三家公司，分別為上海凱寶、隆華傳熱和朗源股份，其半年報均將于7月20日亮相。

上市公司中報業績在此前披露的中報業績預告中已有所預期。截至7月4日，A股市場已有898只股票披露了中報業績預告，可以看出上半年市場整體業績在扣除銀行的情況下，整體下降了5%至10%，形成負增長。

“從行業來看，上半年市場的分化比較嚴重，周期性行業下降明顯加快。國金證券財富管理中心分析師孫?在接受《國際金融報》記者采訪時如此概括上半年上市公司整體業績。

而在談到具體行業的表現時，東北證券分析師郭峰向《國際金融報》記者表示，“工程機械、煤炭、光伏、風電等行業可能出現變臉。尤其是煤炭，由于近期的國際油價下調，煤炭的價格下跌得比較快，反應比較劇烈。”從上周公布的工業企業盈利數據來看，1至5月累計同比增速為-2.4%，與1至4月累計同比增速-1.6%相比，延續了下行趨勢。而其中消費類板塊普遍表現較好，醫藥生物、食品飲料均取得了正收益，家裝、服裝、家紡、電力、化工、旅游等板塊也呈現了上漲的趨勢，較為穩健。

警惕高增長“地雷”

隨著7月11日的臨近，A股上市公司今年上半年經營成果即將正式展現在投資者面前。有分析人士認為，今年由于宏觀經濟增速放緩，上市公司總體成績不如人意，業績地雷時有炸響。

為了避開中報地雷，孫?提醒廣大投資者，“不要過度看重中報業績。今年的中報業績并沒有太大的參考價值。所有個股的大致情況在中報業績前期就已經十分明顯。

而對于投資者趨之若鶩的“高轉送概念”。郭峰認為，高增長高轉送自然是資金所追捧的，但有些高增長并非公司盈利能力的轉好，而是因為前一年業績基數太低。投資者要警惕中報業績的地雷。在關注布局業績高增長個股時，應主要在剔除個股投資收益這種非常不具有連續性的收益的情況下看增長來源是否是個股主營業務的增長，并且這個主營業務是否是一個可持續的業務，下半年如果可以繼續持續，那么可以參與；如果業績下半年可能還不如上半年，那即使上半年增長比較迅速的話，還是小心謹慎為主。

另外，郭峰提醒投資者，“對于增長絕對額偏低的個股，由于業績去年基數非常低，即使大幅增長，但絕對額仍然不到一毛錢的，也不是一種很好的業績增長現象，這種高增長也需要謹慎關注。

回穩延至三季度

由于市場對上市公司中報業績不佳已有預期，因此近期A股也出現了頻頻下跌。然而，業內人士認為，上市公司業績下滑通道并沒有在年中關閉，上市公司業績見底企穩預計要延長到第三季度。

“穩健周期是跟經濟周期吻合的，GDP出現見底企穩的話，上市公司的業績基本上也會見底企穩。”郭峰預計，“宏觀經濟第二季度見底的可能性比較大，第三季度會有一個企穩，有期望回升。

而從上市公司業績來看，去年第四季度至今年第二季度，上市公司業績負增長已連續三個季度，2008年、2009年上市公司也同樣遭遇了連續三個季度的負增長，而三個季度以后，業績會有一個重新回到正增長的軌道上。因此，郭峰判斷，一般第三季度上市公司業績出現回穩的幾率比較大。

至于企穩的信號，業內人士則認為投資者需主要看以下幾個經濟數據：一是同步指標——新增貸款規模是不是會有所回溫；二是工業增加值、固定資產投資增速、發電量等會不會企穩。郭峰強調，“月度指標看月度質量，季度指標就看GDP了。風險指標看PMI，PMI回升，那A股的表現就值得期待了。

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“地雷”行業盤點

有色業

旺季不旺導致價格承壓，大部分公司第二季度業績低于市場預期。對重點24家上市公司半年報業績進行預覽，加權平均業績減速為-42.3%，相比第一季度同比增速繼續下滑。基于下半年國內外經濟有所恢復但速度較慢的判斷，相應公司盈利預測分別下調15%至30%。

煤炭業

中國煤炭高庫存和大量煤炭進口將壓制行業景氣快速調整。但隨著政策刺激力度的加大，煤價風險有望在2012年第三季度釋放完成，進入新的平衡區間。不過從中長期趨勢看，煤炭行業凈資產回報水平將逐漸從高位回落，導致行業估值重心下移，2012年業績增速將進入低谷期。