不足一月降息“梅開二度” 今日A股收紅或在望

2012年07月06日 03:40
來源：每日經濟新聞

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趙笛曾子建宋思艱

不是2008，勝似2008——2012年中期，市場迎來類似2008年底的加速降息。

央行繼今年6月8日起降息后，昨日晚間又發布消息稱，從7月6日(今日)起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。在不到一個月時間里，央行已經兩度降息。

由于6月8日降息當天，A股高開低走并下跌0.51%，且之后持續走低，因此市場對本次降息短期扭轉A股頹勢并未抱太大的信心。但有分析人士表示，隨著降息通道浮現，市場對經濟下滑的耐受力或在增強，因此二次降息當天，A股走勢或將好于上一次降息當日的表現。

國內與歐洲央行聯手“放水”

昨日，在“鼓勵更多中小企業登陸上交所”的講話背景下，滬指勉強收于2200點上方，距離前期2188點低點僅一步之遙。

正當市場陷入無盡悲觀，恐慌次日指數再次殺跌的情況下，昨日晚間，中國人民銀行突然宣布，自2012年7月6日起，分別下調金融機構一年期存款和貸款基準利率0.25和0.31個百分點。

分析人士認為，由于6月8日央行已實施一次降息，因此這是央行在一個月內實施的第二次降息，這也標志著經濟再次正式步入降息周期。值得注意的是，就在中國央行公布降息后不久，歐洲央行也宣布降息25個基點。一個月內兩次降息，這不由讓人想到2008年底的情況，在上一次的降息周期中，2008年10月9日的第二次降息與9月16日的第一次降息也不足1個月，僅相隔23天。對于當時的密集降息策略，市場普遍認為，經濟狀況較差是政策快速出手的主因。難道當前的經濟狀況已與2008年類似？

《每日經濟新聞》記者注意到，在剛剛公布的PMI數據中，6月匯豐PMI終值為48.2%，已連續7個月回落，連續8個月處于榮枯分水嶺下方；而官方6月PMI數值為50.2%，環比降0.2個百分點。

長江商學院教授、原美聯儲經濟學家周春生表示，國內生產領域已出現通縮，央行在6月數據公布前突然降息表明形勢仍很嚴峻。

走勢或強于上次降息？

在《每日經濟新聞》6月8日的報道中，曾獨樹一幟地點明《近5次降息公布次日滬指均錄得下跌》，最終，6月8日滬指下跌。那么，本次降息公布次日，A股是否會再現“高開低走”呢？

《每日經濟新聞》記者注意到，分析人士普遍認為，第二次降息意義非同尋常。

首先，二次降息表明降息周期已正式確認，而在降息周期下，股市走牛概率增大。如1996年5月1日首次降息公布次日股市出現大跌，但隨后卻迎來一波漲幅約240%的大牛市，滬指從600多點漲至2245點；2008年的第二次降息后14個交易日，滬指見底1664點，隨后迎來一輪指數翻倍行情。

其次，如果說第一次降息加深市場對經濟下行的擔憂，那么市場對第二次降息的解讀，就不會只著眼經濟形式，而將更關注其中體現出來的政策態度。

6月30日、7月1日公布的匯豐PMI和官方PMI數據均不理想，但股指卻并沒有如6月4日那般大幅殺跌。這表明，市場對經濟數據再次下降已經有了充足預期。此外，滬指在2012年5月以來的下跌中，曾出現3波抵抗：第一次是5月17日～6月1日，背景是政策救市。5月16日，國務院會議提出財政補貼家電、汽車等節能減排產業的方案；第二次出現于6月8日～18日，其背景是6月7日晚間央行宣布時隔兩年多首次降息。雖然降息當日股市下跌，但隨后依舊出現了反彈；第三次則是在6月29日，當天滬指錄得1.35%的漲幅。但這一次并沒有政策救市利好，或說明A股自身已有反彈需求。分析人士認為，降息出現將刺激A股短線迎來機會，7月6日降息當天的走勢料將會比6月8日要強。

分析師：不改市場對消費股偏好

《每日經濟新聞》記者注意到，在6月8日當天的“高開低走”行情中，銀行股扮演著“拖后腿”的角色。其原因是浮動利率對銀行業造成利空。根據央行降息公告，本次降息首先就是一次“不對稱降息”：一年期存款利率下調0.25個百分點，而貸款利率下調0.31個百分點；其次，擴大了利率浮動空間，貸款利率浮動區間從上次的0.8倍擴大至0.7倍。瑞銀證券分析師勵雅敏指出，降息負面作用會在銀行股2012年3季度和年報中逐步體現。如今，利率浮動進一步擴大，有分析人士認為，這對銀行股再次構成利空，銀行股也將再次成為今日A股走勢的“勝負手”

記者還注意到，昨日午后，中國平安(601318，收盤價45.35元)、中國太保(601601，收盤價22.43元)、新華保險(601336，收盤價34.42元)和中國人壽(601628，收盤價18.88元)四大保險股的突然強勢反彈，還是讓投資者看到一些希望。另外，地產板塊中的萬科A(000002，收盤價9.29元)、保利地產(600048，收盤價12.21元)等個股強勢上行也對大盤尾市的回升起到一定作用。分析人士認為，正是由于保險和地產兩大板塊的走強，對滬指力保2200點整數關口不失起到了決定性作用。

記者還注意到，截至昨日21時32分，歐洲股指多數仍在上漲，但截至23時，下跌者占了多數。

國金證券策略分析師陶敬剛對《每日經濟新聞》記者表示，降息是對經濟低迷的反應，從降息到經濟回升有較長的傳導期，所以不會馬上推動經濟向上，但降息可以改善預期，推動市場脈沖性反彈，尤其對高負債、早周期行業具有較強的正面作用。但從中期來看，總體上或不會改變市場對消費成長股的偏好。