股市：降息帶來利好，也帶來悲觀情緒

2012年07月06日 06:14
來源：東方早報作者：忻尚倫

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2200點岌岌可危。大多數市場分析人士認為，在A股已瀕臨資金枯竭邊緣之際，兩次降息累積的政策紅利，還不足以讓A股重拾升勢。

“更何況市場此前預期7月份央行只會降低存款準備金率”，長江商學院教授、原美聯儲經濟學家周春生指出，在帶給市場利好的同時，也確認了形勢的嚴峻性，給市場帶來悲觀情緒。

與分析人士普遍比較悲觀的論點相佐證的是，中國、英國和歐洲三大央行宣布的寬松貨幣政策，所帶動的利好情緒僅維持了3個小時不到。至截稿時，國際原油價格、國際黃金價格和歐洲各大股票市場均出現了沖高回落的走勢，紛紛下跌。

由于此次非對稱性降息將收窄銀行股的盈利能力，西南證券研發中心總監許維鴻認為，相對于6月8日的降息，本次降息在理論上將再次折損銀行股的凈息差收入，因而銀行股估值將再受考驗。

雖然這種觀念被多數分析師認可，但浙商證券研究所所長鄧宏光卻提出，非對稱降息使得銀行業的利潤減少，早就已經反映在了股價中。反而，貨幣政策的累積效應會對實體經濟產生極大的利好，不良資產或將因此而減少，這對于銀行股反而會起到積極的作用，未來或將產生估值修復的行情。

民族證券首席策略分析師徐一釘認為，降息對股市有刺激作用，或能誘發一波反彈，但改變不了目前的下跌趨勢。“由于目前上市公司盈利處于下降期，股市能否迎來底部，關鍵還得看上市公司的盈利情況是否好轉。

周春生也認為，本輪降息未必能提振股市。“央行此前剛降息、降準，再次降息意在向市場傳遞利好信號，但這也確認了形勢的嚴峻性，給市場帶來悲觀情緒。上次降息之后股市就不漲反跌。”他認為，央行降息一方面是為降低投資的資金成本，減輕企業負擔，增強其盈利能力，另一方面也可改變負利率狀況，讓百姓受益。

不過也有市場人士認為，從中期看，此次降息有望助力市場早日企穩反彈。南方基金首席策略分析師楊德龍就提出，上周央行用大規模逆回購代替降準，已經打開了7月初降息通道，本次降息的正面意義大于上次降息。央行連續兩個月降息，累積效果將逐漸體現，進一步確認了降息周期已經開始。他認為，近期市場連續快速調整，已接近年內低點，本次降息可能促進市場早日企穩反彈。

不過可以確定的是，一個月內央行第二次降息，對于負債規模宏大的國有企業來講，無疑將縮減其利息支出成本。