又到半年數據周

2012年07月09日 02:57
來源：第一財經日報作者：汪時鋒

0人參與0條評論

從本周一開始，中國6月經濟數據將陸續與市場見面，并一直延續到周五的半年經濟數據發布會。但央行在上周四的降息舉措帶來的信息可能已經使本周的數據少了一絲懸疑。

考慮到央行一直以緊盯物價為主要職責之一，降息舉措的背后可能意味著6月的物價會比5月份有明顯下滑，否則不能讓央行官員們稍微放松對于CPI的警惕。目前市場上所披露的機構研究報告幾乎都給出了6月物價漲幅下滑的預測，一些機構預測CPI將進入到“2時代”，回落到約2.3%。

市場猜測，央行降息的另一個隱含信息是高層對經濟增長已經有所擔憂，因為一個月之內連續兩次降息的確十分罕見。本周五，國家統計局會正式公布二季度的經濟數據，市場對于二季度的GDP增速并不樂觀，預測值也集中在8%以下。

雖然中國的貨幣政策傳導不像西方發達國家那樣有效，但這一變動起碼能通過銀行讓利的方式讓企業減輕財務負擔。兩次降息之后一年期貸款利率已經下降了170個基點，相對于降息前資金成本平均下降了30%，能讓上半年高漲的企業財務成本輕輕喘口氣。

另外，資金成本的降低，也有利于年內投資項目的資金落實。5月份，政府高層已經提出，“將穩增長放在更加重要的位置”，于是各方都在矚目前5月已經接近20%臨界增速的固定資產投資能否回升。雖然，靠投資單方驅動并非是政府所一直提倡的經濟結構轉型的道路。

如果銀行信貸投放依然放松，本周所公布的信貸投放指標也許會在上個月接近8000億的狀態下繼續“向前沖”

周五，國家統計局還將帶來工業數據，數據表現可能不會太好看。包括鋼鐵等產品在內的產能釋放，使得從去年開始的工業去庫存過程要比此前預想的漫長。問題很復雜，但邏輯很簡單。回溯過去幾年產能在調控中越調越大的現實，既有痼疾不改革就會持續爆發。當前經濟探底回升的道路要比此前預想的更為曲折，經濟可能要在一個穩增的水平上再徘徊數月而形成一些經濟學家所言的“U形復蘇”。當然，對經濟最為權威的判斷還有賴于宏觀經濟部門在發布會上的回答。

財經媒體筆下，數據發布周往往是熱鬧紛呈，但投資者千萬不要只盯數據而忘記了捕捉最重要的政府政策信息。從2008年以來的規律觀察，半年數據發布前后也是政府擬定下半年經濟政策重要事件關口，數據發布之前的那次國務院常務會議值得關注。一般而言，國務院常務會議會在周三召開。

目前，政府高層在地方密集調研，并在部分省份召開了經濟形勢座談會。近日，中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶來到江蘇省調研時就指出：“當前我國經濟運行總體上是平穩的，但下行壓力仍然較大。要進一步加大預調微調力度，堅持實施積極的財政政策，特別要注重完善結構性減稅政策，繼續實施穩健的貨幣政策，有效解決信貸資金供求結構性矛盾，著力提高政策的針對性、前瞻性和有效性。

按照最近幾年的慣例，一般到地方調研之后，政府常常會在北京召開經濟形勢座談會聽取專家、企業家等意見。如果今年仍延續這一慣例，這次會議的信息也需要密切關注。

外部市場方面，將于下周三公布的美國聯邦儲備理事會會議記錄能幫助投資者了解美國對于推出新一輪資產購買計劃的想法，也能幫助市場研判本周多家央行接連降息后的經濟走勢。