A股部分“垃圾股”可多活三年

2012年07月09日 07:39
來源：廣州日報作者：張忠安

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主板中小板退市新規正式實施

與征求意見稿相比變化：

凈資產指標的退市考量年限由原定2年改為3年，營業收入指標的退市考量年限由原定4年改為3年。本次新規的一大亮點就是，退市后，企業還有機會“二進宮”

取消的例行停牌：

取消股東大會召開日的例行停牌、股價異常波動公告日的例行停牌和投資者溝通日的停牌。

本報訊 (記者張忠安)滬深兩大交易所表示，為配合新的上市公司退市制度方案，修訂了原有的股票上市規則，并從發布之日起實施。A股上市公司最新退市制度全部運轉。不過，在最新的退市方案中，三大財務指標沒有追溯力，觸及此而退市的股票最快要等到2015年。這也意味著，市場上的不少垃圾股還可多活三年。另外，股票停牌規則也有變化，　取消股東大會召開日的例行停牌等。

加大退市嚴管“二進宮”

今年5月1日起實施的創業板退市制度拉開了中國股市退市制度改革的大幕，而此次兩大交易所上市規則的修訂實施，則意味著A股三大板塊的退市制度全面啟動運行。股市退不死鳥”的神話將告終結。而且交易所明確表示，要加大退市力度，對退市后二進宮要嚴格管理，降低市場非理性預期。

記者對比發現，與兩個月之前的征求意見稿相比，在關鍵性指標上有所調整，如凈資產指標的退市考量年限由原定2年改為3年，而營業收入指標的退市考量年限由原定4年改為3年。其中，深交所指出，上市公司出現凈資產為負值的現象說明公司已資不抵債，喪失了持續經營的基礎；而上市公司營業收入過低或基本沒有營業收入，則顯示公司正常經營難以為繼。另外，上市公司財報被出具或連續出具否定或無法出示意見的審計意見，也意味著上市公司的持續經營業績是不可信的，投資者也就喪失了賴以進行投資決策的依據和基礎。因此，在最新的退市規則中，引入了凈資產、營業收入指審計意見等退市指標，從而加大退市力度。

本次新規的一大亮點就是，退市后，企業還有機會“二進宮”。滬深交易所均表示，在本次退市制度改革中又引入了重新上市機制，在規則修訂中進一步明確退市公司通過改善經營等方式，重新符合上市條件的，可以申請重新上市。但條件比較嚴格，如深交所指出，將綜合考慮公司的財務狀況、持續經營能力、公司治理、內控規范方面因素，明確了嚴格的重新上市條件。而且如果有上市公司在退市過程中不配合相關工作的，交易所自終止上市后三年內不受理其重新上市的申請。

取消沒必要的例行停牌

此外，交易所表示，為減少不必要的例行停牌，取消股東大會召開日的例行停牌、股價異常波動公告日的例行停牌以及投資者溝通日的停牌。

退市數據計算時間

從2012年開始

雖然凈資產、營業收入等財務數據被定為新的退市指標之一，但由于不具有追溯力，部分垃圾股可能逃過一劫，還可多活三年。因此，有市場分析認為，這將給不少ST股起死回生提供時間。

交易所表示，新的上市規則發布后，在判斷上市公司是否觸及凈資產為負值、營業收入低于1000萬元等退市標準時，不追溯計算以前年度數據，以公司2012年的年報數據為最近一個會計年度的年報數據。

“原來退市制度是按2012年為第一年計算，不涉及過往年份，壓力驟減。”一位網友在其微博中表示。有券商分析人士也告訴記者，這也意味著，新規對ST等垃圾股的威脅力推后三年，給部分企業提供起死回生的時間機會，特別是目前部分凈資產連續為負數的ST股還可以多活三年。因此，因三大財務指標而大面積退市將要等到2015年之后。

而根據最新的財務數據，目前A股公司中，有34家公司的凈資產為負數，其中\*ST中華A凈資產為負16.9億元，位居榜首。而\*ST科健、\*ST海龍凈資產虧損額都在10億元以上。如果按照1000萬營業收入計算，2012年可能有29家公司達不到該水平。其中*萬好萬家、萬方地產、東方銀星、智云股份、亞太實業等9家公司為一季度營業收入在250萬元以下的非ST公司。