建信徘徊在20名的檻 風格如大股東建行不溫不火

2012年07月09日 07:49
來源：理財周報 作者：李峻嶺

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2005年至2011年，建信資產規模排名一直在20名左右徘徊，最高升至15位，自此再無上升記錄

2005年建信基金成立伊始，建信基金董事長江先周曾對外表示“在3-5年內，力爭成為國內一流的基金管理公司”

江先周當時認為，“這個一流，不僅指資產規模和經營業績，而且包括管理、團隊、服務、文化、品牌等多方面的綜合實力。建信基金的長遠發展目標是成為國內一流、具有國際水準和競爭力的專業資產管理公司。

2012年年中按資產規模排名，建信基金列行業第19位。時過境遷。從公開信息看，江先周已很少提及上述愿景。

資產規模多在20多名徘徊

根據Wind數據，理財周報對建信基金自成立至今的資產規模和排名情況進行梳理發現，2010年底，其資產規模為481.21億元，達到巔峰。而2005年至2011年，規模排名一直在20名左右徘徊，最高升至15位，自此再無上升記錄。

到2012年年中，建信基金的資產規模降為459.36億元，列行業第19名。作為第一批銀行系基金公司，20名左右的排名難說令人滿意。

建信基金內部人士稱，建信基金并沒有像有的公司明確提出排名上的計劃或目標。但肯定是希望在排名上年年進步。每年董事會對管理層會下一些任務目標，大家一直在努力去完成。

“現在還是年中，市場更看重年終的規模排名。”上述建信基金內部人士說，“對于第19名的排名，公司高層肯定會覺得有壓力。2011年年底建信基金的排名是第15名。今年情況怎么樣很難說，還有下半年呢。

該人士還表示，從產品風格可以看出，建信基金公司在投資上不是特別激進的風格，沒有犯過“踩地雷”一類的錯誤。因為風控是很嚴的。

一般而言，銀行系基金公司的權益類產品業績不如固定收益類產品的業績。固定收益類產品是建信基金的傳統強項。而市場評點比較多的則是其權益類產品。

根據Wind數據2012年7月5日對股票型基金的統計，今年以來，建信基金旗下建信雙利策略主體分級的復權單位凈值增長率為8.31%，列第78位，這是今年以來建信基金旗下表現最好的股票型基金。列第80位的建信內生動力的復權單位凈值增長率為8.23%。

同樣根據Wind數據，今年以來列股票型基金收益水平前三名的是景順長城核心競爭力、廣發聚瑞和廣發核心精選，其復權單位凈值增長略分別為23.41%、21.38%和19.97%。對比可看出建信基金股票型基金的收益水平的差距所在。

收益水平的背后是投研能力。“我們的權益類產品的表現還挺不錯的。”建信基金內部人士說，“去年權益類產品的業績排得還是靠前的。公司對投研團隊的考核，一直堅持的是對其長期業績的考核。不會做特別短期的業績考核。如果連續幾年業績能排到前40%或50%以內，那么滾動的業績就可能排到前10%或20%。

上述建信基金內部人士認為，當年投資業績作為投資參考的重要性在下降，三年期、五年期長期投資業績的穩定性以及每年投資業績的連續性越來越受到市場及投資者的重視。建信基金經過六年多的發展，已經形成一支由老中青研究員組成的梯次明顯的研究隊伍。

理財周報了解到，近年來，建信基金的投資團隊對外方股東美國信安金融集團的投資經驗多有借鑒和學習。比如注重定量分析和定性分析相結合。

但也有基金業內人士指出，外資股東的經驗來源于外部市場，其投資經驗必須和中國證券市場實際情況相結合，構建和優化投資組合。

大股東建行帶來了什么

股東的風格肯定會影響公司的風格。作為銀行系基金公司，建信基金旗下的基金產品基本風格偏穩——行業配置相對均衡，基本不碰熱門題材炒作的股票。這應該是建信基金投研風格的重要特點。

對于銀行系基金公司，江先周曾表示，提及股東優勢，市場上更多指的是銀行股東的渠道優勢、客戶資源優勢。營銷方面的優勢只是其中的一部分，關鍵還是以制度和文化為基礎的綜合優勢。

求穩的風格直接作用于基金產品的研發涉及。理財周報記者了解到，建信基金正準備發行一只叫做建信社會責任股票型基金的產品。公司已經獲得該基金的批文。這只基金同樣體現出建信基金求穩的風格。

“現在市場上‘地雷’比較多，那么不容易出‘地雷’的公司就可以投資。這是對投資標的公司的道德提出要求。”建信基金內部知情人士說，“這只產品的設計初衷是：社會責任方面做得比較好的公司，在利潤、發展前途等方面也不會差，出現黑天鵝事件的機會相對比較小，股價也相對穩定一些。

建行持有建信基金65%的股份。此外，信安金融服務公司和中國華電集團公司分別持有25%和10%的股份。建行這種絕對控股的股權結構對基金公司的公司治理會帶來怎樣的影響？站在未來發展的角度看，這是值得思考的問題。

江先周曾表示，基金公司的治理是個全球范圍內的難題。對于基金公司本身來說，要把握三點方向：一是明確股東會、董事會和經營管理層三者的職責；二是要有嚴格細致的風險管理體系；三是基金公司的股東應對公司發展有長遠的期望和要求。

建信基金希望股東能夠追求長期利益，特別是股東能夠更多尊重基金管理公司對基金持有人利益的最高追求。江先周曾作如是表達。在他的心目中，“尊重基被放在了重要的位置。

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