非經(jīng)常損益掐點到賬 扮靚業(yè)績有高招

2012年07月13日 04:47
來源：證券時報 作者：建業(yè)

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對上市公司業(yè)績應(yīng)仔細(xì)分析，看出上市公司的真實情況 吳比較/制圖

證券時報記者 建業(yè)

截至7月12日，共有1064家上市公司披露了2012年上半年業(yè)績預(yù)告。雖然整體業(yè)績不樂觀，但也有部分公司上半年業(yè)績出現(xiàn)了超常規(guī)的增長。不過，仔細(xì)梳理發(fā)現(xiàn)，上述公司業(yè)績的超常規(guī)增長大多是依靠非經(jīng)常性損益或資產(chǎn)重組實現(xiàn)，其中一些公司“掐點”確認(rèn)非經(jīng)常性損益，為半年報業(yè)績增色。

昨日，中關(guān)村(000931)公告預(yù)計上半年凈利潤約為5500萬元至6500萬元，同比增長4560%~5408%，中關(guān)村股價當(dāng)日早盤即強勢漲停。此種情況表明投資者對上市公司今年上半年的業(yè)績狀況高度關(guān)注，但通過分析可以看出，包括中關(guān)村在內(nèi)的許多凈利超常規(guī)增長公司，業(yè)績含金量并不足。

中關(guān)村上半年業(yè)績大幅增長的主因是公司于6月28日完成了宏基建筑工程有限責(zé)任公司83.33%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，交易對價4700萬元。公告顯示，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資收益影響本期利潤約5300萬元。可見，該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益是中關(guān)村上半年凈利潤的主要來源。

實際上，與中關(guān)村情況類似的公司還有不少。6月29日，深深寶A(000019)收到了轉(zhuǎn)讓深圳百事可樂飲料有限公司15%股權(quán)的對價2279萬美元(約合人民幣1.44億元)，因此深深寶A預(yù)計今年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤為7600萬元至9200萬元，比上年同期增長1628.69%至1992.62%。

值得一提的是，中關(guān)村正式完成股權(quán)交割的日期是6月28日，而深深寶收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項的日期是6月29日，時間把握相當(dāng)精準(zhǔn)。晚幾天的話，這項非經(jīng)常性收益就只能在下半年體現(xiàn)，中報業(yè)績將黯然失色。

顯然，這種依靠一次性收入扮靚業(yè)績的行為并不具有持續(xù)性，投資者也很難據(jù)此對上市公司的實際經(jīng)營狀況作出判斷。除了非經(jīng)常性損益，一些上市公司的超常規(guī)增長得益于資產(chǎn)重組。

截至7月12日，紅太陽(000525)以凈利潤同比增長超60倍位居上市公司上半年業(yè)績預(yù)告排行榜首位。該公司預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤1.3億至1.45億元，去年同期凈利潤為189.6萬元。業(yè)績大幅增長的原因是重大資產(chǎn)重組導(dǎo)致合并報表范圍發(fā)生變化。興業(yè)礦業(yè)(000426)情況與之類似，該公司于2011年年底完成資產(chǎn)重組，因此預(yù)計上半年業(yè)績同比增長480.41%至670.61%。

雖然上市公司資產(chǎn)重組后業(yè)績的增長在理論上具有持續(xù)性，但它與重組前的上年數(shù)據(jù)并不具有可比性，增長的絕對值也不是一個合適的判斷依據(jù)。在部分大幅增長公司業(yè)績成色不足的情況下，這些公司能引起投資者關(guān)注的背景是上半年上市公司整體業(yè)績不佳的現(xiàn)實。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1064家披露上半年業(yè)績預(yù)告的上市公司中，報憂(包括預(yù)減、略減、首虧及續(xù)虧在內(nèi))的公司有491家，占比超過46%。同口徑計算，今年一季度業(yè)績報憂的上市公司占比約為53.2%。雖然報憂公司的比例暫時低于一季度，但考慮到目前只有占比43%的上市公司披露業(yè)績預(yù)告，同時業(yè)績較好的公司傾向于較早發(fā)出業(yè)績預(yù)告，今年上半年上市公司的整體業(yè)績不容樂觀。

一位不愿透露姓名的分析人士表示，“市場對今年上半年上市公司的整體盈利狀況并不看好，因此投資者對業(yè)績增速較快的公司關(guān)注度很高，但中小投資者應(yīng)該仔細(xì)甄別上市公司業(yè)績大幅增長的原因，而不是只看增長數(shù)字。”

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