唯業績論中報行情“弱勢瘋狂”

2012年07月13日 22:15
來源：經濟觀察報作者：張勇趙娟

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7月12日，金花股份(600080.SH)、華意壓縮(000404.SZ)、中關村(000931.SZ)強勢漲停，而它們之間鮮明的共同點就是——中報業績將大幅增長。

近兩個月，A股陷入連綿下跌之中，5月以來的上證綜指跌幅超過了10%，部分行業及個股遭到重挫。然而，白酒、醫藥等中報業績有著良好預期的行業作為中報行情的代表似乎就成為了普跌中的唯一一抹亮色。

“現在中報預期已經是決定一只股票漲跌的關鍵因素之一了。”世紀證券分析師張毅說，與以往的中報行情相比，這一次的業績影響似乎非常大，資金蜂擁進業績有著良好預期的股票，而逃離預虧的股票，“不過這應該是弱勢中別無他選的結果，這種近乎‘瘋狂’的中報行情也自然不會持續多久。

中報行情

7月12日漲停的上述三只個股，其今年中報的業績分別為中關村狂增45~54倍，華意壓縮大幅增長150%~200%，而去年中期凈利潤虧損的金花股份則預計實現凈利潤2145萬元。7月13日，建投能源(000600.SZ)因預告上半年業績有望扭虧為盈，也很快沖上了漲停。

眾多的業績增長帶來的大漲效應，可見資金對于中報行情的極大熱情。

但事實上，與個別公司盈利大幅增長相比，2012年A股的整體中報盈利情況可能“相當糟糕”華泰證券的策略研究員穆啟國就指出，“(今年)中報的盈利情況與當前的盈利預測一致預期相比相差甚遠，整體市場盈利存在下修風險。

按照穆啟國的估算，截至7月7日，949家上市公司按照業績上限來測算，中報同比下降了3.0%。而按照業績下限來測算，中報同比則大幅下降了30.6%。中小板共666家公司公布業績預告，最好的情況下盈利同比增速為11%，最差的情況下下降了15.1%，創業板60　家公司公布業績預告，最好的情況下盈利同比增速為36.2%，最差的情況下為18.8%。

不過，“或許正是因為整體的不足，才更顯示出業績增長的引人注目。”張毅說，5月份以來的連續下跌，其實也是在消化中報整體情況不佳的利空，而反過來則使得一些業績保持增長的行業和個股出現了更高的“性價比”

近期連續下跌的雙匯發展(000895.SZ)雖然早在今年4月份就進行了業績預告，中報業績有望大幅增長400%~450%，但其股價在當時并未有很好的表現，而近期在中報行業“大熱”的背景下，雙匯發展也可以進行補漲，最近一周的連續漲幅已經超過6%。

然而，與中報有關的股票行情并非是一味上漲，實際上分歧非常大。能夠達到良好預期的會得到積極的關注，而業績不好或達不到預期的股票會被機構毫不留情地拋棄，例如中報業績僅增長 30%~50%的昆明制藥就在 7月5日公布業績預告時出現了放量下跌，最終被封死在跌停板上。羅蘭家紡、夢潔家紡、富安娜等三家去年曾經業績快速增長的家紡股由于業績低于預期，近期的股價也出現了大跌。

一家私募基金的負責人表示，經過兩年的教訓，A股的投資者越來越膽小，越來越膽現實”，悲觀的已不看未來，業績增速是股市上最熱愛的防御武器。

短暫瘋狂

在市場人士姜廣策看來，市場越差，藥和酒漲得越兇，因為資金無處可去，但是只要政策有放松，又要靠著投資拉動經濟時則資金迅速會從醫藥和白酒中流出去追逐前期超跌的周期股，因此醫藥股越漲應越謹慎。

或許姜廣策的話代表了大多數人對于這一輪中報行情的看法，“支持中報行情的邏輯是業績，但推動中報行情的還是資金，在經濟大環境不佳的背景下，資金不可能長期進駐一個板塊。”張毅說，中報行情的短暫瘋狂從一開始就被注定了。

7月13日，統計局公布了最新的經濟數據，2012年二季度國內生產總值(GDP)同比增長7.6%，創13個季度新低；上半年GDP增長7.8%，3年來首次破8%。

上述私募基金負責人稱，雖然這一組數據并未像此前一些分析師預測的過于悲觀，但顯然也實實在在地證明了經濟的不理想。

而在如此低迷的經濟環境下，A股呈現出板塊輪動的現象就不難理解了。華創證券分析師高創就說，6月份醫藥板塊在大盤弱勢的背景下大漲，引發了資金做多消費板塊的行情，而預計7月份食品飲料將會接過領漲的大旗，“一個板塊或者一個概念都是‘短命’的。

機構的資金在不同板塊間徘徊，但對于未來，如何選擇卻讓人頭痛。

“今年上半年股市坐了個過山車，不過個股倒是精彩紛呈，如果簡單歸納下，主要是：買個房子，再裝修一番，裝上安防，買個家紡，吃個肉，喝點小酒，穿上品牌服裝，打下蘋果手機，再吃些保健品和藥。表現好的股票大致是在這些行業了，但麻煩的是很多這些行業的股票也不漲。廣發基金副總經理、投資總監朱平在其博客中寫道，“也許面對中國經濟的轉型，投資者要長期面臨這種困境了，同一個行業，有些股票漲，有些股票不漲，有些股票貴，有些股票便宜。要分辨個中原因，可以有很多角度，不同的內容和不同的贏利模式可能是最重要因素。

朱平認為，中國股市在中國經濟轉型的大背景下，已在率先轉型，“一個行業同漲同跌的時代也已經遠去，而各行業的整合恰是下個十年中國最大的投資主線之一”。什么樣的公司能在行業中脫穎而出呢？朱平表示：“首先，市場會讓最優秀的公司占據大部分的市場份額；其次，公司優秀各有原因，投資者也會對此給出不同的估值。”