掀開上市公司中期業績底牌(名單)

2012年07月15日 13:26
來源：證券市場紅周刊

0人參與0條評論

策劃/《紅周刊》編輯部統籌/楊光

編者按：截至7月13日，公布業績預告的A股共計1271家，其中預喜公司略多于預憂公司。但二季度GDP增長7.6%，三年來首次跌破8%的數據，以及業績預告“靚女先嫁”的傳統，讓人對上市公司的中報業績捏“一把汗”

高送轉股的搶權行情歷來是中報披露期二級市場的流行色。預計在強制分紅新政和符合再融資條件制約下，今年上市公司中期分紅送轉占比情況極可能創出歷史新高。但投資者在追逐高送轉股時，也應警惕先10轉10派5之后變臉業績預警的慈星股份這種偽績優股“地雷”

同比下滑概率大環比回暖初露端倪

《紅周刊》作者劉增祿

7月11日，津勸業打響中報“第一槍”，上市公司中報帷幕被正式拉開。

中報首秀見光死

7月1日至8月31日，2000多家上市公司將陸續披露今年上半年的業績情況。從目前公布的預披露時間表看，絕大部分公司將在8月份完成披露，僅有236家公司預計搭乘“7月這部早班車”

翻看歷年的上市公司財報紀錄，“財報第一股”總是格外受到關注，今年的津勸業也不例外。中報顯示，津勸業上半年實現營業收入55284.66萬元，創造凈利潤440.73萬元，相比2011年同期，分別增長了22.62%和60.22%。6月29日，中報披露時間表公布，披著“中報第一股”的上錦斕袈裟”，津勸業當日強勢漲停，其后走勢也明顯強勢于大盤，不斷在震蕩中攀升。不過，自本周正式公布業績后，津勸業短暫的上升趨勢被終結，股價甚至連續放量下跌。而值得注意的是，津勸業的基本面其實并沒有初看下的靚麗，盡管相比去年同期，公司凈利潤實現了60.62%的同比上漲，但440.73萬元的凈利潤相比一季度僅增加了130.85萬元，如果從環比變動看，二季度實則出現了57.77%的下滑，上半年的業績大部分由一季度貢獻，成長空間早已被提前透支。有分析人士提醒，津勸業的主營業務經營環境并未好轉，甚至有惡化的趨勢，今年全年的業績仍然具有較大的不確定性。

半年報正式“首秀”開場慘淡，利好兌現后“見光死”的老戲再次上演。眼下正式的上市公司中報僅僅是“小荷才露尖尖角”， 2012年的中報行情將如何“演繹”？業績“答卷”究竟增減幾何？尚只能從業績預告中發掘。

業績預期同比降環比增

根據統計，截至7月13日，滬深兩市提前公布業績預告的A股共計1271家，從預告類型看，預喜公司(包括預增、略增、續盈、扭虧)合計701家，預憂公司(包括預減、略減、首虧、續虧)合計559家，另外還有11家公司業績情況尚不能確定，預喜公司占比55.15%。從增減幅度看，剔除沒有公布明確增減空間和去年同期可比數據的公司，2012年上半年，有可比性的1196家公司預期同比下滑8.76%~25.5%。值得一提的是，統計也顯示，其中有可比性的1186家公司，今年二季度整體環比增長預期則高達35.87%~88.93%。

不過，根據近幾年的歷史情況分析，上市公司實際增減情況并不能完全從預告中體現，如表1所示，2010年和2011年的實際增幅甚至都未能觸及預告的增幅下限。目前來看，今年上半年上市公司業績整體同比下滑的概率較大，但二季度凈利潤環比回升的預期也值得期待。

關注主營增長且二季度增長較快的公司

統計業績預告的增長情況，497家公司凈利潤預計最高同比增幅超過30%，260家增幅超過50%，103家上半年業績有望實現1倍以上的增長，紅太陽、中關村、盛達礦業、\*ST西軸、深深寶A的增長預期更是高達10倍以上。但需要注意的是，多數業績飆升的公司增長來源為營業外收入，如預期增幅最高、凈利潤預計實現逾70倍增長的紅太陽，暴增原因為資產重組后合并報表發生變化，與2011年同期實無可比性；中關村4560%~5408%的凈利潤增幅則得益于控股子公司轉讓了所持有的83.33%的股權，今年中期，公司預計實現凈利潤5500萬元~6500萬元，其中股權轉讓后的投資收益即貢獻了約5300萬元。此外，盛達礦業、*ST西軸、深深寶A也無一為主營增長而帶動凈利潤增長，暴增原因分別為重大資產重組實施完畢；資產管理公司免除公司欠付的2.37億元債務的部分利息，增加營業外收入6549.39萬元；轉讓深圳百事可樂飲料有限公司15%股權獲得投資收益，增長缺乏可持續性。

除此之外，有的公司盡管實現增長的原因為自身主營收入不斷提升，但其中也不乏一些像津勸業一樣，一季度早已提前完成了上半年的利潤額，二季度實則明增暗減。如沃華醫藥，因報告期內不斷加大市場投入，進一步鞏固市場份額并拓展新的營銷渠道，提升市場覆蓋率，促進營業收入持續增長，1~6月凈利潤最高實現額約500萬元。但公司財務數據顯示，一季度沃華醫藥即創造了279.21元的凈利潤，二季度并沒有較一季度實現增長。同時，由于鐵路貨車業務銷量較上年同期增長，且公司主要控股子公司凈利潤同期增長的南方匯通，盡管上半年同比增幅約50%~100%，即使實現4100萬元的增長上限，二季度單季約1210.39萬元的凈利潤相比一季度的2889.61萬元，也將出現58.11%的環比下滑。由此，我們抬高對上市公司的考核標準，不僅2012年中期同比增幅預計在30%左右，以增長下限為準，二季度環比增長也要在20%以上，且去年同期每股收益大于0.2元基準較高的條件下，三六五網、科倫藥業、朗瑪信息等公司中報業績最值得期待(表2)。

業績“上樓”公司受追捧

隨著宏觀經濟、行業周期或公司自身投資等方面的因素，部分上市公司在公布業績預告后還會出現業績修正的變動。統計目前兩市1271家公布中期業績預告的公司，其中117家出現過二次更改，105家為7月份以來公布的修正公告。

近期業績向上修正的公司多數受到市場追捧。7月12日，建峰化工發布中期業績修正公告，稱由于歐元匯率下降產生匯兌收益及公司“一化”主裝置比預期提前半個月生產，“二化”主裝置比預期提前一個月預轉固，由此影響主產品尿素產銷量增加，預計實現凈利潤由之前的2000萬元提升至5383.72萬元。得益于此，公司股價跳空高開，收盤大漲7.29%。7月11日，公布因主營業務繼續保持增長，公司新產品毛利率提升的安潔科技，修正公告一出股價也大漲了8.58%，且其后不斷刷新上市以來的新高。

分析117家公司公布的修正公告，向上修正的公司僅有40家，而其中還混雜了如東方鉭業預減幅度由下降71.23%~80.82%提升至下降56.85%~71.23%；衛士通由原預計虧損2000~3000萬元減少至虧損800萬元以內這類盡管業績下滑幅度減小或虧損減少但依然預憂的公司。如果剔除此類個股，實則僅有25家公司在之前預憂的情況下實現逆轉，或預喜幅度再次提升。此外，觀察業績向上修正的原因，還不乏如\*ST鑫富因收到股權轉讓款、中工國際因收購股權合并報表更改、黑貓股份享受國家相關所得稅優惠政策公司整體所得稅稅率下降的公司。除此之外，則僅有16家公司提升原因為營業收入實現增長。不過，自6月以來，像百潤股份這樣已經背離市場漲幅異常兇猛的個股，投資者需注意后期回調的可能，而如果業績預期抬高而股價近期沒有得到充分表現，投資安全邊際則相對較高的公司可適當關注(表3)。

業績“下樓”公司需謹慎

業績二次抬升得到追捧，相反修正后預期下降的公司則被市場“用腳投票”，股價大跌甚至跌停。如一季報公布凈利潤略增0~20%，而7月11日下調為略減0~10%的萬潤科技，股價當天就被封在了跌停；同日，此前預計上半年業績同比增長0~30%的羅萊家紡，變臉為下降0~30%后，股價開盤也直接跌停，盡管盤中短暫打開，但最終仍有1.4萬手賣單封在跌停價上。

統計顯示，117家公布修正公告的公司中，77家為向下修正。從下調原因看，歐債危機持續、宏觀經濟下行、行業景氣度下滑、成本增加、政府補貼減少等均是造成業績“下樓梯”的推手。其中，7月2日發布修正公告由略增轉為略減的道明光學，業績下調原因為歐債危機的持續、公司產品銷售價格和銷售毛利率相對較低；羅萊家紡公布的下調原因，則為受宏觀經濟環境和內部管理因素的影響銷售收入增長低于預期；費用增幅超過收入增幅；政府補貼收入少于同期。

不過，觀察此類業績不斷被下調的公司，根據Wind資訊統計的全年盈利預測值，其中有21家2012年全年業績增幅被券商看高在30%以上(表4)，天奇股份、宇順電子、智云股份、國統股份等公司，年度業績預期增長甚至被看高至100%以上。