769份中報預喜：大消費吃喝不愁周期股暗藏隱憂

2012年07月15日 23:13
來源：中國證券報－中證網作者：于萍

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隨著半年報披露大幕拉開，上市公司業績逐一浮出水面。同花順iFinD數據顯示，截至7月16日，兩市已有1464家上市公司披露了2012年上半年業績預告或業績快報，預喜公司為769家，占比約53%。在經濟增速下滑背景下，大消費行業如食品飲料、醫藥等領域的上市公司業績增速明顯高于傳統周期性行業；鋼鐵、水泥、有色等行業在產品價格下調的過程中，盈利能力受到影響；房地產行業在樓市調控的影響下出現分化。

食品醫藥表現不俗

從上半年表現來看，食品飲料、醫藥、農林牧漁等大消費行業的上市公司業績仍保持相對穩健增速。

統計顯示，以酒類為首的食品飲料上市公司在上半年交出了不俗答卷。4家披露業績預告的白酒類公司均預計上半年業績增長。其中，五糧液(000858)預計實現凈利潤50.46億元，增幅為50.07%左右。洋河股份(002304)預計實現凈利潤29.02億元至32.65億元，增幅為60%-80%。沱牌舍得(600702)和酒鬼酒(000799)預增幅度均在100%以上。主業給力、銷售順暢無疑是這些酒類公司保持較高業績增速的直接原因。五糧液表示，公司營業收入大幅度增長，并且收入增幅大于費用的增長幅度。

值得注意的是，提價對于酒類企業的業績拉動效應十分明顯。以五糧液為例，公司去年9月對旗下一級酒的出廠價進行上調，從原來的509元提升到現在的659元，提價幅度達到30%，提價效應在今年上半年體現，推動收入持續上升。據了解，7月16日起，新簽經銷商52度五糧液的合同執行價將從原來的659元提高到699元。華泰證券分析師張蕓指出，提價從側面體現出公司產品的市場需求仍較旺盛，對下半年業績的持續增長有一定支撐。

除酒類公司外，農林牧漁行業在上半年也保持著穩定的業績增速。飼料養殖等子行業受益于養殖存欄量較高，業績維持高增速。9家披露業績預告的飼料類上市公司均實現增長，唐人神(002567)、正邦科技(002157)、通威股份(600438)等公司的業績增速均維持在50%以上。益生股份(002458)、雛鷹農牧(002477)等養殖上游公司也保持較高凈利潤增速。

盡管部分醫藥公司由于產品售價下跌而拖累了業績，但是整體來看，醫藥類上市公司在上半年業績表現仍然搶眼。披露業績預告的醫藥類公司中，有七成公司上半年預增。康美藥業(600518)、紅日藥業(300026)、長春高新(000661)等公司的預增幅度均在50%以上。

鋼鐵水泥增長乏力

與大消費行業“吃喝不愁”的景氣度相比，受宏觀經濟增速下滑的直接影響，周期類行業的經營情況普遍不佳，尤其是鋼鐵、水泥等行業的表現令人擔憂。

由于產能過剩、供需失調，鋼鐵行業在虧損邊緣徘徊。20家披露業績預告的上市鋼企中，僅有3家業績預增，其余公司則出現不同程度的下滑甚至虧損。作為行業龍頭企業，寶鋼股份(600019)上半年預增80%至100%，這主要源自公司二季度完成不銹鋼、特鋼事業部相關資產和股權出售，承擔虧損及財務費用減少。相比之下，鞍鋼股份(000898)、華菱鋼鐵(000932)、重慶鋼鐵(601005)等7家公司則預計上半年虧損。鞍鋼股份的預虧額度達19.76億元左右。公司直言，由于鋼材銷售價格同比下降12%以上，使公司效益大幅下滑。

今年以來，我國鋼材價格連續下滑。國信證券數據顯示，上半年螺紋鋼、熱軋、冷軋、線材、中厚板等均價分別同比下跌9.35%、6.27%、4.88%、10.89%和7.35%、6月底鋼材庫存1585萬噸，較2011年底的1308萬噸上漲約20%。在上游成本增加、下游需求放緩、產能過剩、鋼價不斷下挫的行業困境下，業內預計下半年鋼鐵業績難以出現明顯改觀。

與鋼鐵行業相似，水泥行業在上半年也面臨需求不振、價格下滑的考驗。13家披露預告的水泥制造公司均預計上半年業績下滑或出現虧損。海螺水泥(600585)、祁連山(600720)、華新水泥(600801)等公司業績均預減50%以上。業內人士指出，上半年水泥需求在宏觀政策調控影響下出現疲軟，而水泥供給持續增長，價格不斷下跌，帶來盈利大幅下滑。

由于工業金屬價格疲弱，上半年有色企業也面臨一定的盈利壓力。中信證券統計顯示，上半年銅價同比下跌17.8%；鎢精礦、銻錠、稀土等價格也環比下滑。黃金相對表現較好，均價同比上漲10%。總體來看，有色行業整體業績將出現15%-20%的降幅。

房企業績出現分化

鋼鐵、水泥等行業需求不振，與房地產投資增速放緩密不可分。受房地產調控政策的影響，上半年房企業績開始出現分化。

統計顯示，部分房企由于結算收入大幅減少，盈利能力快速下滑。嘉凱城(000918)預計上半年虧損3.50億元左右，而公司去年同期盈利728.95萬元。公司直言，房地產行業的整體環境對項目銷售進度和價格產生了一定影響。由于半年度實際可結算項目少，導致可確認的銷售收入較少、凈利潤為負數。

保利地產(600048)和華遠地產(600743)則率先披露了業績快報，兩家公司上半年營業收入分別增長32.86%和8.73%，但凈利潤表現卻大相徑庭。保利地產凈利潤下降12.13%，華遠地產則同比增長22.98%。盡管如此，由于上半年保利地產簽約面積和簽約金額同比均增長27%以上，業內依然看好公司全年銷售。

事實上，由于5、6月剛需入市所帶來的銷售釋放，帶動了部分房企業績提升。“萬保招金”四大龍頭房企中，僅萬科上半年銷售下滑約5%，另外三家均實現增長。銷售回暖也令一些公司的經營超出預期。由于首義匯項目銷售超預期，南國置業(002305)將業績預增幅度由30%至50%，上調為70%至80%。

除房地產行業外，銀行業也成為受政策影響較大的行業之一。目前僅有寧波銀行(002142)在一季報時披露了中報預告，預計上半年業績增幅為20%-30%。業內人士認為，在非對稱降息后，銀行業績將受到一定影響，隨著利率市場化的推進，銀行業高額利潤的時代將面臨挑戰。

值得注意的是，盡管經濟增速下滑直接影響用電需求，但是在連續降息以及煤價不斷下調后，業內預計電力行業將迎來業績拐點。雖然目前披露業績預告的31家電力企業中，僅有13家公司業績預喜，業內人士認為，持續的降息對于緩解電力公司財務成本壓力，對業績提升效果顯著。