水泥行業“中考”成績普降業績或已觸底

2012年07月17日 01:53
來源：第一財經日報作者：谷東

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水泥行業“中考”成績普降業績已觸底？

隨著福建水泥(600802.SH)對上半年業績進行修正，公司2012年1~6月歸屬于母公司所有者的凈利潤約為-8800萬元至-8500萬元，同比由盈轉虧。

這已是水泥行業中第12家預計中期業績下降的上市公司。此前，包括行業白馬股海螺水泥(600585.SH)、冀東水泥(000401.SZ)均已對上半年業績作出大幅下降的預計。水泥行業上半年業績普遍大降。

半年業績大變臉

來自Wind資訊的統計顯示，截至上周末，已有12家水泥行業上市公司業績出現下降甚至虧損。

其中，除了\*ST金頂(600678.SH)、ST秦嶺(600217.SH)持續虧損外，福建水泥及四川雙馬(000935.SZ)中期業績將首度出現虧損，而另外8家也全部出現下降，且預計同比降幅均在50%以上。

尤其作為行業龍頭的海螺水泥，也在6月8日公布分紅派息實施公告的同時，對上半年業績作出悲觀預計，經公司財務部測算，2012年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降50%以上。

而就在2011年年報中，海螺水泥還表示，主營業務收入達481.47 億元，較上年同期增長41.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達115.90 億元，較上年同期增長87.8%；每股盈利也達2.19 元。

不僅海螺水泥，另外如福建水泥、江西水泥(000789.SZ)、天山股份(000877.SZ)、巢東股份(600318.SH)、塔牌集團(002233.SZ)等在上半年業績出現大幅下降的公司，在2011年業績均表現良好，不僅營業收入保持同比增長，凈利潤也均出現同比大幅上漲。

而導致水泥行業上市公司業績整體下滑的主要原因便是價格走低，需求不旺。如冀東水泥表示，2012年年初至今，受國家固定資產投資增速放緩、鐵路等重點工程項目啟動較晚的影響，導致本公司區域水泥市場前期需求不旺。

華融證券指出，今年上半年，全國水泥平均價格呈現單邊下滑的態勢，雖然各個省份的水泥龍頭企業協同控制水泥價格，共同抵御市場需求的下滑，但是這種價格聯盟只是延緩了價格下跌的時間，沒有改變這種下跌的趨勢。

盡管自第二季度以來，部分地區水泥市場需求量開始有所回升，但由于價格仍持續走低，令多數上市公司上半年業績仍出現明顯下滑。

實際上，上半年出現虧損的福建水泥，其在一季度的虧損金額已達6536.18萬元，而按其中期預計虧損8500萬元至8800萬元計算，第二季度僅虧損2000多萬元。

但這仍超出公司此前預計，福建水泥在一季報時曾預計凈利潤為-5000萬元至0萬元，沒想到的是，2012 年上半年福建省水泥市場價格持續走低，公司水泥售價超預期地同比大幅下滑近84元/噸。

業績已觸底？

盡管上半年業績大降，但二季度降幅普遍明顯放緩也令市場對水泥板塊業績即將觸底充滿期待。

基于對下半年需求端的樂觀估計，華融證券認為，水泥價格有望在三季度企穩，四季度回暖，全年水泥需求的增速在6%~7%。華融證券認為，隨著政策放松，下半年鐵路投資會加速、水利建設投資有望發力、房地產的銷量也可能會出現回升。

中銀國際證券則相對謹慎，認為盡管水泥行業盈利情況會有所恢復,但預計恢復的幅度不會太大。首先從當前的政策環境來看,投資的增幅和推出速度都難與2008年同日而語；其次，從2008~2011年這四年時間年均投放的新型干法熟料產能達到2億噸，累計下來占目前新型干法熟料總產能的50%左右，而且今年還有增長，產能規模迅速擴張的結果導致行業對政策的刺激彈性大大減弱。

在8月份之前需求可能仍處于季節性低迷時期，因此瑞銀證券也認為近期內水泥價格不太可能回升。

而一些質地較好公司的股東則已開始通過增持來向市場傳遞積極信號。冀東水泥控股股東冀東發展集團有限責任公司就剛剛通過二級市場買入0.05%的冀東水泥，并表示基于對目前資本市場形勢的認識以及對公司未來發展前景的信心，擬在未來6個月內繼續增持不超過公司總股本2%股份。

海螺水泥自身更是保持其逆市擴張的風格，在青松建化(600425.SH)一季度出現虧損的情況下，通過非公開發行方式，以高于目前股價逾20%的價格13.53元對青松建化進行增持，目前共持有其15.64%股份，并與蕪湖海螺水泥有限公司合計持有青松建化19.99%股份。