55股業績變臉 108股跌停

2012年07月17日 06:31
來源：證券時報作者：崔威

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黑色星期一，上證指數大跌1.74%，兩市跌停股達108只。分析原因，中報業績下滑是個股跌停的主因，但上月末《關于做好上市公司2012年半年度報告披露工作的通知》明確規定，創業板上市公司應在7月15日前披露半年度業績預告，使得多數創業板公司的業績變臉成創業板中小板領跌導火索，其指數大跌3.67%和4.74%，跌停個股分別為40只和38只，合計78只，占當日跌停板總數的7成以上。

同花順數據顯示，中小板和創業板昨日分別凈流出資金17.98億元和5.3億元，合計23.28億元。自7月4日以來9個交易日內，創業板連續大單凈流出累計達35.37億元，中小板有7個交易日凈流出，累計達48.14億元。6月末以來，當上證指數持續創出調整新低時，中小板指與創業板指走出了一個平臺結構，表現相當強勢，但是從近9個交易日的資金數據看，先知先覺的大額資金利用這個平臺整理的機會大肆出局，昨天創業板、中小板指數的暴挫是“圖窮匕首見”。

昨日跌停個股體現了以下幾個特點：一是業績下滑是跌停的主因。在108只跌停個股中，有55只是業績預告變臉的個股。如國聯水產、沙河股份、愛施德等12家公司，中報業績預減幅度超過100%；東方日升、天澤信息、比亞迪等17家公司，中報業績預減幅度超過50%。

二是跌停個股所屬行業分散。當日領跌板塊環保、物流、電子制造板塊跌幅均超過6%，其跌停的個股分別是1只、2只和2只；而近期比較活躍的養殖業、飲料制造也有個股跌停，分別是國聯水產和黑牛食品。此外，半導體、光學光電子、通信設備、物聯網、家電、醫療器械、包裝材料、水利、紡織等等，幾乎各行各業均有接近跌停個股，分布并不集中，顯示市場處于整體的恐慌。

三是跌停個股形態比較復雜。部分個股屬于高臺跳水，如猛獅科技、蘇大維格、金宇車城、沙河股份等，其近期的強勢走勢帶來了巨大的獲利回吐壓力。另一部分個股受短中長期均線壓制，持續向下尋底，走勢似一江春水向東流，底部仍在尋覓途中，比如天虹商場、拓日新能、銳奇股份、江蘇索普、蘇寧電器等。更可怕的是斷崖式下跌，許多個股跌破低位平臺，顯示了持股者進入絕望心態，如先河環保、先鋒新材、中泰橋梁、富春通信、聚飛光電、東方國信等。

108只個股跌停，市場風聲鶴唳、殺機四伏，資本市場是否到了“別人恐懼我貪婪”的時刻？我們認為抄底宜暫緩進行。

首先，中國經濟依然困境重重，出口、消費增長乏力。近期，溫家寶總理表示經濟困難可能還會持續一段時間，發改委也指出中國經濟二季度未必見底，內外需雙重萎縮或令三四季度GDP增幅會在7.5%或略低。雖然政府會出臺預調微調政策一定程度對沖經濟下行風險，但其真正顯現效果仍有待觀察，而這些政策對市場的刺激作用也有“一鼓作氣、再而衰、三而竭”之感。

其次，市場擴容依然不斷。監管層表示停發新股是一種行政管制，改革應當盡可能避免采取這類措施，停發新股也并不能對市場環境有實質性改善。本周仍新發行8只個股，成疲弱的市場不能承受的擴容之重。

最后，當前極力倡導的價值投資正在A股市場掀起一場估值革命。參與資本市場的核心動機在于獲利，獲取價差收益和息差收益是獲利的兩種基本形式。一方面，監管層持續打擊炒小、炒新、炒差的監管行為，沉重打擊了獲取價差收益這一方式，而近期新股發行市盈率降低，也帶動當前高估的中小板創業板個股估值回歸。另一方面，獲取息差收益、以類似債券的方式定價股票若被市場認同，將推翻長期以來以市盈率等對股票進行定價的方法。估值動蕩之際，投資者宜小心面對，靜待時機。 (作者系天源證券投資顧問)