“退市整理板”標志著退市已無技術障礙

2012年07月19日 03:43
來源：證券日報

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-包興安

7月17日，深交所發布《關于做好完善上市公司退市制度建設相關技術準備工作的通知》，要求深交所各會員、信息服務商及相關單位的行情揭示系統應能設置“退市整理板”。筆者認為，這意味著退市制度將正式進入實施階段，股市體系趨于完善。

上市公司退市是證券市場的正常現象，作為證券市場的一項基礎制度，退市制度在完善市場機制方面發揮出積極的作用。但是，隨著資本市場發展改革的逐步深化，現行退市制度暴露出諸多弊端，比如，不少公司往往在上市前對報表、利潤修修補補，使其滿足準入門檻。一旦上市即使業績隨即下滑、利潤大幅縮水也幾乎沒有退出壓力，由此引發了“殼資源”的炒作，以及相關的內幕交易和市場操縱行為。

今年以來，管理層一直在完善A股退市制度，先是創業板退市制度的出臺，再后來是主板退市規則出臺，而現在管理層又在具體落實各個單位的技術準備，退市機制將真正形成，這有助于資本市場形成優勝劣汰機制，走上良性循環的軌道，同時也將引導投資者理性投資。

滬深交易所日前發布的上市公司新退市制度方案增加了收入指標、會計師審議及二級市場和交易量等考核標準，凈資產指標的退市期間由原定2年改為3年，其中增加了暫停上市的環節，以與凈利潤、營業收入、審計意見類型等退市指標的退市環節保持一致。還對最近一年營業收入低于1000萬元的上市公司予以退市風險警示，相應地其退市期間由原定的4年改為3年。新方案還增加了因追溯重述導致凈資產為負或者營業收入低于1000萬元的退市風險警示情形。在恢復上市申請條件方面，將上市公司扣除非經常性損益前、后的凈利潤均為正值、凈資產為正值、營業收入不低于1000萬元、財務會計報告未被出具否定意見、無法表示意見或者保留意見的審計報告等條件列入標準。

這有利于A股市場長遠健康發展，有利于清除上市公司中的“害群之馬”，提高上市公司治理水平。而完善退市制度后，管理層將會堅決遏制惡炒績差公司的投機行為，市場將改變以往業績越差股價越漲的非理性局面。對于投資者而言，不要等到股票退市后才想起風險，現在開始就應未雨綢繆，對于退市制度多加揣摩，對于潛在的具有退市可能的股票應及早防控，將操作取向轉回到理性的軌道上。

因此，一定要嚴抓上市的入口和退市出口，將垃圾公司堵在門外，將垃圾股淘汰出局，給市場投資者創造一個優質、績優的投資對象和投資市場。同時，我們也應清醒地認識到，完善退市制度是一項長期的任務。為更好地實現證券市場優勝劣汰的功能，優化資源配置，應促進上市公司管理層不斷改善經營、提升業績，有必要進一步完善我國的退市制度。