基金全面調整買股策略減持傳統股布局成長股

2012年07月19日 07:28
來源：上海證券報

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超預期的經濟下滑強化了基金對經濟結構調整的認識，二季度以來，基金普遍減持成長性較弱的傳統品種，而將更多資金用于布局那些受益于經濟轉型、盈利趨勢向上的新興成長股。

經濟減速已成為基金經理尋找結構轉型中優質成長股的觸發因素。基金經理在最新披露的二季度報告中普遍認為，超預期的經濟下滑強化了基金對經濟結構調整的認識，基金普遍減持成長性較弱的傳統品種，而將更多資金用于布局那些受益于經濟轉型的新興成長股。

摩根士丹利華鑫基金公司研究總監、大摩華鑫領先優勢基金經理徐強在其二季度報告中認為，雖然政策持續放松，但經濟下滑的勢頭并未遏制住。在其CPI持續回落的情況下，下半年政策的回旋余地加大。預計下半年經濟短期見底，但中長期來看，國內經濟結構已經到了非轉不可的地步，這是一個長期的過程。因此，經濟中期或將呈現震蕩走低的趨勢。因此，經對于投資來說，精選個股就變得更為重要。”徐強坦言股票市場當前估值水平已經處于歷史較低位置。但在經濟結構轉型階段，不確定因素較多。

經濟下滑超出預期使得基金經理進一步對經濟結構調整產生新的認識，對盈利趨勢向上的新興產業個股品種開始加速布局，與此同時，基金經理在二季度對盈利向下的傳統制造業、銀行板塊展開較大幅度的減持。

如在第二季度中，景順長城投資總監王鵬輝管理的基金大幅買入兆馳股份這樣的新興成長類品種。基金二季報顯示，王鵬輝管理的內需資源基金在二季度買入兆馳股份至855萬股。而兆馳股份披露其半年報業績預計增幅在40%至70%間。在業績推動下，主營消費類電子的兆馳股份今年以來股價漲幅接近70%，為景順內需資源基金組合帶來較大的貢獻。在當前上市公司紛紛下調業績之際，盈利確定性增長的成長股顯然成為基金布局的主要原因。

“因為經濟下滑超出預期，二季度基金降低了股票資產配置比例，減持金融等行業，重新增加了消費品和新興產業。”景順長城投資總監王鵬輝在基金二季度報告中這樣解釋其二季度增持買入新興產業的原因。他進一步認為，二季度宏觀經濟下滑超出市場預期，下游需求不振，上游價格承受壓力，傳統制造業產業產能過剩的壓力逐漸顯現，中國經濟增長方式轉型過程中將涌現出一批又一批優秀企業，這將為市場提供良好的投資機會。二季度宏觀經

事實上，盡管指數表現異常低迷，上市公司業績普遍大幅預減，但代表經濟結構轉型方向的成長股卻在周期股演繹悲劇之際繼續其成長的力量——半年報業績普遍獨立于市場。以寶盈旗下5只基金獨門重倉布局的永清環保為例，永清環保今年中期業績預增150%至170%，永清環保在二季度給寶盈五只基金帶來的股價漲幅高達56%。經濟減速似乎正是激發了基金經理對結構轉型中成長公司的重視。

諾安基金的一位基金經理也在其一季度報告中強調經濟減速背景下需更多關注成長股的機會。“經濟轉型勢在必行，目前階段工業領域內的類通縮現象就是這種調整開始的表現之一。”這位基金經理強調，上游要素價格的調整會更加明顯，因此在關注經濟轉型中的成長股投資機會之外，也要密切關注要素價格調整帶來的拐點型投資機會。

值得一提的是，接替王亞偉的華夏大盤基金現任基金經理鞏懷志也在其二季度報告中稱，基金對組合持倉結構進行了調整，大幅減持了成長性較弱的權重股，并繼續堅持自下而上的個股精選。

今年二季度以來部分成長股表現一覽

公司名稱持有基金公司二季度以來漲幅所屬行業

大華股份南方基金41% 智能安防

碧水源南方基金 37% 節能環保

洪濤股份景順長城 54% 建筑裝飾

安潔科技景順長城 49% 手機配件

永清環保寶盈基金 56% 節能環保

美亞柏科華夏基金 27% 電子取證

歌爾聲學嘉實基金 34% 手機配件

藍色光標華商基金 38% 公關傳播