上半年基金扭虧為盈逆勢增倉 反彈動力幾何

2012年07月20日 07:36
來源：新華社 作者：桑彤

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上半年基金扭虧為盈 逆勢增倉反彈動力幾何？

首批基金二季報18日正式拉開帷幕，基金一改去年巨幅虧損的尷尬，今年開始扭虧為盈。繼一季度盈利380.51億元后，二季度僅20家基金公司就盈利216.52億元，顯示出逆勢之下“吃藥喝酒”“棄銀行追地產”獲取結構性機會的重要性。

在部分基金看來，隨著存準率下調、降息等政策效果的逐漸顯現，經濟有望在三季度企穩回升，股市也將在探底后積蓄更多反彈力量。

基金逆勢小幅增倉

二季度A股市場在暴漲暴跌中跌宕起伏，在暴過山車”行情后，上證指數依然下跌1.65%，而此前一直巨幅虧損的基金卻抓住了結構性機會，有所斬獲。天相投顧統計數據顯示，首批公布二季報的20家基金公司，二季度共盈利216.52億元，較一季度可比基金盈利增加29.38億元。

其中，偏股型基金為盈利的主要來源。數據顯示，股票型基金二季度實現利潤136.24億元，混合型基金盈利64.71億元。其他類型基金也基本實現增長，債券基金、貨幣基金和保本基金分別貢獻了21.9億元、16.45億元和4.53億元的利潤。

而一季度獲利頗豐的QDII基金，則在二季度動蕩的國際市場影響下，淪為唯一虧損的基金類型，共虧損27.32億元。

事實上，盡管股市仍處下跌行情，但偏股型基金已開始提前布局小幅加倉。天相投顧統計數據顯示，具有可比數據的168只主動投資股票方向基金二季度增倉1.17個百分點至79.26%。其中，股票型基金平均倉位達84.28%，較一季度末提高1.63個百分點。

在建信社會責任股票型基金擬任基金經理姚錦看來，市場估值風險已大幅釋放，當前股票市場投資價值已開始顯現。

地產受捧銀行遭棄

在加倉過程中基金也進行了調倉換股。從首批發布二季報來看，二季度基金增持的前五大行業分別為醫藥生物制品，電子，房地產，電力、煤氣及水的生產和供應業，社會服務業；減持前五大行業分別為金融保險，采掘，食品飲料，機械設備儀表，交運倉儲業。

值得注意的是，增持地產、白酒，而拋棄銀行股成為基金一致的操作手法。此前一直被市場視為同進退的金融、地產行業在二季度卻分道揚鑣。

天相投顧統計數據顯示，首批披露二季報的偏股型基金持有金融保險業的占比從一季度的12.04%下降至二季度末的10.35%，而持有房地產占比卻從一季度的6.58%上升至二季度末的7.52%。

其中，長期占據基金持有排行榜首位的招商銀行成為二季報中基金減持冠軍，同時興業銀行亦不能幸免，成為減持排行榜第二的個股；與此形成鮮明反差的是，地產股中的萬科A、保利地產、招商地產占據了增持前五名中的三席。

除了地產股外，白酒領銜的大消費板塊受到基金的青睞。貴州茅臺超越中國平安，成為基金第一大重倉股；五糧液、洋河股份也進入基金持有的前十大重倉股。

海富通基金指出，由于現下市場對于國內經濟增速下滑的態勢已達成統一，投資情緒整體較為悲觀，因此可以看到短期內市場對醫藥、食品飲料等防御性板塊的追逐氛圍較濃；相對而言，周期股受制于經濟下行、流動性壓力等因素的影響，交投則較為清淡。

市場避險情緒濃厚

從過去一直強調的新興產業，到如今的“喝酒”、“吃藥”，基金操作的變遷無疑反映了市場對于經濟下滑預期的擔憂。股票市場在經歷了二季度的下跌后，進入7月以來市場持續走低，股指一度接近年內低點，市場避險情緒濃厚無可避免。

華夏盛世基金經理陽琨認為，市場擔憂的經濟結構性問題是個長期問題，其影響更多體現為市場估值重心的下移。未來一段時間的期望收益率應適當降低，對個股基本面研究應有更高的要求。

華商策略基金經理孫建波表示，短期的經濟回升容易，而影響中國經濟長期發展的問題是愈加沉重，因此對宏觀經濟中長期持更加審慎的態度。下半年，市場受益于企業盈利觸底反彈和流動性放松可能先抑后揚，但是市場空間尚難看得很大。

事實上，不僅對宏觀經濟的擔憂影響著市場情緒，在行情始終萎靡不振的情況下，大量的IPO會否對市場造成沖擊也一直被市場所關注。據私募排排網數據中心調查顯示，有62.5%私募基金認為大量IPO會對下半年市場造成嚴重沖擊。

不過，也有不少基金經理認為，隨著存準率下調、降息等政策效果的逐漸顯現，我國GDP增速在二季度觸底后，有望在三季度企穩回升，股市也將在探底后積蓄更多反彈力量。

華安基金副總經理尚志民認為，市場的資金底和政策底已基本探明，目前市場估值處于歷史低位，操作上將保持相對積極的倉位結構。

在大成基金看來，實體經濟進入衰退后期向復蘇階段的過渡期，這一階段的資本市場表現往往以趨勢反彈和震蕩上升為主。

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