30天整理期將成“Z”股逃命機會

2012年07月23日 08:07
來源：重慶商報作者：李揚帆

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深交所上周二發布通知，要求在2012年9月7日之前完成“退市整理期”證券行情另板揭示的技術改造準備工作。另外，深交所還將增加"Z"字段類型定義，用以標識處于“退市整理期”的股票。對此，業內人士表示，退市整理板一旦推出就意味著實施新退市制度在技術上已無障礙，對于戴上“Z"字的股票，投資者只能選擇在30天內將其出手。

退市警報暫停上市股票難逃厄運

根據交易所的安排，在2012年12月31日前被確定退市的所有上市公司，都將進入整理板交易，變身"Z"字頭，并且在經過30天的交易后，將完全退出A股市場，進入三板市場交易。也就是說A股市場中的股票一旦被戴上“Z"字頭就難逃從A股市場退市的命運。

按照此前正式發布的退市制度規定，主板、中小板上市公司若連續三年凈資產為負將退市，由于新版退市制度的凈資產、營業收入等退市指標是從2012年開始計算，最快也要到2015年才會真正退市，因此，首批“Z”字股將在已暫停上市的“僵尸”公司中產生。

根據深交所的規定，對于2012年1月1日之前已暫停上市的公司，深交所將在2012年12月31日之前作出是否核準其股票恢復上市的決定，若公司2012年12月31日前恢復上市申請最終未能獲得深圳證券交易所的核準，公司股票將面臨被終止上市的風險。剔除今年5月暫停上市的\*ST吉藥和\*ST輕騎，兩市共有*ST嘉瑞等21只股票在今年1月1日以前就已暫停上市。

華泰證券分析師陳勇表示，退市整理板30天的交易期限不僅為持股投資者提供了進行最后逃亡的機會，同時也使得相關股票在進入三板之前對股價進行合理調整，有利于退市制度的平穩推進。

應急措施盡可能在整理期內清倉

由于已暫停上市公司目前不處于交易狀態，因此相關股票在進入退市整理板后獲得的30天交易期將是持股投資者最后的逃命機會。不過華泰證券分析師陳勇表示，由于股票在進入“退市整理期”后獲其行情不能在主板、中小企業板或創業板行情列表中揭示，只能在“退市整理板后行情列表中揭示，因此退市整理板在實際運行中很可能將面臨“流動性危機”，其交易量將極低，這也意味著股票進入“退市整理板后后持股人獲得的交易機會不會太多。可以推測，一旦“Z”字股在“退市整理板后展開交易，必定將從一開始就面臨極大的拋壓，連續跌停或將成為“退市整理板后正式運行后的一大特色。

浙商證券分析師賴藝蕾則認為，投資者要想避免個股進入“退市整理板”后所帶來的風險，其關鍵在于遠離垃圾股，“過去，投資者還可以指望退市的上市公司通過重組恢復上市，但是新退市制度推出后，這條通道已經非常窄了。”雖然目前處于交易狀態的個股要到2015年才會出現退市，但從現在開始投資者就需要對存在潛在退市風險的個股報以警惕。

操作提示遠離垃圾股親近藍籌股

原有退市規則對政府補貼等非經常性收益和補充材料期限沒有明確的界定和要求，致使一批公司長期“停而不退”現象非常突出。《退市制度方案》通過增加扣非后凈利潤指標和30個交易日內完成補充材料的要求，對恢復上市環節中的兩個關鍵問題作出了更加具體的規定。英大證券研究所所長李大霄則表示，退市制度有助于市場形成優勝劣汰機制，一些績差股的風險將更大。同時，績優股的安全性也會顯現，市場資源配置的功能得到強化。“新方案出臺，藍籌股的投資價值將會逐步體現出來，而題材股投機炒作會得到抑制。申銀萬國分析師何武告訴記者。

潛在機會掘金三板重新上市概念

雖然“Z”字股在經過30天的交易后將被“放逐”到三板市場，但鑒于退市新規同時規定“符合一些條件的終止上市公司，可申請重新上市”，這些退市公司重新上市仍然有路。業內人士表示，由于部分重新上市條件設定較為寬松，不排除相關個股在進入三板后反而贏得市場更多的關注。

陳勇指出，和原先的意見征求稿相比，最終敲定的退市新規在退市公司重新上市條件的設定上寬松了不少，比如凈利潤指標從原先“最近三個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元”簡化為“最近兩年2000萬元”；營業收入則從“最近三個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元”調整為沒有硬性規定。而重新上市標準的降低會給炒作三板退市公司創造條件，實際上目前的三板市場已對潛在的“重新上市概念”品種作出了反應，統計數據顯示，今年6月1日時，價格在2元以上的三板品種只有6只，但截至上周五，價格超過2元的三板品種已經達到9只。

延伸閱讀

上交所增加5項退市指標

1.凈資產指標，上市公司被暫停上市后，最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負數的，其股票應終止上市。

2.營業收入指標，上市公司被暫停上市后，最近一個會計年度經審計的營業收入低于1000萬元的，其股票應終止上市。

3.審計意見類型指標，上市公司被暫停上市后，最近一個會計年度的財務會計報告被會計師事務所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見的，其股票應終止上市。

4.市場交易指標，如A股上市公司，連續120個交易日累計成交量低于500萬股或連續20個交易日的每日股票收盤價均低于股票面值的，其股票應終止上市。

5.擴大適用未在法定期限內披露年報的指標。

深交所新增及變更7退市條件

1.凈資產為負;

2.營業收入低于人民幣1000萬元;

3.年度審計報告為否定意見或無法表示意見;

4.暫停上市后未在法定期限內披露年度報告;