中報業績“地雷”紛紛引爆投資者欲哭無門

2012年07月23日 17:12
來源：新聞晚報作者：沈而默張?縈?劉京

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新華社記者沈而默張?縈?制圖劉京

隨著A股上市公司中報以及業績預告的披露，業績預地雷”紛紛引爆，個股股價相應大幅下跌，讓投資者大跌眼鏡。整體經濟下滑、需求減少是企業業績“變臉”的主要原因，而盈利狀況的改善，仍然需要宏觀調控政策效果由量變到質變的積累。

業績“地雷”頻現

今年5月份剛剛登陸深交所的珈偉股份，在7月中旬發布的業績預告稱，公司上半年實現凈利潤在240萬元至340萬元，比去年同期5780萬元的凈利潤下降94.12%到95.85%。

一家掛牌上市才兩月的創業板公司上市前后業績如此“大變臉”，讓投資者欲哭無門。

從14日公布上半年業績預告之后，珈偉股份的股價已經從10.5元跌到了9元以下。而業績下滑也導致公司股價早就已經跌破了11元的發行價，其中數家券商自營賬戶，作為新股的配售對象仍然處于限售期內，只能眼睜睜地看著被逐步套牢。包括珈偉股份、久期軟件在內的眾多業績 “變臉”上市公司都遭遇了股價的大幅跳水。

實際上，對比眾多上市公司4月份一季報發布時公布的半年業績預告和近期最新的業績預告，其中“變臉”者眾多。

截至7月16日，滬深兩市總計有159家上市公司發布半年報業績修正公告，業績增速向上修正的56家，占比35.22%；向下修正的103家，占比64.78%。其中，業績大幅“變臉”的公司27家，由預虧轉預盈或由預減轉預增的10家。由預盈轉預虧或預增轉預減的17家。

在這些業績 “變臉”的上市公司中，中小板和創業板公司居多。

目前創業板中除了7月份剛剛上市的新股以外，已經全部披露了半年業績預告。其中共有124家業績預減或虧損，占全部創業板公司的37%。187家業績預增，20家業績持平。

即使是在187家預增的上市公司中，業績也不容樂觀。統計數據顯示，創業板明確漲幅超過30%的僅有61家，同時有98家明確其漲幅會低于30%，其中多數在5%~20%之間。

行業分化明顯

根據財匯金融平臺對于目前已經發布業績預告的上市公司業績統計，2012年中期整體凈利潤同比將下滑預計將超過154%。和一季度業績進行比較可以發現，不同行業盈利狀況出現了非常明顯的分化。

其中，房地產一季度同比增長接近20%，但上半年預計同比會下滑超過30%；金融服務業雖然預計上半年增長，但是相對于一季度300%的驚人數字，上半年的同比增幅將會回落至50%。

來自長江證券研究所的觀點認為，年初以來，非銀行金融與房地產為表現最好的兩個行業。而從中報凈利增長的預判來看，非銀行金融不同子行業存在較大分化，業績相對較好的為信托。

房地產子行業中，商業地產業績確定性與增速好于住宅地產。銀行的中報增長仍然較高，預期在20%~25%，但隨著降息導致息差收窄、利率市場化向前推進，年內銀行業的基本面大概率表現為平穩。此外，由于固定資產投資持續回落，導致投資鏈條上的中游制造業行業基本面持續下行，包括鋼鐵、工程機械、建材、鐵路、商用載貨車等子行業，凈利潤同比增速多出現了下滑。

上海交通大學證券金融研究所所長楊朝軍認為，企業中報業績“變臉”主要是受到整體宏觀經濟形勢的影響。 “經濟下滑，中小企業受到的影響更大。大部分預告變化較大的中小企業，在宏觀政策上得到的支持較少。另一方面因中國面臨產業結構調整，加之全球經濟整體疲軟，市場需求減少等，都對企業的業績有比較大的影響。在這輪調整中，一些有著剛性需求的行業，比如酒、藥、食品相較其他行業更為堅挺。 “

盈利改善需經濟轉暖

上市公司盈利狀況的變化，實際上是宏觀經濟的微觀表現。在國泰君安策略分析師鐘華看來，除了個別企業內部存在問題之外，大部分企業上半年業績的變化都是受到了二季度經濟增幅下滑以及整體市場需求減弱的影響。

從已經公布的宏觀經濟數據來看，上半年GDP同比增長7.8%，其中二季度增長7.6%，雖然并不出人意料，但是在微觀層面已經有了比較明顯的表現。

海通證券策略分析師陳瑞明表示，目前經濟未見轉暖信號。 “我們做了一個草根調研，發現無論是上游產品的銷量，還是工業部門的生產，以及出口企業的運轉狀況，甚至是下游消費領域，狀況都比較差。 “

雖然整體經濟下滑的態勢已經從宏觀的數字和微觀的業績上有所體現，但是在股票市場中，大家對于政策松動的預期仍然支撐著股指的走勢。

從已有的宏觀政策調整來看，央行已經連續下調存款準備金率和基準利率，貨幣政策工具正在釋放積極信號。

不過在陳瑞明看來，貨幣政策是否有效，不僅要看政策本身，還要看傳導途徑是否通暢。

鐘華認為，包括貨幣政策和財政政策在內的宏觀調控會逐漸形成一個量變到質變的過程，有助于加速經濟回暖，在接下來的三、四季度經濟筑底反彈的概率在上升。